עליבאבא הבאה? הכירו את המניה החמה בעולם שזינקה ב-880% בשנה וחצי

סי היא חברת היי-טק סינגפורית הפועלת בתחום סחר מקוון, פינטק וגיימינג ■ בוול סטריט מנסים להבין אם החברה היא הדבר הבא או שמא בועה שעומדת להתפוצץ

לוגו בלומברג
בלומברג
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
מעבר לטוקבקים
לי פורסט מנכ"ל סי עומד במרכז, בהנפקת החברה בול סטריט
לי פורסט מנכ"ל סי עומד במרכז, בהנפקת החברה בול סטריט צילום: חברת סי

היא זוכה להרבה פחות תשומת לב מטסלה או מהמניה החמה השבוע בקרב משקיעי רובין הוד. אך סי (Sea Ltd) נהפכה לאחת המניות בעלות הביצועים הטובים ביותר מבין החברות בעלות שווי שוק גדול. בוול סטריט מנסים להבין אם חברת הקמעונות המקוונת הסינגפורית היא הדבר הבא או בועה שעומדת להתפוצץ.

לעת עתה המשקיעים שמאמינים במניה נהנים מהתשואות. מניית סי, שעדיין מפסידה כסף, עלתה ב-880% בשנה וחצי האחרונות בוול סטריט, על רקע האופטימיות של המשקיעים שחברת הסחר המקוון תיהפך יום אחד לעליבאבא של דרום מזרח אסיה. זו העלייה הגבוהה ביותר של מניה מבין חברות ששווי השוק שלהן הוא יותר ממיליארד דולר. סוחרי השורט שהימרו בסכומי שיא נגד המניה ביוני נסוגים כעת בקצב מהיר.

פורסט לי, מייסד ומנכ"ל סי
פורסט לי, מייסד ומנכ"ל סי צילום: בלומברג

פורסט לי, מנכ"ל סי, אינו מתייחס לשיח סביב המניה. המיליארדר בן 42 אמר בריאיון כי הוא עובד שבעה ימים בשבוע מאז אפריל, במטרה להוביל את החברה שלו בשנה הכי משמעותית עבורה. הביקוש עבור משחקי המובייל והמכירות המקוונות של סי זינק בתקופת מגפת הקורונה. בנוסף, החברה מבקשת רישיון לבנקאות דיגיטלית בסינגפור כדי להאיץ את כניסתה לשירותים פיננסיים. לי גם מחפשת חברות לרכישה פוטנציאלית בתחומי הגיימינג, הלוגיסטיקה והסחר המקוון.

"אנחנו לא אוהבים לחשוב יותר מדי על ההצלחה שלנו או על איך הגענו אליה", הוא אמר כשנשאל על מחיר המניה. "זה לא משנה אם הסביבה טובה או רעה. זה לא משנה לחברה".

אפילו בסטנדרטים של חברות ההיי-טק, ההצלחה של לי היא יוצאת דופן. לי נולד בעיר הנמל הסינית טיאנג'ין, ועבד בחטיבה המקומית של מוטורולה סולושיינס וקורנינג לפני שהחל ללמוד תואר שני במינהל עסקים בסטנפורד. ב-2009 הוא ייסד את סי, שבתחילה שמה היה גרינה, והנפיק אותה ב-2017. לאחר שנה ראשונה קשה במסחר כמניה ציבורית, מניית סי החלה לנסוק. משחק המובייל הראשון שהוציאה החברה – פרי פייר (Free Fire) – משך 80 מיליון משתמשים מ-130 מדינות.

כעת, הסחר המקוון והשירותים הפיננסיים שמציעה החברה עולים בחשיבותם. פלטפורמת הסחר המקוון שלה - Shopee - עקפה את Lazada של עליבאבא ברבעון הרביעי של 2019, ונהפכה לספקית הסחר המקוות המובילה בדרום-מזרח אסיה, לפי חברת המחקר iPrice, ומהווה כ-40% מהכנסות סי ב-2019, לעומת 2.3% מההכנסות ב-2017. סי מאני, שמציעה שירותים פיננסיים שונים החל בארנק דיגיטלי ועד הלוואות מיקרו, עשויה לגדול לממדים דומים, לפי לי. "אנחנו חושבים שמדובר בהזדמנות עסקית ענקית", הוא אמר.

