הבנק הפדרלי יוריד את הריבית השבוע ב-0.25%; הסיכויים להורדה של 0.5% פחתו ל-44%

הבנק הפדרלי צפוי להוריד את הריבית בארה"ב בפגישתו ביום שלישי, בהורדה הראשונה מאז יוני 2003. הדעות חלוקות עתה באם הבנק יוריד את הריבית ב-0.25% בלבד, או ב-0.5%. לפי המסחר בחוזים על הריבית הפדרלית (fed funds futures) הסיכוי להורדה של 0.5% הוא 44%, לעומת סיכוי של 58% שהעניקו ביום שישי הסוחרים בשוק זה להורדה האגרסיווית. הסיכוי להורדה של 0.25% הוא 100%.

אולם הבנק הפדרלי בראשותו של בן ברננקי עדיין מאותת כי האינפלציה מדאיגה אותו יותר. התייקרות הנפט, אשר היתה הגורם המסורתי ללחץ מחירים בשנים האחרונות, לא נותרה הבעיה הבודדת של לוחמי האינפלציה. החיטה, החלב, סחורות בסיס וחומרי גלם אחרים, נמצאים במגמת התייקרות מואצת, בגלל הביקוש הרב מסין והכלכלות המתפתחות. ברננקי נחשב לנץ אינפלציוני הרבה יותר מקודמו בתפקיד, אלן גרינספאן, אשר אמר השבוע כי ברננקי מתפקד כראוי, וכי סדרת הורדת ריבית מהירה כפי שהוא עצמו ביצע בראשית העשור לא תיתכן עכשיו.

שוקי ההון עצמם מצביעים על ציפיות למיתון בארה"ב - ירידה בריבית לטווח ארוך ועלייה חדה בריבית לטווח קצר. באירופה זינקה בשבוע שעבר ריבית הליבור והבנק המרכזי של בריטניה הזרים מימון לשווקים. אולם הבנק הפדרלי איננו מופקד על שלוות הנפש של המשקיעים, למרות שניסה למתן את התייקרות הריבית בשבועות האחרונים באמצעות הורדת ריבית הדיסקאונט - מימון שהוא מציע לבנקים המסחריים.

פרשנים רבים טוענים כי גם אם הבנק הפדרלי יוריד את הריבית בשיעור חד, תהיה בכך משום תרופה קצרת מועד בלבד לחוליי השוק. וודאי שהבנק לא יוכל להחזיר השנה את הריבית לרמה של 1%, כפי שהיתה עד יוני 2004. ועם ריבית גבוהה וחששות מתמשכים מפני השתמטות מחובות ופשיטות רגל, ברז האשראי הזול שתידלק את הפעילות העסקית בעולם מתחילת העשור יהיה סגור עד להודעה חדשה.