"ההשפעה של העלאת הריבית על הכלכלה היא הטובה ביותר שאפשר היה לצפות לה", אומר אור פוריה, מנכ"ל חברת PORIA תכנון פיננסי. "אנחנו רואים שהעלאת הריבית הובילה לירידה באינפלציה, בלי לגרום לפגיעה מהותית מדי בצמיחה. אנחנו לקראת סיום סבב העלאת הריבית — ורוב החברות מוסיפות לצמוח בצורה מאוד משמעותית".
אחרי ירידה חדה בשוקי המניות בשנת 2022, השנה הנוכחית מתאפיינת בעליות משמעותיות. פוריה מסביר כי מאחורי העליות בשוק ההון עומדות תחזיות שליליות שהתבדו. "שוק ההון תמיד צופה פני עתיד. 2022 היתה שנה קטסטרופלית בשווקים, מכיוון שהמשקיעים תימחרו מראש את הנזק שהם חזו ב–2023. בחודשים האחרונים אנחנו רואים שההשפעה הכלכלית לא רעה כמו שחשבו — ושהעלאות הריבית כנראה מאחורינו. לכל היותר נראה עוד העלאת ריבית אחת. האינפלציה יורדת ונרגעת — וכל זה מתדלק את הביצועים של השוק כעת".
אלא שייתכן כי גלי ההדף של העלאת הריבית עדיין לא הורגשו במלואם — במיוחד לא בענף הנדל"ן. "העלאת ריבית היא מהלך שמשפיע בשיהוי. כלומר, העלאת הריבית לא מורגשת ביום שאחרי ההחלטה. במהלך הלימודים ביצעתי מחקר על הגורמים השונים שמשפיעים על מחירי הנדל"ן וגילינו ששוק הנדל"ן מגיב לשינויים בשער הריבית בעיכוב של חצי שנה עד שנה".
כלומר, גם אם העלאות הריבית לא יימשכו החודשים הקרובים עשויים להיות דרמטיים עבור מחירי הנדל"ן. "במשך יותר מעשור הריבית היתה אפסית — ומחירי הנדל"ן עלו בצורה בלתי רגילה. עכשיו אנחנו בעולם הפוך: מריבית אפס עברנו לריבית שהיא גבוהה ברמה היסטורית. לכן אנחנו כבר רואים את מחירי הנדל"ן מתחילים לרדת — אבל את ההשפעה המהותית של הריבית עוד לא הרגשנו".
"אסטרטגיה כוללת להשקעות"
חברת PORIA תכנון פיננסי מציעה שירותי תכנון פיננסי מותאמים אישית — שנועדו לאפשר ללקוחותיה למקסם את ביצועי הנכסים השונים שלהם. מקרן הפנסיה וביטוח המנהלים, דרך קרן ההשתלמות ותיק המניות ועד למוצרי השקעות אלטרנטיביות שונים: החברה מספקת מענה מלא לכלל הצרכים הפיננסיים של לקוחותיה.
"תמיד נמשכתי לעולם ההשקעות", מספר אור פוריה. "עוד לפני השירות הצבאי הייתי עוקב אחרי מניות בעיתון וזוכר בעל פה את מחירי המניות הגדולות. בתור נער ניסיתי לזהות דפוסים קבועים במחירי המניות ולבסס עליהם את ההשקעות שלי. שמתי לב שמניית טבע נסחרת בין 130 שקל למניה ל–150 שקל למניה. אז הייתי קונה את טבע כשהיתה מתקרבת ל–130 שקל ומוכר כשהיתה מתקרבת ל–150 שקל".
בהמשך השלים פוריה בהצטיינות לימודי תואר ראשון ושני בהנדסת תעשייה וניהול — וכן לימודי תואר ראשון בכלכלה. אחרי שייסד קרן גידור ועמד בראשה כמה שנים הוא החליט להיכנס אל עולם התכנון הפיננסי. "מאז ומעולם אהבתי את העיסוק בהשקעות — אך גם את העבודה עם אנשים", הוא אומר. "זה משהו שהיה חסר לי בקרן גידור, שבה אתה מדבר עם המשקיעים שלך פעמיים בשבוע. תוך כדי עבודה בקרן ראיתי שהמשקיעים יוצרים איתי קשר טוב, סומכים עליי ומתייעצים איתי על החלטות שונות — גם בכל הקשור למוצרי העולם הפנסיוני".
