"אם בעבר השיח בנושא הקריפטו היה בעיקר סביב חששות וסיכונים, היום השיח מקצועי יותר. אמנם עדיין יש זהירות, אבל הקריפטו כבר לא נתפס כתופעה שולית. עם זאת, בהשוואה לעולם, יש עדיין מקום לפתיחות רבה יותר מצד המערכת הבנקאית בישראל". כך אומר אילן שטרק, מנכ"ל הוריזון מבית אלטשולר שחם, בראיון מיוחד עמו, בו הוא מדבר על הדרך המקצועית שעבר, על הדמיון בין שוק ההון המסורתי לשוק המטבעות הדיגיטליים, על בניית פעילות קריפטו מפוקחת בישראל ועל עתיד החיבור בין שני העולמות.
שטרק מגיע לעולם הנכסים הדיגיטליים אחרי יותר משני עשורים בשוק ההון המסורתי. לאורך הקריירה עסק במסחר, ניהול דסקי מסחר, פיתוח פעילות עסקית ובניית תשתיות פיננסיות בניירות ערך, אג"ח ומט"ח. בהמשך עבר לעולמות הבלוקצ'יין והקריפטו, וב-2021 הצטרף להוריזון, שם הוביל את בניית החברה, הקמת פלטפורמת המסחר, וכינון קשרים עם בורסות, ספקי נזילות ופתרונות משמורת. בנוסף, הוא מכהן כיום כדירקטור וחבר ועדת השקעות באלטשולר שחם קרנות נאמנות.
כיום הוריזון מובילה פעילות נכסים דיגיטליים מפוקחת בישראל, תחת רישיון רשות שוק ההון. החברה מציעה מסחר במגוון רחב של מטבעות דיגיטליים, באמצעות מערכת מסחר עצמאית הזמינה 24/7, לצד שירות הוראת קבע חודשית, שירותי B2B, אספקת נזילות לגופים פיננסיים, ליווי חברות במצבי מתקפות סייבר והנפקת שוברי מתנה של ביטקוין לחגים עבור חברות, ופועלת לפיתוח מטבע יציב צמוד שקל. בנוסף, החברה מקיימת הרצאות העשרה על התחום עבור חברות, אוניברסיטאות, קהילות וגופים פיננסיים.
עברת מסלול מקצועי לא שגרתי, משוק ההון המסורתי ועד להובלת חברת נכסים דיגיטליים. איך היית מתאר את הדרך הזו?
"אני רואה את הדרך הזו כהתפתחות טבעית של עולם הפיננסים. התחלתי במסחר בניירות ערך, אג"ח ומט"ח, ובהמשך ניהלתי דסקי מסחר ופעילות גלובלית. המעבר לקריפטו לא היה מבחינתי מעבר לעולם אחר, אלא כניסה לשלב הבא של תשתיות פיננסיות. הטכנולוגיה אמנם התפתחה, אבל השאלות המרכזיות נותרו דומות: איך מנהלים סיכון, כיצד מייצרים נזילות, איך בונים אמון ואיך מאפשרים ללקוח לפעול בצורה מקצועית וברורה".
אילו כלים משוק ההון המסורתי מלווים אותך גם היום?
"הכלי המרכזי הוא ההבנה ששוק פיננסי לא נבנה רק על מוצר או טכנולוגיה, אלא על תשתית שלמה: מסחר, תפעול, נזילות, בקרה, שירות, רגולציה וניהול סיכונים. בשוק ההון לומדים שאין קיצורי דרך כשמדובר בכספי לקוחות. אותה תפיסה מלווה אותי גם היום בקריפטו: להבין מול מי פועלים, איפה מוחזקים הנכסים, איך מתבצע המסחר ומה רמת הסיכון בכל שלב".
שוק פיננסי בתהליך התבגרות
שטרק מעריך כי בחודשים הקרובים נראה מהלכים נוספים שבהם שוקי ההון המסורתיים מאמצים את הקריפטו. כך למשל, הוא מעריך שהם יאפשרו מסחר רחב ורציף יותר - 24/5 ואולי בהמשך גם 24/7 - בין היתר באמצעות טוקניזציה של מניות ואג"ח על גבי רשתות בלוקצ'יין".
מתי הבנת שקריפטו הוא לא רק תופעה טכנולוגית, אלא שוק פיננסי חדש?
"כאשר התחילו להיבנות סביבו שכבות תשתית שמאפיינות שווקים בוגרים: בורסות גלובליות, עושי שוק, פתרונות משמורת, פריים ברוקראז', נגזרים ועניין גובר מצד גופים מוסדיים ורגולטורים. ברגע שהשיח עובר ממחיר של מטבע כזה או אחר לנושאים כמו סליקה, משמורת, נזילות, שקיפות וציות - מבינים שמדובר בשוק פיננסי בתהליך התבגרות".
מהם קווי הדמיון המרכזיים בין שוק ההון לקריפטו והיכן הפער הגדול?
"קו הדמיון המרכזי הוא שבשני העולמות מדובר בשווקים פיננסיים שמבוססים על אמון, תמחור, נזילות וניהול סיכונים. בשני המקרים חשוב לדעת מי מבצע את העסקה, היכן מוחזק הנכס, מה רמת השקיפות ומה איכות התשתית. הפער הוא שהקריפטו פועל 24/7, הוא גלובלי מאוד, טכנולוגי ולעתים גם מבוזר יותר. זה מייצר הזדמנויות, אבל גם אתגרים משמעותיים באבטחת מידע, רגולציה ותפעול".
