מהן קרנות אלטרנטיביות?
עולם הקרנות האלטרנטיביות נחלק לשני סוגים: האחד הוא קרנות שווקים פרטיים (Private Markets) — קרנות השקעה פרטיות שמשקיעות בעיקר בנכסים פרטיים כמו קרנות פרייבט אקוויטי וקרנות חוב פרטי; השני הוא קרנות הגידור (Hedge funds), שמשקיעות בעיקר בנכסים סחירים.
האם כל משקיע יכול לרכוש קרנות אלטרנטיביות?
לא. ניתן לומר שרק "משקיע מסווג" יכול לקבל הצעה להשקעה בקרנות אלטרנטיביות. בנוסף, אם מי שמציג לו את ההשקעה אינו בעל רישיון רלוונטי מטעם רשות ניירות ערך, הרי שהמשקיע נדרש להיות גם בגדר "לקוח כשיר" לפי חוק הייעוץ.
מיהו "משקיע מסווג" ומיהו "לקוח כשיר"?
בישראל יש שני סוגים של כשירות משקיע. הסוג הראשון הוא "משקיע מסווג" לפי חוק ניירות ערך. כשמדובר במשקיע שהוא אדם פרטי, "משקיע מסווג" הוא מי שעומד באחד משלושה קריטריונים: מינימום החזקה בנכסים פיננסיים (בשווי 9,411,809 שקל), מינימום הכנסה שנתית (בשווי 1,411,772 שקל ליחיד ו-2,117,657 שקל לתא משפחתי), או שילוב בין מינימום נכסים נזילים (בשווי 5,882,380) לצד מינימום הכנסה שנתית (בשווי 705,885 שקל ליחיד, ו-1,058,827 שקל לתא המשפחתי). מכיוון שכמעט כל הצגה של מידע קונקרטי ביחס לקרן נופלת בגדר "הצעה" של הקרן האלטרנטיבית, הרי שאי עמידה באחד הקריטריונים הללו חוסמת מהמשקיע את האפשרות לקבל הצעה להשקיע בקרן.
הסוג השני הוא כשירות לפי חוק הייעוץ, שמכונה בדרך כלל "לקוח כשיר". כשירות זאת נדרשת מהמשקיע רק אם מי שמציג לו את ההשקעה אינו בעל רישיון יועץ השקעות, משווק השקעות או מנהל תיקי השקעות מטעם רשות ניירות ערך. כשמדובר במשקיע שהוא אדם פרטי, נדרשת פה עמידה בשניים משלושה קריטריונים: מינימום נכסים פיננסיים (בשווי 12 מיליון שקל), מומחיות וביצוע של לפחות 30 עסקאות בממוצע ברבעון.
האם מי שאינו בגדר "משקיע מסווג" חסום מכניסה להשקעה בקרנות אלטרנטיביות?
יש כמה תנאים המאפשרים גם למשקיע שלא עמד בדרישות הכשירות להשקיע בקרנות אלטרנטיביות. כך, למשל, ניתן להציע את ההשקעה לעד 35 אנשים שאינם עומדים בהגדרת "משקיע מסווג", אבל אלה מקרים שמיועדים בעיקר ל-"Friends & Family", ומשקיע שאינו אחד מאלה - כדאי שיבדוק היטב אם ההשקעה הזאת אכן מתאימה לו, משום שאין לו את ההגנה שהחוק נותן ל"משקיעים מסווגים".
למי עשויה להתאים ההשקעה בקרנות אלטרנטיביות?
כדי לקבל החלטת השקעה צריך להבין את מאפייני ההשקעה, את פוטנציאל התשואה שלה ואת הסיכונים שטמונים בה. את כל אלה יש לבחון מול מאפייניו של המשקיע. המאפיין הבולט של הקרנות האלטרנטיביות הוא מגבלת הנזילות של ההשקעה. בעבר קרנות כאלה היו סגורות למשך שנים. היום התפתחו מודלים נזילים יחסית, אך גם בהם הנזילות אינה אותה הנזילות שאנחנו מכירים בשוק הסחיר, ונהוג לקרוא לקרנות האלה קרנות נזילות למחצה (Semi-Liquid Funds).
בקרנות אלה ניתן לממש את ההשקעה בסוף כל רבעון ולפעמים גם בסוף כל חודש, אבל המימוש אינו מיידי. משכך, השקעה בקרנות אלטרנטיביות מתאימה רק למי שאינו רואה בכספי ההשקעה כספים נזילים. מעבר לכך המשקיע צריך לבחון את מאפייני ההשקעה, ובכלל כך, בראש ובראשונה את מאפייני הנזילות של הקרן ומגבלות המימוש, ולוודא אם הם מתאימים לו. תיאום ציפיות מראש והבנת מכשיר ההשקעה על רבדיו השונים הם תנאי בסיסי להשקעה מוצלחת.
הכותבת היא שותפה-מנהלת ב-iFunds Capital, חברה שמתמחה בתחום ההשקעות האלטרנטיביות.
האמור מובא למטרות אינפורמטיביות וכלליות בלבד ואינו מהווה ייעוץ ו/או שיווק השקעות ו/או תחליף לייעוץ מקצועי, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל משקיע.
בשיתוף iFunds Capital
