שנת 2021 תחרת בזיכרון הקולקטיבי כאחת השנים המדהימות בהיי-טק הישראלי. עשרות חברות הפכו ליוניקורן, התבצעו גיוסים ואקזיטים בהיקפים גדולים וגל הנפקות של חברות טכנולוגיות שטף את נאסד"ק ובורסת ת"א. חלק מהנתונים הם לא פחות ממדהימים. כך למשל, סך כל האקזיטים (מיזוגים ורכישות, הנפקות, מכירת חברות) הגיע ב-2021 ל-82.4 מיליארד דולר - שווה ערך לעשור שלם של עסקאות. אבל אם מסתכלים היטב על האקזיטים מגלים שרובן ככולן היו בסכומים צנועים, עסקאות בטווח הבינוני, מה שמכונה Mid-Range. כאן בדיוק נכנסת לתמונה חברת Moore Finance, מקבוצת Moore GCF הבינ"ל, המתמחה בניהול עסקאות M&A גלובליות ובליווי משקיעים או רוכשים בינ"ל לאיתור חברות טכנולוגיה ישראליות כיעד להשקעה או רכישה.
"אנחנו מספקים נגישות לעסקאות שבטווח של 5-200 מיליון דולר עבור גופים ישראלים, שמחפשים רוכש או השקעה אסטרטגית, או שהם מעוניינים להתמזג עם גוף גדול יותר, או שהם מעוניינים לרכוש חברה או פעילות", אומרים פיני שמואלי ניסן ואסף רבקאי, מנכ"לים משותפים של חברת Moore Finance ישראל. "אנחנו עובדים עם מגוון רחב של חברות מתחומים שונים, בדגש על חברות טכנולוגיות, בתחומים כמו סייבר, פינטק, אגרוטק, לוגיסטיקה, תחבורה, אי-קומרס ועוד. חלק מהחברות הללו פיתחו פתרונות ייחודיים ולעיתים אף פורצי דרך בוורטיקלים או נישות ספציפיות, שיכולים לעניין רוכשים פוטנציאליים בחו"ל. למעשה, אנו מציעים לחברות ישראליות הזדמנויות Buy side או Sell side מגוונות בשוק הבינ"ל, וזאת במרבית המדינות בעולם".
פתרון גלובלי ייחודי בשוק הישראלי
לשמואלי ניסן ורבקאי ניסיון ארוך שנים בתחום העסקי בתחומי הייעוץ וההשקעות. שמואלי ניסן מילא תפקידים בכירים בפירמות רו"ח והייעוץ הגדולות, כמו דלויט ו-EY, ולימים הקים חברת ייעוץ שהתמזגה עם BDO. הוא היה מעורב בכמה מעסקאות המכירה הגדולות במשק, כמו מכירת אחזקות המדינה בכביש 6 לקרן נוי וכן עסקאות רבות בתחום הטכנולוגיה. ב-2015 פרש לדרך עצמאית ולאחר כמה שנים הקים יחד עם חברו אסף רבקאי, אותו הכיר ב-BDO, את Moore Finance, הסניף הישראלי של קבוצת Moore GCF - רשת בינ"ל של בנקאות השקעות. בנוסף לתחום בנקאות ההשקעות, ב- Moore Finance קיימת יחידה העוסקת בייעוץ, כולל ביצוע הערכות שווי ובדיקות נאותות ומתן חוות דעת כלכליות לצרכי עסקה, רגולציה, הליך משפטי ועוד, פעילות המשלימה את תחום בנקאות ההשקעות.
אסף רבקאי היה שותף טכנולוגיה ב-BDO, שם עבד מול גופים בינ"ל שביצעו רכישות בישראל וליווה שורה של עסקות מיזוג או רכישה - הן בתחומים מסורתיים, כמו גז טבעי, והן בתחומים טכנולוגיים. בין היתר ליווה את עסקת המכירה של הסטארט-אפ הישראלי סייברה (Cyvera) לפאלו אלטו ואת מיזוג חברת ואריאן סמיקונדקטורס באפלייד מטריאלס.
מייד עם צאתם לדרך קיבלו השניים החלטה להיות שונים מאחרים בשוק הישראלי. "בכל מה שקשור לייזום וביצוע עסקאות בינ"ל, גילינו שיש ואקום מסוים בעולם בנקאות ההשקעות המקומי, והחלטנו לשים דגש על תחום ה-Mid-Range", מספר שמואלי ניסן. "לחברות גדולות אין בעיה לאתר רוכשים, אבל חברה קטנה עשויה להיות לא מעניינת בשוק העולמי. בוודאי אם מדובר בעסקאות של עשרות מיליונים בודדים. בדיעבד התברר שזו הייתה החלטה נכונה, כי יש צמא בשוק לסוג כזה של עסקאות. אנחנו פוגשים בממוצע 20-30 חברות בשבוע ול-80%-90% מהן יש צורך בשירותים שאנחנו יודעים להציע. חלק מהן צמחו בכוחות עצמן, כ-Bootstrap, ורוב ההשקעה בהן באה ממקורות עצמיים. הן לא נחשפו מספיק להון סיכון והקשר איתנו מספק להן וודאות".
