ההנפקה הגדולה של 2017: מה אפשר ללמוד מהתשקיף של סנאפ?

מספר המשתמשים של סנאפצ'ט הגיע בדצמבר ל-158 מיליון, אך החברה עדיין רחוקה מאוד מלרשום רווחים

לוגו רויטרס
רויטרס
לוגו רויטרס
רויטרס

סנאפ, שמפעילה את אפליקציית סנאפצ'ט, התחילה אתמול בלילה (חמישי) בהליך הנפקה ראשוני (IPO) שבו תנסה לגייס 3 מיליארד דולר. החברה הדגישה בתשקיף את תוכניות ההתרחבות האגרסיוויות שלה, אולם הודיעה מראש כי לא תאפשר למשקיעים להתערב בניהול החברה – וכי היא אינה מתחייבת לחלק רווחים לבעלי המניות.

פרסום תנאי ההנפקה מכין את הקרקע לקמפיין שיווק של סנאפ מול משקיעים פוטנציאליים, במטרה להסיט את תשומת הלב מההפסדים הגדלים של החברה ומהשליטה ההדוקה של המייסדים, לנתונים חיוביים כמו הגידול המהיר במשתמשים הפעילים.

אפליקציית סנאפצ'טצילום: בלומברג

מספר המשתמשים היומיים של סנאפ הגיע בדצמבר ל-158 מיליון בממוצע, גידול של 48% לעומת התקופה המקבילה ב-2015 - כך נחשף במסמכים שהגישה סנאפ. עם זאת, ההפסד הנקי של החברה גדל ל-514.6 מיליון דולר ב-2016, לעומת 372.9 מיליון דולר ב-2015.

סנאפ הגישה את בקשת ההנפקה לרשות ניירות ערך בארה"ב (SEC) בחשאי, לקראת סוף 2016. מעטה החשאיות שסבב את ההנפקה היה כה כבד, עד כי כמה מחתמי ההנפקה לא ראו את הנתונים של סנאפ לפני פרסום המסמכים אתמול.

סנאפ כתבה בתשקיף כי תהיה החברה הראשונה בארה"ב שתצא להנפקה ותמכור מניות שלא מעניקות למשקיעים זכויות הצבעה. בהתאם, מייסדי החברה, אוון שפיגל ורוברט מרפי, ימשיכו לשלוט בחברה ולנהל אותה בעצמם.

השווי של סנאפ צפוי להגיע ל-25-20 מיליארד דולר, לפי הערכה של גורמים המעורים בנושא, שביקשו להישאר בעילום שם. כך תהפוך ההנפקה של סנאפ לגבוהה ביותר עבור חברת טכנולוגיה מאז הנפקתה של פייסבוק ב-2012.

סנאפ, שהוקמה ב-2012, מציעה אפליקציה ששולחת הודעות שנמחקות ונעלמות. החברה מיתגה את עצמה מחדש בשנה שעברה כחברת מצלמות, וכיום היא מוכרת משקפיים עם מצלמות וידאו ב-130 דולר. עם זאת, רוב הכנסות החברה מגיעות מפרסום במסגרת אפליקצית ההודעות, והחברה חותרת לערער את הדומיננטיות של החברות השולטות בשוק – פייסבוק ואלפאבית (גוגל).

"התעשייה צמאה למתחרות חדשות בפרסום", אמר איאן שפר, מייסד ויו"ר חברת הפרסום דיפ פוקוס, בהתייחסו לנוכחותן המאסיבית של גוגל ופייסבוק בשוק הפרסום הדיגיטלי.

סנאפ ציינה במסמכי ההנפקה שלה את אפל, גוגל,טוויטר , פייסבוק ואפליקציית אינסטגרם שבבעלותה כמתחרות שלה.

שפיגל בן ה-26, הרוויח בשנה שעברה שכר של 503,205 דולר וקיבל בונוס של מיליון דולר. אימרן חאן, סמנכ"ל האסטרטגיה של סנאפצ'ט, שעבר ב-2014 מקרדיט סוויס, קיבל שכר של 241,539 דולר ובונוס של 5.2 מיליון דולר. חאן גם קיבל מענק חתימה עם מניות בשווי של 145.3 מיליון דולר.

