אנחנו לפני הדו״חות השנתיים לשנת 2021 - האם לדעתך החברות הציבוריות עומדות בציפיות המשקיעים?
“שנת 2021 בהחלט הייתה שנה טובה לחברות הציבוריות. מדד ת"א-35 עלה ב-26%, וגם השנה היה גבוה מהמדדים בארה"ב (נאסד"ק ו-S&P500). המשמעות היא שהחברות עמדו בציפיות המשקיעים. כמובן שבעקבות האירועים האחרונים באוקראינה כל המדדים בעולם קיבלו מכה, אבל אני מאמין שכמו תמיד המגמה תתהפך, ובטווח הבינוני נראה שוב עליות שערים במדדים המובילים".
שנת 2021 היתה שנת שיא בהנפקות. לעומת זאת, הרבעון הראשון של 2022 היה דליל מאוד. מה הסיבות לכך?
"אכן קצב ההנפקות ירד, אולם עדין מדובר במספרים מרשימים ביחס למספרים בעשור הקודם. קצב של 50 הנפקות בשנה הוא קצב מצוין. אנו יודעים על הרבה חברות המעוניינות להנפיק ומחכות לשעת כושר נוחה מבחינתן, כלומר לנקודה שבה התנאים בשוק יבשילו ותתאפשר הנפקה לציבור".
האם אתה צופה חידוש של גל ההנפקות?
“בהחלט כן. השוק הישראלי גדל וצומח כל הזמן. הגידול הזה מחייב הזרמת הון אדירה והאפשרות הטובה ביותר לחברות, למשק, ולציבור הוא שיתוף של הציבור בפעילות המשקית, זאת באמצעות הנפקות הון וחוב".
האם לדעתך רשות ניירות ערך עושה את הצעדים המתבקשים כדי לעודד עוד הנפקות?
"לצערי, הרשות הפסיקה פעילויות שנועדו לעודד חברות להירשם למסחר בבורסה והיא עוסקת כיום בנושאים שלא יביאו חברות חדשות לשוק ההון אלא ירחיקו אותן, בדומה לחוק ייעול האסדרה שמפורט בהרחבה בגיליון זה. יש רשימה ארוכה של הקלות שתוכננו להאיץ פעילות לבורסה המשנית ובפועל לא קרה איתן דבר. מכיוון שההנפקות בשנים האחרונות מלמדות על כך שאין באמת צורך בבורסה נוספת, היה ראוי לאמץ את אותן הקלות בבורסה הראשית. מהלך כזה יכול להגביר את קצב ההנפקות. אנחנו באיגוד מפעילים לחץ ליישום הקלות אלה".
מדרון חלקלק - הכנסת לא תאשר
הזכרת את חוק ייעול האסדרה. מה תהיה ההשפעה של חוק ייעול האסדרה על החברות הציבוריות?
"צריך להבין שמדובר בהצעה מסוכנת ביותר. צריך לבחון אותה בפרספקטיבה רחבה גם של זמן וגם מהות. כבר היום יש לרשות ניירות ערך כוח רב בתחום החקירות וגם בתחום האכיפה. מתן חופש גם בתחום החקיקה יהפוך את הרשות לרגולטור-על ללא שום עכבות. אני בטוח שאף אחד בממשלה ובמשק לא רוצה לראות השתוללות של רשות ניירות ערך. אני בטוח שהמחוקק יבין כראוי את ההשלכות ההרסניות של החוק הזה, ולפיכך ברור לי שהכנסת לא תאשר מהלך שערורייתי מהסוג הזה".
כיצד האיגוד מתכוון להיאבק בחוק?
"נפעל בכל המישורים, מול הרשות ומול הממשלה, כולל בכנסת, ובכל הכלים הציבוריים. זהו מאבק ראוי ומוצדק ולכן נקדיש לו משאבים רבים".
אילו תגובות האיגוד מקבל מהכנסת ומהממשלה לחוק?
"אני מאמין שגם אם הממשלה תאשר את התיקון הוא לא יעבור בכנסת, שלא תיתן לדרג המבצע לפגוע בכוחה. מדובר במדרון חלקלק שאתה יודע היכן הוא מתחיל, אבל לא היכן הוא יסתיים. ברור שלממשלה ולעובדי המדינה הרבה יותר נוח לקבל החלטות ללא בקרה של הכנסת. גם אגף תקציבים היה רוצה לאשר תקציבים למשרדים ללא אישור וועדת כספים, זה היה עובר מהר יותר. וכך גם יתר משרדי הממשלה. וצריך לזכור שהשנה הממשלה החליטה על הקמת רשות פיקוח שאמורה להנחיל לרגולטורים את תורת האסדרה הנכונה וכנראה החשש ברשות גבר ולכן הם מנסים לעקוף את הכנסת "גופים מפוקחים הוזהרו שלא לפגוע במהלך"
אני שואל את פלטו מדוע לדעתו הבורסה לא נרתמת למאבק בחוק. "אני מניח שהעובדה שהבורסה נדרשת לאישור רשות ניירות ערך כמעט בכל נושא גורמת לה להסס מלצאת כנגד הרשות", הוא משיב ומספק מידע מפתיע: "אנחנו רואים את התופעה הזאת גם בגופים מפוקחים אחרים, שאפילו קיבלו אזהרות ישירות לא להפריע למהלך. מזל שיש איגוד חברות ציבוריות עצמאי, מקצועי ובלתי תלוי, שאומר ופועל בהתאם לאינטרסים של החברות הנסחרות בבורסה ולדעתי של המשק כולו”.
באחרונה אנו רואים ניסיון לכפות על החברות הציבוריות לספק דו"חות קיימות ESG. מה דעתך בנושא?
"דו"חות ESG הם דבר חיובי וראוי. החברות הציבוריות עושות ככל יכולתן כדי לפעול על-פי כללי הקיימות והמינהל התקין, הרמה בישראל היא רמה מספקת וטובה. יחד עם זאת, לעיתים אנו נתקלים בגורמים קיצוניים, כאלה ואחרים, הדורשים להחיל על החברות הציבוריות עוד ועוד כללים, ולהטיל רגולציה נוספת ומיותרת על החברות. זהו דבר בלתי מקובל ובעל השלכות שליליות רבות. איגוד החברות הציבוריות לא יאפשר הטלה של מגבלות בלתי הגיוניות על החברות ויתמוך אך ורק במהלכים וולונטריים של החברות עצמן, וזאת על-פי שיקולי עלות-תועלת".
האם אתה יכול לומר שהממשלה הנוכחית מעודדת את הפעילות של החברות הציבוריות?
"לצערי, הממשלה עסוקה בהרבה נושאים אחרים ולא שמה את שוק ההון ברשימת הנושאים שיש לטפל. גם ההתאוששות הכלכלית המהירה גורמת לזחיחות בנוגע להמשך עידוד שוק ההון. הייתי שמח אם הממשלה היתה פעילה יותר בכל הקשור לעידוד הפעילות של החברות הציבוריות, ובקידום פעילות נרחבת יותר, שתכליתה לקדם משק משוכלל וחופשי שבסופו של דבר יאיץ את הכלכלה הישראלית כולה".
בשיתוף איגוד החברות הציבוריות
