מדד S&P500 הוא כלי השקעה נפוץ. הוא פשוט, נגיש, מבוסס על נתונים היסטוריים ארוכי טווח ומייצג את הכלכלה האמריקאית, אחת הכלכלות החזקות בעולם. הבעיה, לפי ד"ר שרון גרעין-טל, הבעלים והמנהלת של גרעין - ייעוץ מתקדם, שמלווה אנשים בניהול כסף, השקעות ובניית תוכנית כלכלית לטווח קצר, בינוני וארוך, אינה במדד עצמו, אלא באופן שבו הוא הפך, בפועל, לפתרון כמעט בלעדי עבור ציבור רחב.
איך המדד הפך לברירת מחדל של הרבה משקיעים?
"השילוב בין ביצועים היסטוריים מרשימים, נגישות גבוהה ושיווק אפקטיבי יצר תחושה שמדובר בפתרון אוניברסלי. השיח ברשתות החברתיות חיזק זאת: מסר קצר, חד, קל לעיכול, שמתעלם מהקשר, מטווחי זמן ומהבדלים בין סוגי כסף שונים.
הפער העמוק ביותר נוצר כאשר מדד זה נהפך למסלול השקעה מלא גם במכשירים פנסיוניים. עצם האישור הרגולטורי יצר תחושת ביטחון, גם כאשר בפועל מדובר במסלול שמתאים רק לחלק מהכסף ורק לחלק מהציבור".
ד"ר גרעין-טל מדגישה כי מאחורי הפופולריות הזאת מסתתרת הנחה שקטה אך בעייתית - שאפשר, ואפילו רצוי, להשקיע במדד את כל הכסף. לא כרכיב בתיק השקעות, אלא כתיק כולו. זאת הנחה שכמעט ואינה נבחנת, לא בשיח הציבורי, ולא במסגרת הרגולטורית. "מאחורי ההשקעה ב-S&P500 מסתתרים שלושה ממדי סיכון מרכזיים, שרוב הציבור אינו נערך אליהם", היא מוסיפה.
סיכון ראשון: טווח זמן ותזרים
לפי ד"ר גרעין-טל, המדד עשוי להתאים להשקעה ארוכת טווח, עבור מי שיכול לא לגעת בכסף גם בתקופות של ירידות חדות. "הבעיה היא שבפועל רוב משקי הבית אינם פועלים כך", היא אומרת, "החיים כוללים הוצאות שוטפות, שינויים תעסוקתיים ואירועים בלתי צפויים. כאשר כל הכסף מושקע בסיכון גבוה, ירידה בשוק עלולה להפוך במהירות לבעיה תזרימית. במצבים כאלה, אנשים נאלצים לפדות השקעות דווקא בירידות, לקבע הפסד ולמחוק את היתרון המרכזי של השקעה ארוכת טווח - היכולת להתאושש ולצמוח מחדש. הסיכון כאן אינו תיאורטי, הוא ניהולי".
סיכון שני: ריכוז גיאוגרפי
פיזור בין 500 חברות שרובן אמריקאיות אינו פיזור עולמי. מדובר בחשיפה עיקרית לכלכלה אחת, מערכת רגולטורית אחת ומערכת סיכונים מקרו כלכליים דומה. "המשמעות היא שמשבר שמתחיל בארה"ב מטלטל את כל התיק בו־זמנית", מבהירה ד"ר גרעין-טל, "לכן חשוב להבין שפיזור בתוך המדד אינו תחליף לפיזור אמיתי בין אזורים, שווקים וכלכלות".
סיכון שלישי: סיכון מטבע
השקעה ב-S&P 500 חושפת לא רק לתנודתיות של שוק המניות, אלא גם לשער הדולר. עבור מי שחי, מרוויח ומוציא בשקלים - מדובר בסיכון משמעותי. "תנודות בשער החליפין יכולות למחוק חלק ניכר מהתשואה, גם כאשר המדד עצמו מציג עליות. בניגוד לשוקי הון, אין הנחה שמטבע יתקן את עצמו לאורך זמן", מוסיפה ד"ר גרעין-טל
המסקנה הניהולית
בגרעין - ייעוץ מתקדם מבהירים תמיד ללקוחותיהם שאין השקעה אחת שמתאימה לכל הכסף. לשיטתם, כסף שמיועד לטווחים שונים חייב להיות מנוהל באופן שונה, גם מבחינת רמת סיכון, גם מבחינת נזילות, וגם מבחינת סיכוני המטבע. בפיזור הכוונה לא רק לפיזור בין 500 החברות במדד 500S&P, אלא גם בין נכסים שונים, בין טווחי זמן – קצר, בינוני וארוך - ובין שימושים עתידיים. בנוסף, חשובה סבילות מנטלית לתנודתיות. כאן נכנסת לתמונה מודל 'גרעין הכסף'.
'גרעין הכסף': אסטרטגיה לפני מוצר
מודל 'גרעין הכסף' של גרעין - ייעוץ מתקדם מציע מסגרת פשוטה אך מהותית: לא כל הכסף נועד לאותו תפקיד, ולכן לא כל הכסף צריך להיות מושקע באותו אופן.
המודל מחלק את ההון לשכבות ברורות: גרעין יציב, כלומר כסף שמיועד לביטחון, נזילות ויכולת התמודדות עם חוסר ודאות; שכבות ביניים, כלומר כסף שמיועד למטרות בטווח הבינוני, ודורש איזון בין סיכון לגמישות ביכולת השימוש בכסף; ושכבה ארוכת טווח, כלומר כסף שיכול לעבוד לאורך שנים רבות, לשאת תנודתיות גבוהה יותרולהיחשף, בין היתר, גם למדדי מניות.
"ההבחנה הזאת אינה טכנית בלבד", אומרת ד"ר גרעין-טל, "היא חשובה גם מבחינה מנטלית ומונעת מצב שבו ירידה זמנית בשוק מערערת – כלכלית, רגשית - את כל המערכת הכלכלית של משק הבית. במקום ריכוז סיכון לא מודע, מתקבל מבנה שמאפשר להשתמש בכלי השקעה , כולל S&P500 בהקשר הנכון להם.
תכנון לפני בחירה
הבעיה אינה במדד ספציפי כזה או אחר, אלא בהיעדר תכנון לפני הבחירה. "מי שמתחיל מתכנון של טווחי זמן, מטרות, סיכונים ומטבע, אינו מוותר על הפוטנציאל האדיר שבהשקעה ב-500S&P, אלא משתמש בו נכון. ומי שלא, עלול לגלות את הסיכון בדיוק ברגע שבו הוא הכי פחות יכול להרשות לעצמו", מסכמת ד"ר גרעין-טל.
אין לראות באמור לעיל משום ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת באשר לכדאיות ההשקעה ואין בו משום תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכיו האישיים של כל אדם.
רוצים לשמוע עוד על מודל 'גרעין הכסף'? לחצו כאן >>
בשיתוף גרעין – ייעוץ מתקדם בע"מ
