משקיעי ריטייל (retail investors) הם אינדיבידואלים לא מקצועיים בדרך כלל, שמשקיעים מכספם הפרטי בהיקפים נמוכים יותר מאלה של משקיעים מוסדיים. בשנים האחרונות העניין שמגלים משקיעי ריטייל בשוק ההון הולך וגדל וניתן לראות את זה ממספר זויות. עולה השאלה - האם נכון לאנשי קשרי משקיעים להקדיש זמן ומשאבים לאפיק משקיעים זה (התשובה: ברור שכן) ואיך עושים זאת נכון. על כל אלה אנסה לענות במאמר זה.
אשמת הקורונה
בשנים האחרונות משקלם של משקיעי הריטייל ונוכחותם בשוק הופכים למשמעותיים הרבה יותר מבעבר. אם נתבונן מה עבר על שוק ההון ברחבי העולם בחמש השנים האחרונות נגלה שעברנו בהן, בין היתר, את תקופת הקורונה בשנים 2020 ו-2021. תקופת הקורונה נתנה דחיפה משמעותית למשקיעים פרטיים להיכנס חזק בעובי הקורה של עולם ההשקעות, בזכות זמן פנוי שעמד לרשותם, הכרה בהתפתחות הטכנולוגית ומעבר מוגבר מאי פעם לצריכה של מוצרים ושירותים און-ליין וכמובן - סביבת ריבית אפסית המדרבנת השקעות. הדרך לתקשר בין אנשים בימי הקורונה הלא כל כך עליזים עברה דרך אפליקציית הזום והשימוש בה עזר למשקיעים פרטיים שעד אותו זמן פחות נחשפו לסקטור הטכנולוגיה, להבין ממקור ראשון עד כמה טכנולוגיה יכולה להיות משנת חיים ומקצרת תהליכים עבור האנושות כולה. לא שלא ידעו את זה קודם, אבל זאת היתה חתיכת דוגמה מוחשית.
את השגשוג שעובר תחום המשקיעים הפרטיים ניתן להדגים גם במספרים. למשל, בין השנים 2018-2024, עלה משקלם הממוצע מסך נפחי המסחר בבורסה האמריקאית מ-18% ל-22%. גודל החשבון הממוצע למשקיע ריטייל צמח בין השנים הללו מ-4,500 דולר ל-6,200 דולר ואילו שיעור האחזקה של משקיעי ריטייל בסקטור הטכנולוגיה עלה מ-18% ל-24%. אם נזכור את העלייה בשווי השוק הכללי של מגזר הטכנולוגייה באותם שנים, הרי שיש פה זינוק של ממש. כל הנתונים הללו מתבססים על נתונים של הנאסד"ק והבורסה של ניו יורק וגם אם הם חוטאים לדיוק במקצת, עדיין מדובר בעלייה משמעותי בחשיבותם של משקיעים פרטיים בתוך התמהיל הכללי של טבלת המשקיעים.
השנים 2022 ו-2023 התאפיינו בעליית ריבית, נתון שהוריד לפחות בשנת 2022 את רמת החשיפה של משקיעים פרטיים לשוק, אבל בסופו של דבר את מנגינתם של משקיעי הריטייל לא ניתן להפסיק.
משקיעים דיגיטליים בעולם דיגיטלי
התפתחותן של פלטפורמות דיגיטליות ואפליקציות מסחר (בראש ובראשונה, "רובין הוד" האמריקאית, שמאפשרת למשקיעים אמריקאים מסחר ללא עמלות) תורמות מאוד להנגשת המסחר עבור משקיעי ריטייל ומייצרות זרז משמעותי לפעילותם של משקיעים אלה. בצד זה, גם העלייה בפופולריות של פלטפורמות של קהילות דיגיטליות דוגמת Reddit מאפשרת למשקיעי ריטייל מרחב להתייעצות והחלפת אינפורמציה. נזכיר בהקשר הזה את פרשת ה-meme stocks שאחד מהיסודות הסיפוריים שלה הוא נצחון משקיעי הריטייל על קרנות הגידור המתקדמות של וול סטריט, מה שתרם מאוד לרומנטיזציה של השקעות הריטייל.
להתעלם או לא להתעלם, זאת השאלה
אז האם כאנשי קשרי משקיעים אנחנו יכולים להתעלם מנתח משקיעים נכבד שכזה? התשובה לכך לדעתי היא לא, אבל ישנה כאן מורכבות לא פשוטה שנובעת מהמאפיינים של משקיעי הריטייל. ישנם מחקרים בנושא שמנסים לאפיין את משקיע הריטייל הממוצע, אבל מעצם ההגדרה המשקיעים הללו קשים לאיפיון. מה שכן ניתן לומר זה שלרוב מדובר בהשקעות של כספים פרטיים בסכומים לא גבוהים (בוודאי בהשוואה למשקיעים מוסדיים). מדובר במשקיעים שאינם מקצועיים, אבל בלא מעט מהמקרים הם אוטודידקטיים ובעלי הבנה שאיננה נופלת מרמה של משקיעים מקצועיים לכל דבר (רמת ההבנה של חלק ממשקיעי הריטייל במניות כמו טסלה או אנבידיה למשל).