רבקאי שם דגש על השותפות עם הרשת הבינ"ל Moore GCF כאחד המפתחות להצלחה. "זו לא רק הרשת העשירית בגדולה בעולם, עם פעילות ב-110 מדינות, אלא שבתוכה פועלת תת-רשת של בנקאות השקעות ו-Corporate finance הפועלת ב-12 מדינות וטריטוריות. החיבור שלנו לרשת ולתת-הרשת מספק לנו נגישות לעסקאות פוטנציאליות במרחב גיאוגרפי עצום".
איך עובד התהליך?
שמואלי ניסן: "זה עובד באופן דו-כיווני. אנו מקבלים הרבה פניות מחברות ישראליות, אך גם יוזמים פניות באופן אקטיבי לחברות ומעניינים אותן בתהליך. בשני המקרים אנו מבצעים תהליך סינון קפדני, שלאחריו מתבצע תהליך של בדיקת פוטנציאל החיבור. מדובר בתהליך עם מתודולוגיה סדורה וברורה. צריך לבדוק שיש התאמה אסטרטגית. זה נשמע מפוצץ, אבל צריך בסוף שתהיה אינטגרציה עם הפעילות ולעיתים אף עם המערכות של החברה הרוכשת או הממזגת. מה שחשוב לנו הוא לקחת חברות שאנו מאמינים בהן ושיש פוטנציאל שהעסקה תצליח. בתהליך הסינון יש חברות רבות שלא עוברות את הרף שקבענו".
רבקאי: "מה שיפה בשלב המיפוי - שבו אנו מנסים לאתר חברות בינ"ל שירכשו את החברה הישראלית, או ישקיעו בה - הוא שאנו פועלים בעולמות של אלפי גופים בינ"ל שמחפשים השקעות. אנחנו גם יודעים להגיע לאדם המתאים בכל ארגון. זהו פתרון גלובלי שהוא ייחודי בשוק הישראלי ובמובן זה אנחנו יודעים לייצר ערך מוסף משמעותי עבור חברות טכנולוגיות".
החיבור לקבוצת Constellation
Moore Finance ישראל קיבלה לאחרונה את הנציגות של חברת Volaris מקבוצת Constellation Software. מדובר בחברה ציבורית קנדית הנסחרת בנאסד"ק ושוויה עומד על כ-40 מיליארד דולר. הקבוצה מתמחה ברכישת חברות תוכנה במגוון סגמנטים ומסייעת להן לצמוח ולהפוך למובילות שוק. עד היום רכשה הקבוצה מאות חברות טכנולוגיה, שהכנסתן המצרפית תחת ניהולה הסתכמה בכשלושה מיליארד דולר והן מעסיקות כ-16,000 עובדים ב-35 מדינות ברחבי העולם.
"לקבוצת Constellation יש אסטרטגיה ייחודית", מסביר שמואלי ניסן. "החברות הנרכשות אינן נמכרות והן ממשיכות לפעול עצמאית, בניגוד למקובל בפרייבט אקווטי, לרבות קבלת תמיכה בתוכניות השקעה וצמיחה וכן פיתוח מנהלים".
"האסטרטגיה הזאת מכוונת לחברות בשלות שהגיעו למיצוי יכולת הצמיחה הפנומנלית שלהן", מבהיר אסף רבקאי. "מדובר על חברות שיש להן הכנסות מתמשכות, ובדרך כלל הן פועלות במודל SAAS או אחר. במידה והבעלים, שלא פעם הוא גם המנכ"ל, רוצה להצטרף לחברה בינ"ל, זה פתרון מעולה עבורו. במקרה כזה הקבוצה פורשת בפניו תוכנית עסקית הכוללת השקעות בחברה במטרה להמשיך ולפתח אותה".
מה המשמעות מבחינתכם של החיבור לקבוצת Constellation?
רבקאי: "אם תצרף לכך את החיבור שלנו לרשת הבינ"ל Moore GCF, המשמעות היא שאנחנו מעמידים לרשות הלקוח הישראלי מגוון אפשרויות יוצא דופן, באיכותו בכמותו, על מנת לחבור לגופים בינ"ל מובילים, המעוניינים להשקיע או לרכוש חברות ישראליות. לחילופין, אנו מציעים אפשרויות רבות לאיתור יעדים לרכישה במדינות אחרות. השילוב של קשרים אלה יחד עם ידע וניסיון של 20 שנה בניהול עסקאות בינ"ל וסיוע להצלחתן, מאפשר ללקוח הישראלי לחבור באופן מקצועי לגוף בינ"ל מוביל, שיסלול לו נתיב להצלחה בשוק העולמי".
מה החזון?
שמואלי ניסן: "האמת היא שמה שאנחנו עושים כבר משקף את החזון שלנו - לתת פתרון אמיתי לעסקאות בינ"ל ב-Mid-Range. אנחנו שואפים להיות גוף מוביל וייחודי בארץ ואני מאמין שנגיע לזה. יש לנו יתרונות ואנחנו יודעים לתת ערף מוסף עם פתרונות אולטימטיביים. אנחנו חותרים להיות הבית, בה"א הידיעה, של עולם ה-Mid-Range".
בשיתוף Moore Finance ישראל
