ב-2021, משקיעים חששו שמא התייקרות עלויות הייצור עלולה לשחוק את רווחי החברות. זה אומנם לא קרה, אך גם צפירת ההרגעה לא מיהרה להגיע. כעת, קיים חשש לגבי תוצאות הרבעון הראשון של 2022 ורבעונים קדימה.
לפי הנתונים של Refinitiv, הערכות האנליסטים מדברות כעת על גידול של כ- 6.4% ברווח למניה של S&P 500 (ביחס לרמתם ברבעון המקביל אשתקד). הרווח הנקי, שאינו כולל את השפעות ספירת המניות של החברות, מוערך בעלייה צנועה יותר של כ- 4.3%.
בהתחשב בעובדה שהתוצאות לרוב, נוטות להפתיע לטובה, נתוני הצמיחה בפועל אמורים להיות מעט גבוהים יותר, אך הם עדיין לא יהיו קרובים לגידול של כ- 32% ברבעון הרביעי של 2021.
יתרה מכך, סביר להניח שהרווחים יצמחו לאט יותר מההכנסות של S&P 500 שצפויות להתרחב בכ-11%, וכן, לאט יותר מהתוצר המקומי הגולמי של ארה"ב, שלפי הערכת כלכלני JPMorgan Chase יתרחב ברבעון הראשון בכ-10.4% לעומת שנה קודם לכן, ללא התאמה לאינפלציה.
מה יכול להעיב על רווחיות החברות בוול סטריט?
1. אחד האתגרים הגדולים עמם מתמודד הסקטור העסקי הינו שוק הסחורות. מחירי האנרגיה, מתכות מסוימות ועלויות ההובלה התייקרו לאחר הפלישה הרוסית וקיים ספק עד כמה ניתן היה "לגלגל" את העלויות הנ"ל אל הצרכנים. יתכן מאוד והמגמה הייתה מהירה מידי ועוצמתית מדי כדי "לרכך" אותה בזמן אמת.
2. עלויות העבודה אומנם עלו בשנה שעברה, אך למרות זאת, חלקן של החברות בכלכלת ארה"ב עלה, כלומר הרווחים עלו יותר. נתוני משרד המסחר של ארה"ב מראים כי רווחי החברות לאחר מס (הכוללים חברות ציבוריות ופרטיות כאחד) הגיעו ל-10.5% מהתמ"ג בשנה שעברה, הרמה הגבוהה ביותר שנרשמה מאז 1929. בהינתן נתוני השכר לרבעון הראשון של 2022 המאותתים על גידול של כ-11%, ניתן לשער כי חלקו של השכר בתוצר יעלה סוף סוף ושל רווחים ירד.
3. בשווקים מציינים כי משקי הבית מעדיפים כעת להוציא את כספם על שירותים, על חשבון המוצרים (בניגוד שהעדפות ב-2021), כשלשירותים חלק ארי בכלכלת ארה"ב. תכונה זו עלולה להקשות על S&P500, שכן הבנצ'מרק האמריקאי בנוי מעט שונה מהכלכלה – הוא נותן משקל גבוה יותר לחברות שמייצרות מוצרים, מאשר חלקם בתוצר.
הבשורות הטובות הן שבשווקים סבורים כי ברבעון השלישי התמונה תשתפר והרווחים יחזרו לצמוח מהר יותר מאשר ההכנסות. ימים יגידו אם גם הפעם השוק צודק.
----------------------------
המידע המוצג מסופק ע”י קבוצת קסם (להלן: "קסם") מקבוצת אקסלנס השקעות בע”מ (להלן: "אקסלנס") כשירות לקוראים למטרות אינפורמציה בלבד, ואינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות או שיווק השקעות בידי בעל רישיון עפ"י דין המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם ואין באמור משום הבטחת תשואה או רווח. אין לראות באמור הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הקשורים למידע המוצג. אין לראות באמור מידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בנושא. לחברות מקבוצת אקסלנס וקסם עשוי להיות עניין במידע המוצג. המידע האמור מבוסס על הנחות ועשוי להשתנות מעת לעת. במידע עלולות ליפול טעויות וכן לחול שינויי שוק. הנתונים נכונים למועד פרסומם.
בשיתוף קסם קרנות ETF
