ההנפקה הגדולה של 2017: מה אפשר ללמוד מהתשקיף של סנאפ?

מספר המשתמשים של סנאפצ'ט הגיע בדצמבר ל-158 מיליון, אך החברה עדיין רחוקה מאוד מלרשום רווחים

לוגו רויטרס
רויטרס
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
לוגו רויטרס
רויטרס

סנאפ, שמפעילה את אפליקציית סנאפצ'ט, התחילה אתמול בלילה (חמישי) בהליך הנפקה ראשוני (IPO) שבו תנסה לגייס 3 מיליארד דולר. החברה הדגישה בתשקיף את תוכניות ההתרחבות האגרסיוויות שלה, אולם הודיעה מראש כי לא תאפשר למשקיעים להתערב בניהול החברה – וכי היא אינה מתחייבת לחלק רווחים לבעלי המניות.

פרסום תנאי ההנפקה מכין את הקרקע לקמפיין שיווק של סנאפ מול משקיעים פוטנציאליים, במטרה להסיט את תשומת הלב מההפסדים הגדלים של החברה ומהשליטה ההדוקה של המייסדים, לנתונים חיוביים כמו הגידול המהיר במשתמשים הפעילים.

אפליקציית סנאפצ'טצילום: בלומברג

מספר המשתמשים היומיים של סנאפ הגיע בדצמבר ל-158 מיליון בממוצע, גידול של 48% לעומת התקופה המקבילה ב-2015 - כך נחשף במסמכים שהגישה סנאפ. עם זאת, ההפסד הנקי של החברה גדל ל-514.6 מיליון דולר ב-2016, לעומת 372.9 מיליון דולר ב-2015.

סנאפ הגישה את בקשת ההנפקה לרשות ניירות ערך בארה"ב (SEC) בחשאי, לקראת סוף 2016. מעטה החשאיות שסבב את ההנפקה היה כה כבד, עד כי כמה מחתמי ההנפקה לא ראו את הנתונים של סנאפ לפני פרסום המסמכים אתמול.

סנאפ כתבה בתשקיף כי תהיה החברה הראשונה בארה"ב שתצא להנפקה ותמכור מניות שלא מעניקות למשקיעים זכויות הצבעה. בהתאם, מייסדי החברה, אוון שפיגל ורוברט מרפי, ימשיכו לשלוט בחברה ולנהל אותה בעצמם.

השווי של סנאפ צפוי להגיע ל-25-20 מיליארד דולר, לפי הערכה של גורמים המעורים בנושא, שביקשו להישאר בעילום שם. כך תהפוך ההנפקה של סנאפ לגבוהה ביותר עבור חברת טכנולוגיה מאז הנפקתה של פייסבוק ב-2012.

סנאפ, שהוקמה ב-2012, מציעה אפליקציה ששולחת הודעות שנמחקות ונעלמות. החברה מיתגה את עצמה מחדש בשנה שעברה כחברת מצלמות, וכיום היא מוכרת משקפיים עם מצלמות וידאו ב-130 דולר. עם זאת, רוב הכנסות החברה מגיעות מפרסום במסגרת אפליקצית ההודעות, והחברה חותרת לערער את הדומיננטיות של החברות השולטות בשוק – פייסבוק ואלפאבית (גוגל).

"התעשייה צמאה למתחרות חדשות בפרסום", אמר איאן שפר, מייסד ויו"ר חברת הפרסום דיפ פוקוס, בהתייחסו לנוכחותן המאסיבית של גוגל ופייסבוק בשוק הפרסום הדיגיטלי.

סנאפ ציינה במסמכי ההנפקה שלה את אפל, גוגל,טוויטר , פייסבוק ואפליקציית אינסטגרם שבבעלותה כמתחרות שלה.

שפיגל בן ה-26, הרוויח בשנה שעברה שכר של 503,205 דולר וקיבל בונוס של מיליון דולר. אימרן חאן, סמנכ"ל האסטרטגיה של סנאפצ'ט, שעבר ב-2014 מקרדיט סוויס, קיבל שכר של 241,539 דולר ובונוס של 5.2 מיליון דולר. חאן גם קיבל מענק חתימה עם מניות בשווי של 145.3 מיליון דולר.

