2022 הייתה שנה מאתגרת גם בתחום קשרי המשקיעים. צירוף של אירועי מאקרו שליליים ברחבי העולם הוביל לקיפאון בגיוסי הון ובהנפקות בישראל ובשאר העולם. שנת 2023 שהחלה לאחרונה, צפויה להיות מאתגרת לא פחות. מגזין "אחד העם" ערך ראיון משותף עם איריס גולני, מנהלת הפורום הישראלי לקשרי משקיעים, דניאלה פין, מנהלת קשרי משקיעים בקבוצת שטראוס, ורמי רוזן, מנהל קשרי משקיעים בחברת ההיי-טק AppsFlyer.
איריס גולני אמרה, כי חברות צריכות להסתייע במומחי IR על מנת לבנות אסטרטגיית גיוס ושימור משקיעים נכונה. "התקופה הזו היא תקופה של היערכות, שבה הצורך באנשי מקצוע בתחום הולך וגדל. אנחנו בפורום קשרי משקיעים ממשיכים ומספקים הכשרה למנהלי.ות בתחום קשרי משקיעים, בחברות ציבוריות ופרטיות. עם המשך הגידול במספר החברות ומצב השוק, גדלים גם התחרות על תשומת לב המשקיעים וכך גם אתגרי ה-IR הנוספים של ניהול הקשר מול המשקיעים. הצורך בבידול והתמקצעות בתחום קשרי המשקיעים הוא צורך אקוטי של חברות על מנת להצליח בגיוס ושימור משקיעים. בתקופה הזו יש להשתמש בחשיבה יצירתית וחדשנית גם בתחום קשרי המשקיעים".
דניאלה פין, ציינה, כי "סביבת המאקרו צפויה להיות קשה בשנת 2023, במיוחד במחצית הראשונה בה צפוי המשך של מגמת השחיקה ברווחיות החברות. עם זאת, אם נגיע למצב שבו השווקים יגיעו לנקודת קצה, שבה השוק ייראה אטרקטיבי, נוכל לראות התאוששות במדדים המובילים בעולם וכך גם בישראל.
רמי רוזן, אמר, כי "מאוד קשה לנבא מה יקרה אפילו בטווח הקרוב בשוק ההון. השוק תמיד מקדים את כלכלת המאקרו וצפוי לאותת אם מצב הכלכלה העולמית צפויה להמשיך להחמיר או שאנחנו צפויים לעבור לתחום החיובי. ב-2022 ראינו מיעוט של הנפקות וגיוסי הון, הבעיה המרכזית היא הפחתה משמעותית של חיבת המשקיעים לסיכון. אי הוודאות ועליית הריביות גורמת למשקיעים רבים לשבת על הגדר ולהמתין להתאוששות.
המשקיעים רוצים יותר מידע ותחזיות
דניאלה פין תיארה בפירוט את תמונת המאקרו וציינה, כי "מאז משבר הסאב פריים, לא ראינו זינוק כל כך חד במחירי הסחורות וחומרי הגלם. הזינוק הזה מכביד על החברות, שוחק את רווחיותן וגורם לאינפלציה רוחבית שלא ראינו במשברים קודמים. מגפת הקורונה והסגרים וכן מלחמת רוסיה-אוקראינה, הוסיפו ללחצים האינפלציוניים. בנוסף, בשנים האחרונות היינו בסביבת ריבית אפס ופתאום עברנו לסביבת ריבית חיובית ונכסי הסיכון מגיבים בהתאם".
לגבי התנהלות ה-IR של חברות, הדגישה פין, כי דווקא בתקופות כאלה חשוב להגביר את הקשר עם המשקיעים. "מסקר שנערך בארה"ב על-ידי אחת החברות המובילות לתחום קשרי המשקיעים, עלה כי בתקופות קשות, החשיבות של קשר רציף עם המשקיעים היא קריטית. בתקופה הזו של אי וודאות גבוהה, המשקיעים רוצים עוד יותר מידע ותחזיות, גם אם הן פחות אופטימיות. חשוב לשמור על קונסיסטנטיות מול המשקיעים, להסביר להם את מצב החברה ולהיות עם אצבע על הדופק. 'להיעלם' למשקיעים בתקופה כזו זו הטעות הכי קריטית שחברות עלולות לעשות. המשקיעים יזכרו את ההיעלמות הזו גם בזמנים טובים יותר.