מה היה האתגר הגדול ביותר בבניית חברת קריפטו מפוקחת בישראל?
"האתגר היה לבנות גשר בין שני עולמות: מצד אחד, הקריפטו הוא כאמור שוק מהיר, גלובלי ודינמי, ומצד שני מתקיימת מערכת פיננסית מסורתית שפועלת בזהירות ותחת רגולציה. בהוריזון נדרשנו לבנות לא רק מערכת מסחר, אלא תשתית שלמה: קשרים עם בורסות, ספקי נזילות, פתרונות משמורת, מערך תפעול, שירות, בקרה וניהול סיכונים - וכל זאת בתוך מסגרת מפוקחת ותוך עבודה צמודה ושוטפת מול הרגולטור, שנמשכת גם היום עם הרחבת הפעילות והכנסת שירותים חדשים.
"היום הפעילות הזו באה לידי ביטוי בכמה שכבות: מערכת מסחר עצמאית שפועלת 24/7, מגוון רחב של מטבעות, הוראת קבע חודשית, שירותי B2B, אספקת נזילות לגופים פיננסיים וליווי חברות שנמצאות תחת מתקפות סייבר. מבחינתי, זה המקום שבו התחום מתבגר, כשהוא מפסיק להיות רק מסחר במטבעות והופך לתשתית פיננסית רחבה יותר".
ניסיון פיננסי וטכנולוגיה חדשה
שוק הקריפטו חווה בשנים האחרונות לא מעט טלטלות וזעזועים. אני שואל את שטרק איך בונים אמון מחודש בתחום אחרי קריסות של בורסות ופריצות? "צריך להבחין בין הטכנולוגיה לבין התשתית הניהולית", הוא משיב. "חלק מהאירועים שפגעו באמון הציבור לא נבעו מכשל של הבלוקצ'יין עצמו, אלא מניהול לקוי, חוסר שקיפות או היעדר פיקוח. כדי לבנות אמון צריך רגולציה ברורה, הפרדה בין כספי לקוחות לכספי חברה, משמורת איכותית, תהליכי בקרה ושקיפות גבוהה יותר. הציבור צריך לדעת מי עומד מולו ואיך מנוהלים הסיכונים".
האם שוק הקריפטו מתכנס למבנה של שוק ההון, או יוצר מודל חדש?
"קורים שני דברים במקביל. מצד אחד, הקריפטו מאמץ רכיבים מוכרים משוק ההון: רגולציה, משמורת מוסדית, עושי שוק, ברוקרים, בורסות ותהליכי ציות. מצד שני, הוא מביא יכולות חדשות: מסחר רציף, שקיפות על גבי רשתות בלוקצ'יין, העברה גלובלית של נכסים וחוזים חכמים. לכן זה לא העתק של שוק ההון, אלא שילוב בין ניסיון פיננסי מוכר לתשתית טכנולוגית חדשה".
איך השתנה היחס של המערכת הפיננסית בישראל לקריפטו?
כאמור, היום השיח מקצועי יותר. מדברים על משמורת, ציות, ניהול סיכונים, CBDC, סטייבלקוינים, טוקניזציה וחיבור למערכת הבנקאית. עצם העובדה שבנקים, גופים מוסדיים ורגולטורים מקיימים דיונים מקצועיים בתחום מלמדת שהקריפטו כבר לא נתפס כתופעה שולית. עם זאת, אני חוזר ואומר שבהשוואה למערכות בנקאיות בעולם, יש עדיין מקום לפתיחות רבה יותר מצד המערכת הבנקאית בישראל".
בעוד חמש או עשר שנים עדיין נדבר על "שוק הקריפטו" כתחום נפרד?
"להערכתי, פחות. כמו שהאינטרנט הפך מתעשייה נפרדת לתשתית בסיסית של הכלכלה, כך גם חלק מתשתיות הקריפטו והבלוקצ'יין עשויות להפוך לחלק טבעי מהמערכת הפיננסית.
לא כל פרויקט ישרוד, אבל הרעיונות המרכזיים - נכסים דיגיטליים, העברה גלובלית, שקיפות, טוקניזציה ופעילות פיננסית רציפה - צפויים להישאר. השאלה היא איך התחום יתמסד ומי יהיו השחקנים האמינים שיובילו אותו".
לאורך הקריירה שלך עסקת בבנייה של פעילויות חדשות. מה מושך אותך בשלב הזה?
"יש משהו משמעותי ביזמות ובבנייה של פעילות חדשה, במיוחד כשהיא נמצאת בנקודת מפגש בין שוק קיים לשוק מתפתח. לאורך השנים עסקתי בבניית דסקי מסחר, מערכות, קשרים עם גופים גלובליים ומוצרים חדשים. אני אוהב לקחת רעיון, לפרק אותו למרכיבים עסקיים ותפעוליים, לבנות סביבו צוות ותשתית - ולהפוך אותו לפעילות אמיתית".
הוריזון נכסים דיגיטליים בע"מ, בעלת רישיון למתן שירות בנכס פיננסי מורחב שמספרו 57767. תוכן זה הינו בגדר תוכן פרסומי ואינו מהווה הצעה ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא והוא מפורסם כמידע כללי בלבד.
בשיתוף הוריזון מבית אלטשולר שחם