שפיגל ומרפי ישמרו על השליטה בחברה באמצעות מבנה מיוחד של שלוש סדרות של מניות. המבנה יעניק לשפיגל 10 זכויות הצבעה על כל מניה. למשקיעים הקיימים תהיה זכות הצבעה אחת עבור כל מניה, ולמשקיעים החדשים לא תהיה זכות הצבעה כלל. סנאפ אמרה שאין באפשרותה לחזות מראש אם המבנה הזה "יוביל למחיר מניה נמוך או לתנודתיות גבוהה".

המכירות של סנאפ ב-2016 הסתכמו ב-404.5 מיליון דולר, לעומת 58.7 מיליון דולר ב-2015. החברה רשמה הפסד מותאם, לפני תשלומי ריבית, מסים ופחת של 459 מיליון דולר, לעומת 292.9 מיליון דולר ב-2015.

ההוצאות הגבוהות ביותר של סנאפ נרשמות בגין "עמלות אירוח" שהחברה משלמת לחברות מחשבים כמו גוגל כדי שתוכל להשתמש בתשתיות שלה. בחמש השנים הקרובות צפויה סנאפ לשלם לגוגל 2 מיליארד דולר עבור השימוש בשירותי הענן של החברה.

מאחר שהשימוש בסנאפצ'ט כולל העלאת קובצי וידאו ותמונות ששוקלים הרבה, הוצאות האירוח של החברה גבוהות. עם זאת, החברה מצליחה לצמצם את ההוצאות ביחס להכנסותיה. האסטרטגיה כוללת מיקוח על מחירי אירוח נמוכים יותר תוך שימוש במינוף שנוצר מהגידול במספר המשתמשים.

מודל כמו זה של פייסבוק, העושה שימוש בפלטפורמות אירוח ואחסון משלה, עשוי להיות יקר מדי עבור סנאפ. לאינסטגרם, שהציגה באחרונה שירות של תוכן וידאו "נעלם" - דומה לזה של סנאפצ'ט, יש 600 מיליון משתמשים, ובדומה לסנאפצ'ט, אינסטגרם מוכרת מודעות בפלטפורמה שלה.

ההתרחבות האגרסיווית של סנאפ משתקפת גם במספר העובדים שלה. בסוף 2016 היא העסיקה 1,859 עובדים, לעומת 600 ב-2015.

סנאפ תונפק בבורסת ניו יורק תחת הטיקר SNAP. מורגן סטנלי, גולדמן סאקס, ג'יי.פי מורגן צ'ייס ודויטשה בנק יהיו החתמים המובילים בהנפקה.

לחצו על הפעמון לעדכונים בנושא:

כתבות מומלצות

גילה פימה. "בשיא הקושי שלי ראיתי שאני יכולה להעלות חיוך למישהו אחר שקשה לו"

"לעבודה שלי יש סטיגמות, היא לא נחשקת. אבל לא אכפת לי מה חושבים"

אילו מניות עשויות לשרוד טלטלות קשות?

"שגר ושכח": האם יש מניה ששווה להשקיע בה ל-20 שנה?

ארוחה של מקדונלד'ס. המגמה הכללית של השמנה לא יכולה להיות מיוחסת רק להתנהגות של הפרט, אלא גם לסביבה שבה כולנו חיים

בשקט בשקט, העלימה מקדונלד'ס אופציה מהתפריט – והיא יודעת בדיוק למה

כספומט ביטקוין ברומניה. רשתות בלוקצ'יין שיצליחו לשרוד את התקופה הנוכחית - ייתכן שיזכו בכל הקופה

המשבר בקריפטו נכנס לשלב הבא: מלחמת כל בכל

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker

כתבות שאולי פספסתם

האי סנטוריני ביוון.
גלויות הכתובות כאגדות
עם מודרניות

"פעם, בקיץ עוד אפשר היה למצוא טיסה ליוון ב–150 דולר. היום, זה כבר 450"

כרם התימנים. "נהייתה שכונה של אנשים מפונפנים"

"יש מיליונרים מכל העולם שהוקסמו מהשכונה, רוצים כאן נכס - ולא מעניין אותם המחיר"