כך זיהה פוריה את פערי הידע העמוקים בתחום התכנון הפנסיוני. "גם בתור אחד שהגיע מהתחום ראיתי שתמיד יכלו להתקיל אותי. כלומר, היו באים ושואלים אותי שאלה שלא הייתי יודע איך לענות עליה. הגעתי למסקנה שאם התחום הזה כל כך סבוך עבורי, אדם שמתעסק בהשקעות בשוק ההון, יש כאן ואקום. החלטתי ללמוד לעומק את המקצוע הזה".
אחרי שהשלים לימודים בתחום התכנון הפנסיוני ייסד פוריה את החברה שבראשה הוא עומד כיום. PORIA תכנון פיננסי מעסיקה כיום כשבעים עובדים — מתוכם חמישה עשר מתכננים פיננסיים.
"אנחנו בונים עבור הלקוחות שלנו אסטרטגיה כוללת, לטובת כל הכספים וההשקעות שלהם", הוא מספר. "המתכננים הפיננסיים שלנו בונים עם כל לקוח את האסטרטגיה האופטימלית, שכוללת מגוון מאוד רחב של מוצרי השקעה שונים. המענה שאנחנו מספקים כולל השקעות אלטרנטיביות בלעדיות, השקעות יעילות בשוק ההון — וכן ניהול מס רווחי הון חכם ויעיל. אנחנו מבצעים ניתוח ואופטימיזציה של המוצרים הפנסיוניים, כדי לשרת את האינטרסים והמטרות של כל לקוח".
תהליך העבודה של PORIA תכנון פיננסי מתחיל בפגישת היכרות ראשונה עם הלקוח ונמשך שנים ארוכות. "התפקיד שלנו לא מסתיים עם בניית האסטרטגיה", מדגיש פוריה. "הקשר שלנו עם הלקוחות — בין אם הם משקיעים פרטיים או חברות — הוא רציף וממושך. אנחנו מלווים את המשקיעים שלנו במשך עשרות שנים".
אור פוריה מסביר כי החברה אינה מתפשרת על איכות המתכננים הפיננסיים שהיא מעסיקה. "אנחנו מאוד סלקטיביים בבחירת אנשי הצוות שלנו. אני חושב שאחת הסיבות לכך היא העובדה שהשם והפנים שלי הם למעשה הפנים של החברה. אנחנו לא חברת תכנון פיננסי גנרית שמגייסת מתכננים פיננסיים כדי להגדיל את הצוות בכל מחיר. כשאני מראיין מתכנן פיננסי, אני שואל את עצמי שתי שאלות: האם אותו אדם יוכל לצאת מחר לפגישה בשם החברה — והאם אני כלקוח מתוחכם יחסית הייתי רוצה שהוא יעבוד איתי. האמת היא שלרוב התשובה לשתי השאלות האלה היא שלילית. מדי פעם אני עונה תשובה חיובית — ומצרף את המתכנן לצוות שלנו".
ניהול היבטי המיסוי
המפתח לאסטרטגיית השקעה חכמה, אומר פוריה, הוא תמהיל רכיבי ההשקעה השונים. "ברמת המאקרו, בכספים נזילים יש השקעות בשוק ההון ויש השקעות מחוץ לשוק ההון (השקעות אלטרנטיביות) — ובחירת המוצרים הטובים ביותר בכל קטגוריה. במוצרים פנסיוניים ההתלבטות שלנו יכולה להיות בין קרן פנסיה, ביטוח מנהלים וקופת גמל. בשוק ההון אנחנו עשויים להתלבט בין פוליסות חיסכון לבין תיקים מנוהלים ומובן שעלינו גם לשלב ולבחור את ההשקעות האלטרנטיביות הטובות ביותר.
"אחרי שבחרנו את המוצרים הנכונים, אנחנו מגדירים עם הלקוח את רמת הסיכון ואת מסלולי ההשקעה הנכונים ביותר", הוא מסביר. "חשוב לאפיין יחד עם הלקוח את המסלולים המתאימים לו, בהתאם לתוכניות ולמטרות שלו. במקביל אנחנו מבצעים גם תכנון מס רווחי הון. כלומר, אנחנו מבדילים בין כספים פטורים ממס לבין כספים שחייבים במס".