שפיגל ומרפי ישמרו על השליטה בחברה באמצעות מבנה מיוחד של שלוש סדרות של מניות. המבנה יעניק לשפיגל 10 זכויות הצבעה על כל מניה. למשקיעים הקיימים תהיה זכות הצבעה אחת עבור כל מניה, ולמשקיעים החדשים לא תהיה זכות הצבעה כלל. סנאפ אמרה שאין באפשרותה לחזות מראש אם המבנה הזה "יוביל למחיר מניה נמוך או לתנודתיות גבוהה".

המכירות של סנאפ ב-2016 הסתכמו ב-404.5 מיליון דולר, לעומת 58.7 מיליון דולר ב-2015. החברה רשמה הפסד מותאם, לפני תשלומי ריבית, מסים ופחת של 459 מיליון דולר, לעומת 292.9 מיליון דולר ב-2015.

ההוצאות הגבוהות ביותר של סנאפ נרשמות בגין "עמלות אירוח" שהחברה משלמת לחברות מחשבים כמו גוגל כדי שתוכל להשתמש בתשתיות שלה. בחמש השנים הקרובות צפויה סנאפ לשלם לגוגל 2 מיליארד דולר עבור השימוש בשירותי הענן של החברה.

מאחר שהשימוש בסנאפצ'ט כולל העלאת קובצי וידאו ותמונות ששוקלים הרבה, הוצאות האירוח של החברה גבוהות. עם זאת, החברה מצליחה לצמצם את ההוצאות ביחס להכנסותיה. האסטרטגיה כוללת מיקוח על מחירי אירוח נמוכים יותר תוך שימוש במינוף שנוצר מהגידול במספר המשתמשים.

מודל כמו זה של פייסבוק, העושה שימוש בפלטפורמות אירוח ואחסון משלה, עשוי להיות יקר מדי עבור סנאפ. לאינסטגרם, שהציגה באחרונה שירות של תוכן וידאו "נעלם" - דומה לזה של סנאפצ'ט, יש 600 מיליון משתמשים, ובדומה לסנאפצ'ט, אינסטגרם מוכרת מודעות בפלטפורמה שלה.

ההתרחבות האגרסיווית של סנאפ משתקפת גם במספר העובדים שלה. בסוף 2016 היא העסיקה 1,859 עובדים, לעומת 600 ב-2015.

סנאפ תונפק בבורסת ניו יורק תחת הטיקר SNAP. מורגן סטנלי, גולדמן סאקס, ג'יי.פי מורגן צ'ייס ודויטשה בנק יהיו החתמים המובילים בהנפקה.

לחצו על הפעמון לעדכונים בנושא:

כתבות מומלצות

יש ענפים שבהם עליית השכר מחווירה בהשוואה לביקוש

לזה אתם קוראים העלאת שכר? המעסיקים שימשיכו לרעוב לעובדים

יהונתן כהן

פי 150 צ'קים חוזרים: הנורות האדומות שלא נדלקו בגיבוי, ואיך איבד יהונתן כהן את רוב ההשקעה

נעה ברויאר. "שתיתי יין עם חברות, וחברה אחת הציעה לי להתמחות בלחם. כעבור חודשיים מצאתי עבודה במאפייה"

"אני חיה קצת כמו אזרח ותיק. ויתרתי על חופשות וכסף, אבל אני שמחה יותר"

פרייבט אקוויטי

התעשייה שמוצצת את לשד הכלכלה האמריקאית גדלה ללא מעצורים

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker

כתבות שאולי פספסתם

עובדי בניין מסייעים בהכוונת התנועה במנהטן, ניו יורק, בתחילת החודש

האם הראלי בשווקים מסמן את התחתית — או שהגרוע מכל עוד לפנינו?

מבט משטח המריבה אל הים. כל דונם שווה מיליונים, ומחירי הבתים בסביבה מגיעים לעשרות מיליוני שקלים

"פתאום הבנו שיש בעיות עם הקיבוץ": השקיעו 30 מיליון שקל בשכונה חדשה ליד שפיים, אבל אז הכל השתבש