בסוף שנת 2021 רשם מדד מאה חברות הטכנולוגיה של נאסד"ק שיא היסטורי של כל הזמנים. היה זה רגע סמלי שייצג תקופה ממושכת וארוכה של צמיחה בענפי הטכנולוגיה ותשואות גבוהות בכל המדדים המובילים. אפילו מגפת הקורונה לא שיבשה את החגיגה בעולם ההיי-טק, ולמעשה רק הזרימה הון חדש לחברות, שהציעו פתרונות טכנולוגיים לעידן העבודה והלמידה מרחוק.
שמונה חודשים בלבד חלפו מאז אותו שיא חסר תקדים, וכיום האווירה בענף הטכנולוגיה אחרת לחלוטין. לאחר ירידה חדה בשוויין של מניות טכנולוגיה רבות וצמצום בהיקף פעילותן של קרנות הון סיכון מובילות, ההערכה המקובלת בענף היא שעולם ההיי-טק צועד לקראת משבר. אף אחד לא יודע כמה חמור יהיה המשבר או כמה זמן הוא יימשך, אבל בחברות רבות כבר החלו להדק את החגורה.
בעידן הריבית הנמוכה והגאות בשוקי המניות המשקיעים העדיפו במובהק מניות צמיחה גם ללא רווחיות באופק. חברות טכנולוגיה, מצדן, יכלו לסמוך על גיוסים במכפילים גבוהים ועל היכולת ללוות כסף זול לצורכי השקעה והתרחבות. כעת, כאשר האינפלציה משתוללת והבנקים המרכזיים מעלים את הריבית בקביעות, הכסף כבר לא זול כמו פעם — וחברות ההיי-טק נאלצות להשיל מעליהן שומנים עודפים.
בהודעה ששיגר לעובדי החברה בחודש מאי מנכ"ל Uber, דארא ח'וסרו-שאהי, הוא התריע מפני שינוי דרמטי בשוק. לדבריו, בעלי המניות מצפים מאובר ש"תראה להם את הכסף". כלומר, תתחיל לייצר זרם משמעותי וקבוע של הכנסות ורווחים. דבריו של ח'וסרו-שאהי מעידים כי אפילו Uber — חברה הפסדית לאורך שנים — מכירה במציאות החדשה בעולם ההיי-טק. כאשר הכסף יקר יותר מאשר בעבר, חברות כמו Uber או נטפליקס כבר לא יכולות להמשיך ללוות מיליארדים לצורכי צמיחה והתרחבות — בלי לאבד את אמון המשקיעים. בנטפליקס, כמו בחברות רבות אחרות, מחפשים בקדחתנות אחר מנועי הכנסה חדשים ודרכים לצמצם את ההוצאות התפעוליות.
האתגר החדש תקף גם לגבי חברות הטכנולוגיה הישראליות, אלו שהונפקו בשנים האחרונות על פי הערכות שווי גבוהות ואלו שמסתמכות על גיוסי הון סיכון. קרנות רבות החלו לצמצם את פעילותן ולדרוש מחברות סטארט-אפ להציג נתונים ותחזיות ברורים לגבי הכנסות ורווחיות. גם בבורסה המשקיעים מאותתים כי מה שהיה כבר לא יכול להימשך.
במציאות כזאת, חברות סטארט-אפ נדרשות לסגל לעצמן הרגלים עסקים וכלכליים חדשים. החל בהגדלת ההכנסות, דרך צמצום ההוצאות על מחקר ופיתוח וכלה בביסוס מערכת יחסים אחרת עם משקיעים וקרנות הון סיכון.
המשבר הנוכחי בענף ההיי-טק דוחף חברות רבות לפנות לאנשי מקצוע חיצוניים או לחברות מיקור חוץ. שלל סטארט-אפים בוחרים לעבור למודל פעילות רזה יותר ולהימנע מהעסקת עובדים מחוץ לתחומי הליבה. חברות אחרות מחפשות סיוע חיצוני בהיבטים של שיווק, מיסוי או ייעוץ ארגוני. רגע לפני שהענף כולו מפליג לתוך הסערה, חברות ההיי-טק נפטרות ממשקל עודף ומותחות בכוח את המפרשים.
—————————————————————————————————-