למרות הנטייה של משקיעים רבים להסתכל דווקא על השורה התחתונה, כלומר דמי הניהול שגובה הגוף הפיננסי, פוריה ממעיט בחשיבות של גובה דמי הניהול. "דמי הניהול הם אמנם פרמטר חשוב, אבל הם גם הפרמטר הכי פחות חשוב. אנחנו תמיד מחויבים לדמי הניהול הנמוכים ביותר עם כל הגופים שאיתם אנחנו עובדים, אבל ההשפעה של דמי הניהול על התשואה נמוכה יחסית".
לעומת זאת, פוריה דוגל בניהול חכם ככל האפשר של היבטי המיסוי. "כמעט כל הלקוחות מחזיקים בכספים פטורים ממס, כמו קרנות השתלמות, קופות גמל וקרנות פנסיה. כל מה שהם ירוויחו מהכספים הללו יהיה פטור ממס באופן מלא. אם קרן ההשתלמות הרוויחה מאה אלף שקלים — הלקוח ישמור את כל הכסף. לעומת זאת, פוליסות חיסכון, תיקים מנוהלים או השקעות אלטרנטיביות חייבים במס רווחי הון ריאלי של 25 אחוזים מכל הרווחים שהלקוח ישיג.
"יש היגיון בריכוז של החשיפה המנייתית בכספים פטורים ממס", אומר פוריה. "הסיבה לכך היא שהאפיק המנייתי מייצר את רוב הרווחים לאורך זמן — ולכן גם את רוב חבות המס. לכן אפשר להגדיל את רמת הסיכון במוצרים הפטורים ממס ולהקטין באותו יחס את רמת הסיכון בכספים החייבים במס. כך תכנון מס חכם ויעיל מאפשר לנו לחסוך הרבה מאוד כסף. אלא שהנטייה של אנשים היא להיות שמרנים בכספים הפטורים שלהם — ולהחזיק תיק מנייתי לגמרי דווקא בכספים החייבים במס. זאת טעות כלכלית מהמדרגה הראשונה".
"תזמון השוק מוביל לנזקים"
אל מול הטלטלות בשוק ההון בשנים האחרונות, פוריה ממליץ למשקיעים להימנע מניסיון לתזמן את השווקים. "לרוב ניסיון לתזמן את השוק מוביל לנזקים ולשחיקת ההון העצמי. המטרה היא לבנות אסטרטגיה לטווח ארוך ולדבוק בה. ברור למדי שמי שבסוף 2022 נלחץ ורצה להקטין חשיפה גרם לעצמו נזק משמעותי. אחד המשפטים ההרסניים ביותר עבור המשקיע הישראלי הוא — 'בוא נצא ונפחית סיכון עד יעבור זעם'. כשאנחנו בונים אסטרטגיה לטווח הארוך פחות מעניין אותנו אם השוק יעלה או ירד בטווח הקצר".
כיצד תיראה השנה הקרובה בשווקים? אור פוריה נמנע מתחזיות חד משמעיות — אך מביע אופטימיות זהירה. "אני מנסה שלא לתת תחזיות — למרות שבתחילת שנת 2022 התרעתי בפני הלקוחות שלנו שאנחנו בשלים לראות תיקון עמוק ומשמעותי בשווקים. לקראת סוף 2022 הערכתי שראינו את התחתית בשוק ההון וכתבתי שהגיע הזמן להגדיל שוב את החשיפה. בסופו של דבר, ובהמשך למאמר שכתבתי בסוף שנת 2022 כשכל ההערכות היו פסימיות, אנחנו רואים ש–2023 עשויה להיות שנת המראה של 2022: אם בשנה הקודמת ראינו ירידות לאורך רוב השנה — השנה אנחנו עשויים להמשיך לראות עליות משמעותיות שיחזירו כמעט את כל הירידה".
לסימולטור השקעות אלטרנטיביות>>
לפנייה במייל >>
כתובת: ז'בוטינסקי 9, בני ברק
ההסתדרות 90, חיפה
לתיאום פגישות: פז - 055-5693651
בשיתוף PORIA תכנון פיננסי