משקיעי ריטייל יכולים להיות משקיעי ערך או משקיעי צמיחה בדיוק כמו מוסדיים. הם יכולים להשקיע לפי שיטות פנדמטליסטיות או לפי ניתוח טכני. ניתוח טכני במספר מילים היא שיטה שמאפשרת קבלת החלטת השקעה על סמך נתוני גרפים של מחיר המניה וניתן באמצעותה לעבור על מספר רב של רעיונות השקעה בפרק זמן קצר יחסית.
לדעתי, אחד האלמנטים המרכזיים שמאפיינים משקיעי ריטייל הוא התשוקה להשקעה, מאחר ומדובר בכסף אישי. התשוקה הזאת גורמת להם לעקוב באופן אדוק אחרי ההשקעה שלהם ועם התפתחות הטכנולוגיה והתרבות ערוצי הידע השונים של יוטיוברים מובילים (גם בעברית) התשוקה הזאת מוצאת מענה והידע הנצבר על ידם, גדול משמעותית בהשוואה לעבר.
עניין נוסף, וזה כבר מתחבר לפעילות שלנו כאנשי קשרי משקיעים, הוא קוטן הפוזיציות ברוב המקרים מצד אחד, וריבוי משקיעי הריטייל מצד שני. הם יוצרים מצב שה"השקעה" שלנו בציבור זה נראית חסרת סיכוי (איך מגיעים לכל כך הרבה משקיעים?) ומיותרת (האם שווה לבזבז שעת פגישה עם משקיע שבמקרה הטוב יקנה מניות בהיקף של מספר עשרות אלפי דולרים?).
התשובה בגוף הפלטפורמה
אלה סוגיות חשובות מאוד שלדעתי ניתן למצוא להן פתרונות יצירתיים ולעשות שימוש בפלטפורמות דיגיטליות על מנת להגיע למספר רב של משקיעים בעת ובעונה אחת. דרך אחת יכולה להיות להופיע אצל יוטיוברים מובילים (וראוי בהקשר הזה להזכיר את מיכה סטוקס, היוטיובר המוביל בישראל לענייני שוק ההון שבנה בסיס עוקבים גדול מאוד ומשמעותי). חשיפה כזאת לקבוצה של מאות ואולי אלפי משקיעים עשויה להיות מבורכת עבור אנשי קשרי משקיעים, שמעוניינים לא להזניח בסיס משקיעים חשוב זה.
דרך נוספת היא התאמת תכנים באתר האינטרנט וכן שימוש ברשתות חברתיות על מנת לפנות לקהל יעד זה. היצירתיות והחדשנות כאן יכולות מאוד לסייע, וכמובן שהכל צריך להיות מפוקח באופן רגולטרי ומהודק כך שאותם מסרים יוצאים לכל המשקיעים, בין אם הם ריטייל ובין אם הם מוסדיים. רשתות חברתיות בפיקוח נכון יכולות להיות כלי גישה מצויין לקהל יעד של משקיעי ריטייל.
דוגמה נוספת היא שימוש באתרים כמו "סיקינג אלפא" בה יוצרי תוכן שלהם מספר רב של עוקבים כותבים מאמרים שמנתחים השקעות ורעיונות השקעה. אם כאנשי קשרי משקיעים נצליח לעניין יוצרי תוכן מובילים הדבר יכול לאפשר חשיפה משמעותית והגעה לציבור משקיעי ריטייל רבים.
לסיכום, העלייה המשמעותית שחלה בשנים האחרונות בחלקם של משקיעי הריטייל בתמהיל הכללי של ציבור המשקיעים, היא טרנד שצפוי להימשך גם בשנים הקרובות בזכות הטכנולוגיה והעלייה ברמת הידע של ציבור משקיעים זה. לדעתי, לאנשי קשרי משקיעים אסור להתעלם מציבור זה ועליהם לקחת אותם בחשבון כחלק מתוכנית ה-IR השנתית שהם כותבים מדי שנה. שימוש ברעיונות יצירתיים ועשיית שימוש בדיגיטל עשויות להקל על גישה לאותם משקיעים ולשפר את רמת הידע שלהם בפעילות החברה שלנו.
הכותב הוא מנהל קשרי משקיעים בחברת AppsFlyer. חבר בוועדת ההיגוי של הפורום הישראלי לקשרי משקיעים, יזם ומנהל מקצועי בקורס "קשרי משקיעים - הלכה למעשה"
