אחת הסיבות המרכזיות לכך שארה"ב, ובכלל מדינות רבות בעולם, התקשו להתאושש במהירות מהמשבר של 2008, נבעה ממחנק אשראי משמעותי שנגרם בשתי חזיתות – בנקים ושוק ההון. אנו לא מחדשים הרבה, אבל הכלכלה מונעת מכסף, והכסף לרוב מגיע מהמערכת הבנקאית ומשוק ההון, שתומך בחברות ומאפשר להן לגייס חוב והון כדי להצמיח את עסקיהן.
כאשר מסתכלים על כלכלת ישראל, והשנה האחרונה הוכיחה זאת שוב, ישראל היא מעצמת היי-טק, אשר מושכת אליה השקעות עתק מחברות בינ"ל גדולות ומוכרות, שמתחרות ביניהן על גיוס כוח אדם איכותי במרכזי פיתוח בישראל, לצד רכישת טכנולוגיות מקומיות. בנוסף, עשרות חברות טכנולוגיה ישראליות נהנות מהשקעות במיליארדי דולרים, בהנפקות פרטיות ובהנפקות ציבוריות, בעיקר בארה"ב.
באופן היסטורי, הפכה ישראל לבית גידול לחדי-קרן (יוניקורנים) וזאת ללא הבורסה המקומית. אלא שבשנה האחרונה, הרבה בזכות מהלכים שבוצעו על-ידי הנהלת הבורסה והעומד בראשה, איתי בן זאב, אנו רואים שחברות הטכנולוגיה מתחילות למצוא את מקומן גם בבורסה בתל-אביב. בהקשר לכך, חשוב לציין גם את רשות ניירות ערך והיו"ר שלה, ענת גואטה, על ההתאמה המהירה של הצד הרגולטורי והפתיחות למהלך.
נדל"ן, פיננסים וחברות אחזקה
הבורסה המקומית, עד לשנת 2020, הייתה קרקע נוחה לחברות בעיקר ממספר סקטורים, בראשם נדל"ן (מניב, מגורים ויזמי). שוק ההון הישראלי הרגיש "בנוח" עם אותן חברות וידע לספק להן מיליארדי שקלים מידי שנה כדי לתמוך בהתרחבותן (בעיקר בחוב, אך גם בהון). הגישה לשוק ההון, הביאה את רוב חברות הנדל"ן מצוידות היטב במזומנים ובפריסה נכונה של החוב כשהגיע משבר הקורונה.
סקטור נוסף היה השוק הפיננסי, בעיקר ביטוח ובנקים, שנהנו מגישה חופשית לשוק. ולבסוף, הסקטור השלישי שנהנה מגישה לבורסה המקומית, מגמה שדעכה משמעותית ובצדק, היה של חברות האחזקה - מודל שנכשל והתברר ככזה שאי-אפשר לסמוך עליו בעיתות משבר.
בשנה האחרונה, כאמור, סקטור הטכנולוגיה הפך לרלוונטי גם בשוק ההון המקומי. הטכנולוגיה איננה עוד סקטור להשקעה, אלא נמצאת בכל מקום ומקום. היא מחוללת שינויים, מאיצה צמיחה, משנה את פני הכלכלה בקצב הולך וגובר. תעשיות שלמות מסורתיות, כמו האנרגיה, רכב, פיננסים ומזון, עוברות שינויים משמעותיים.
השקעה במחקר
נכון, מרבית חברות הטכנולוגיה הישראליות עדיין מעדיפות את השוק האמריקאי, אבל גם בשוק המקומי צומח סקטור טכנולוגי מכובד הכולל גם חברות ותיקות שצמחו וייצרו ערך רב למשקיעים בת"א וגם חברות צעירות. גל ההנפקות של חברות בשלבים מוקדמים יניב להערכתנו גם אכזבות למשקיעים, אך כשמסתכלים על היתרונות והחסרונות, אנו מעריכים כי היתרונות עולים בצורה משמעותית על החסרונות.
במקביל, גם המשקיעים המוסדיים עוברים שינוי. הצורך להשקיע יותר ויותר בשוקי חו"ל ולהיחשף לסקטור הטכנולוגיה, דורשים השקעה משמעותית במחקר ורכישת ידע. מהלכים מבורכים של רשות החדשנות תורמים רבות ומחזקים את החיבור בין חסכונות הציבור להשקעות במנוע הצמיחה של ישראל.
איזון הכלכלה המקומית
אנחנו במור השקעות פועלים בבורסה המקומית, הן כמשקיעים מוסדיים והן כחברה ציבורית שהונפקה בבורסה. אנו מאמינים שגישה בריאה לשוק ההון מאפשרת, בסופו של דבר, לחברות להשקיע יותר בציוד, מכונות ובעיקר בכוח אדם - שילוב שבסופו של דבר מניע את גלגלי המשק ומייצר דיבידנדים למדינה בדמות השקעה בצריכה מקומית.
ואי אפשר לדבר על כלכלה בלי להתייחס גם לפוליטיקה המקומית. כבר שנים רבות מידי שאין ממשלה יציבה שיכולה להסתכל ולבנות אסטרטגיה ארוכת טווח ותקציב יציב. היתרון של הבורסה הוא בעיקר בניתוק שלה מהפוליטיקה המקומית. הבורסה מאפשרת גישה להון לחברות רבות, בעיקר הגדולות יותר, אבל אלו יודעות לגלגל את הפעילות העסקית שלהן כלפי מטה, לחברות הקטנות יותר, וכך נוצר סוג של איזון שעוזר לשוק המקומי.
ככל שהיצע החברות בשוק המקומי יהיה מגוון יותר ולא יישען רק על השוק הפיננסי וחברות הנדל"ן, כך המשקיעים המקומיים יוכלו לגוון את השקעותיהם ולפזר את הסיכונים בתיק ההשקעות. כמי שמנהלים כספים של אחרים, אין לנו ספק שבטווח הארוך הגיוון הזה גם ישפיע לחיוב על כספי הלקוחות.
יובהר כי אין לראות באמור בכתבה משום ניתוח מלא של כלל הנושאים המאוזכרים בה ואין בה כדי להחליף את שיקול הדעת העצמאי של הקורא. אין באמור כדי להוות תחליף לייעוץ השקעות בידי יועץ השקעות בעל רישיון עפ"י דין המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין לראות בכתבה זו משום שיווק פנסיוני / שיווק השקעות או הצעה או הזמנה לשיווק כאמור. מור בית השקעות וחברות מקובצת מור מחזיקות ו/או עשויות להחזיק ו/או למכור / לקנות במסגרת פעילותן השוטפת, ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים של החברות המוזכרות בכתבה או תאגידים קשורים אליהן, והיא עשויה לקיים קשרים עסקיים נרחבים ומגוונים עמם, למועד מסמך זה ו/או במועדים אחרים, הכל כמפורט לעיל ובין היתר משום כך ולאור האמור לעיל עשוי להיות למור בית השקעות, החברות הנמנות על קבוצת מור ו/או נושאי המשרה שלה ו/או מנהליה ו/או עובדיה ו/או מי מטעמה עניין אישי בנכסים ו/או בחברות ו/או בניירות הערך המוזכרים בכתבה. אין בתשואות העבר כדי להבטיח תשואות דומות בעתיד
