שוקי המניות אמנם שברו שיאים בשנים האחרונות, אך גם נפלו לנקודות שפל. מסוף 2019 שוקי המניות ברחבי העולם מתאפיינים ברמת תנודתיות גבוהה במיוחד. "התנודתיות בשווקים מורגשת היטב גם בישראל, בעקבות אירועי השנה החולפת", אומר מני גינדי, מייסד Gindi Family Office, ומסביר: "בתקופה של תנודתיות גבוהה, משקיעים רבים מחפשים אלטרנטיבות סולידיות יותר. כאן נכנסות לתמונה איגרות חוב. בניגוד למניות, השקעה באג"ח מאפשרת לייצר יציבות ובהירות גבוהות יותר למשקיע".
לדברי מני, שמתמחה בניהול עושר עבור משפחות ולקוחות פרטיים, השקעה באג"ח עשויה להתאים למגוון רחב של משקיעים, ובמיוחד למשקיעים הנדרשים לתזרים ידוע ולתיקי פרישה. "אנחנו מסתכלים היום על המצב בעולם ורואים שסביבת הריביות גבוהה היסטורית — מה שמייצר הזדמנויות חדשות בשוק האג"ח. מאז סיום העלאות הריבית בשנתיים האחרונות, הריבית על אג"ח גבוהה במיוחד ויכולה להגיע גם לריביות חד ספרתיות גבוהות. כאשר המתכננים שלנו בונים תיקי השקעה ללקוחות, אנחנו יכולים להיעזר באג"ח כדי לשמור על יציבות גם בתקופות של טלטלות בשווקים".
הוא מוסיף כי "השקעה במניות היא מטבעה חסרת ודאות, היות שאתה שותף למניות החברה ותלוי בהצלחתה באופן ישיר, ומנגד אג"ח מאפשרת לנו לקבל ריבית ידועה מראש לתקופות זמן קבועות — לרוב בין שנה לחמש שנים. בהשקעה באג"ח אתה יודע מראש שתקבל קופון שיגיע במועד קבוע".
איך נראות כיום ההזדמנויות בשוק איגרות החוב?
"רוב איגרות החוב בעולם הן סחירות אך לא נזילות. לכן יש להתייחס אליהן כאל התחייבות בעלת תנאים קבועים וידועים מראש עד לפדיון החוב. במקרים רבים ניתן לבצע מכירה של איגרות החוב לפני מועד הפירעון, אך במקרים אלו השער אינו ידוע מראש וכך גם התנאים. כאשר אנחנו עובדים עם לקוחות, אנחנו שואפים לייצר חשיפה גם להשקעות אג"ח לפדיון שהסחירות שלהן נמוכה. ככל שאתה מצמצם את החשיפה לשווקים ומוותר על הסחירות של האג"ח, כך אתה מקבל רמה גבוהה יותר של יציבות. השקעה באג"ח מייצרת אלטרנטיבה לנדל"ן, אלטרנטיבה לפוליסות ואלטרנטיבה לתיקי מניות".
האם ניתן לייצר פיזור רחב בהשקעה באג"ח?
"באופן טבעי, ניתן להשקיע במגוון סוגים של אג"ח ממגוון של סקטורים וממגוון מנפיקים וכך ליהנות מתיק השקעות אג"ח בפיזור גבוה. למעשה, אנחנו נהנים מפיזור גיאוגרפי — ההשקעה חשופה למטבעות שונים, סקטורים שונים ומדינות שונות. כאמור, המשקיע מסוגל לקבל יציבות גבוהה ופיזור ההשקעה — עם בהירות לגבי מועדי ההחזר ומועדי התשלומים".
כיצד עליית הריבית השפיעה על שוק האג"ח?
"עקב סביבת ריבית גבוהה, הריביות באג"חים עלו בהתאמה ולכן מכשירים אלו מהווים היום אלטרנטיבה ראויה לפוליסות חיסכון. במבחן התוצאה, המסלולים הכלליים יכולים לחוות תנודתיות עקב החשיפה למניות בפרק זמן קצר מאוד — מה שפחות צפוי באג"ח היות שהתזרים ידוע מראש. ללא ספק, חלק יחסי מהתיק המנוהל של לקוחות יכול לשלב כיום אג"חים — בזכות הריביות הגבוהות בשוק".
איזה תפקיד השקעה האג"ח יכולה לשחק בפרישה בתיק מנוהל?
"בתור התחלה, חשוב להבין איך עובדת פרישה בקרן הפנסיה. במצב הדברים המסורתי, הלקוח חוסך נניח שלושה מיליון שקלים — שנמצאים בקרן פנסיה באחת מחברות הביטוח. תמורתם הוא מקבל קצבה של כ–15 אלף שקלים בחודש לשארית חייו ולא מתראה יותר עם הכספים שחסך בקרן. פרישה אלטרנטיבית באמצעות תיק מנוהל מאפשרת לנו לשמור על רוב הכסף אצלנו. במקום להפקיד את כל החיסכון הפנסיוני שלנו לידי קרן הפנסיה, אנחנו מפקידים את הכסף לקופת גמל בניהול אישי, שומרים על הזכויות של הכספים — ויחד עם הפורש מגדירים מודל השקעות מנוהל בשילוב של אג"חים. צריך להבין שאג"ח הוא מוצר פיננסי שיודע לחלק קופון ידוע וקבוע בכל שנה. כלומר, אנחנו מייצרים על ידי חלוקת קופון את אותה קצבה שקרן הפנסיה נותנת — אבל שומרים את רוב הכסף בקופה מנוהלת על שם הלקוח. בהמשך הדרך נוכל להשתמש בחיסכון שנצבר להורשה בין־דורית — או לעשות בו שימוש בעצמנו. כלומר, פנסיה אלטרנטיבית מאפשרת לנו לשלוט על הכסף שלנו".
מה ניתן לעשות במקרה של ירידה באג"חים?
"בהחלט יכול להיות מצב להפסדי הון במהלך התקופה ושוויה של איגרת החוב ירד במהלך התקופה כמו כל השקעה אחרת. עם זאת, היופי בפרישה אלטרנטיבית הוא שההשקעה מפוזרת בין מגוון אג"חים וסקטורים שונים ותקופות שונות ובכל מקרה לאורך הזמן ניתן לשנות את תמהיל ההשקעה. כלומר, אם האג"ח יורד וכבר לא מסוגל לתת את הריבית השנתית הצפויה — אנחנו יכולים לבחון מחדש את תמהיל ההשקעה ולבצע התאמות להשקעות באג"חים או באפיקים אחרים שייתנו ריבית משתלמת יותר. מעבר לזה, לקוח שבחר בפנסיה אלטרנטיבית בגיל 67 לגמרי יכול להחליט בהמשך הדרך שהוא רוצה לחזור להשתמש בקרן הפנסיה המסורתית ולקבל ממנה קצבה".
לפניה טלפונית 050-4655566 >>
לפניה במייל >>
* אין לראות באמור לעיל משום ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת באשר לכדאיות ההשקעה ואין בו משום תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכיו האישיים של כל אדם
בשיתוף Gindi Family Office