"בתחום ה-IR מייצרים מערכות יחסים שנבנות לאורך זמן ויש לתחזק את מערכות היחסים האלו בעקביות", היא הדגישה. "חברות צריכות להגביר אינטראקציה עד כמה שאפשר עם המשקיעים ולהיות עוד יותר פרואקטיביים. חשוב לתקשר צעדי התייעלות, חדשנות מוצרית, התייעלות בעבודה עם ספקים (יותר ספקים מקומיים למשל) וכל תחזית חיובית שאפשר לספק. האנליסטים והמשקיעים ממשיכים להיות עמוסים מאוד גם בתקופות שפל, ולכן, מנהלי IR חייבים להמשיך ולהדק את הקשרים עם המשקיעים דווקא בתקופה זו".
להתמקד בהצגת רווחיות, יתרות מזומן וצמיחה
לגבי מצב שוק ההון, הרחיב רוזן ואמר, כי "חשוב לזכור את הלקח שראינו ממשברים אחרים, דוגמת משבר הסאב פריים ומשבר הקורונה. להערכתי, היציאה מהמשבר עשויה להיות מאוד מהירה ולא מן הנמנע שנגיע למצב של וודאות ויציבות שעשוי להתרחש בטווח קצר יחסית. השוק מגיב היום להעלאות הריבית, אך התייצבות של שערי הריבית תיתן את האות להתאוששות בשווקים. כבר היום, ניתן לראות, כי בשוק המניות מחפשים כל אינדיקציה כלכלית למצב שמצדיק הורדת ריבית ומקפיצים את השוק באופן נקודתי, בתגובה על כל נתון מאקרו חיובי, שעשוי להצביע על עצירת העלאות הריבית או צפי לירידה של הריבית בטווח הארוך. בעת הזו של שפל בהנפקות וגיוסים, חברות צריכות להתמקד בהצגת רווחיות, יתרות מזומן וצמיחה. בתקופה זו של שנאת סיכון, חשוב להבליט דווקא את הצעדים השמרניים של ההנהלה. בתקופה כזו המשקיעים מעריכים ברמה גבוהה הנהלות שמבצעות צעדים שמרניים מאשר חברות המציגות התנהלות אחרת".
דניאלה פין התייחסה גם לחברות קטנות יותר, ממונפות יותר וחברות הון סיכון וקבעה, כי "חברות ללא רווחיות נמצאות בתקופה קשה משום שמשקיעים צפויים להמשיך ולהימנע מהשקעה בחברות ממונפות מידי. חברות סופר ממונפות הן חברות שנמצאות ממש בסכנת קיום בשל העלאות הריביות".
רוזן אף הוא התייחס לחברות בסיכון וציין, כי "משקיעים ייטו היום להיכנס פחות לאפיקים מסוכנים, ולכן חברות חלום בתחום של מניות או הון סיכון מתקשות היום מאוד להתמודד עם האתגר הזה של גיוס הון. חברות שהשלימו את הגיוס וממומנות קדימה, צריכות לבצע צעדי התייעלות על מנת להגיע לחוף מבטחים".
היכולת לגייס הון שונה מגיוס חוב
לדברי דניאלה פין, השוק עבר מרמות שווי ומכפילים מאוד גבוהים לרמות "ריאליות" שהן נמוכות משמעותית ממה שראינו ב-2021. "אנו רואים בצורה סלקטיבית חברות שממשיכות לגייס, אך השאלה היא באיזה שווי. צריך לזכור שהערכות השווי קוצצו בצורה דרמטית ולכן זה גם תלוי מאוד עד כמה החברות זקוקות למימון להמשך הישרדותן וליכולתן של החברות הללו לגייס. חשוב לציין שהיכולת של החברות לגייס הון שונה לעיתים מיכולת של חברות יציבות לגייס חוב. לחברות רבות שמצבן טוב והדירוג שלהן גבוה, יש יכולת לגייס חוב, אם כי במרווחים גבוהים יותר מבעבר. זה מתאפשר וזה קורה".
בשיתוף איגוד החברות הציבוריות