תשואות מניות סי, מניות FAANG ומניית טסלה

סי נהנית מתמיכת כמה שמות גדולים. טנסנט מחזיקה ב-20% ממניות סי. דיינמיק פאוור גלובל גורף קלאס, שבניהולו של נואה בלקסטיין – אחת מקרנות הנאמנות בעלות הביצועים הטובים ביותר בעשור האחרון – דיווחה במאי כי מניית סי היא האחזקה הגדולה ביותר שלה. בעלי מניות אחרים כוללים את טייגר גלובל מנג'מנט וקורה מנג'מנט – קרן גידור מניו יורק שמתמקדת בשווקים מתעוררים, כך לפי דו"חות רגולטוריים ממארס.

קורה החלה להשקיע בסי בתחילת 2018 לאחר שדניאל ג'ייקובס, מייסד שותף של קרן הגידור, נפגש עם סי. "ראינו בשנתיים האחרונים חברה עם צוות עובדים מעולה ומוצרים מעולים שהולכים על שווקים גדולים ומציגים ביצועים טובים", אמר ג'ייקובס. "אנחנו חושבים עליה כמיני טנסנט, ויש לה את היכולת להיות חברה גלובלית מצליחה".

משרדי חברת סי בסינגפור
משרדי חברת סי בסינגפורצילום: חברת סי

סי היא כבר החברה הגדולה ביותר בדרום-מזרח אסיה לאחר ששווי השוק שלה התנפח ל-65 מיליארד דולר, ובכך עקפה את DBS גרופ ואת PT בנק בתחילת השנה. ההכנסות גדלות במהירות וקפצו ב-163% ב-2019 ל-2.2 מיליארד דולר, אף שמדובר על שבריר מהכנסות DBS שהסתכמו ב-11 מיליארד דולר.

למרות ההצלחה - יש גם סקפטיות

באשר להפסד הנקי של סי שהסתכם ב-1.46 מיליארד דולר ב-2019 – ג'ייקובס אינו מודאג מזה. "הם עושים עבודה יסודית בבניית החברה. לדעתנו החברה שולטת במצב", הוא אמר. לא כולם מסכימים איתו.

סצ'ין מיטאי, אנליסט מ-DBS בנק, הוריד את המלצתו לסי ל"מכירה" ביולי, בטענה כי חוקי המיסוי החדשים של אינדונזיה על עסקות בינלאומיות יפגעו בחברה, וכי החברה צפויה לשרוף הרבה מזומנים מהר כדי להרחיב את השירותים הפיננסיים. "יש בועת היי-טק כרגע. מניית סי נסחרת בתשואת יתר ומשקפת חלקית מה שקורה בתעשייה", הוא אמר.

סוחרי שורט סגרו את הפוזיציות שלהם נגד מניית סי בקצב מהיר בשבועות האחרונים, אך עדיין יש הימורים בשווי 3 מיליארד דולר נגד מניית סי, כ-8% מהמניות הזמינות לציבור, כך לפי חברת המחקר 3S פרטרנרס. הספקנים מציינים כי סי מתמודדת עם מתחרים שיש להם הרבה מאד מזומן, החל מ-Lazada ועד לגראב. חטיבת הגיימינג של סי עדיין לא הוכיחה שהיא יכולה לייצר יותר מלהיט אחד.

"החברה עשויה להיתקל לאחר מגפת הקורונה במצב שבו ההכנסות לא מזנקות  ועסקי הגיימינג מציגים ביצועים טובים אך מסתמכים על משחק אחד בלבד", אמר נירגונאן טריצ'לבאן, ראש מחלקת המחקר למניות בחברת טלימר.

המשקיעים האופטימיים לא רואים סיבה לממש את המניה. ג'ורג' קריג' מחברת ההשקעות נייט טק ההולנדית שמנהלת 150 מיליון יורו, אמר כי הוא מתכוון להגדיל את אחזקותיו בסי. המניה היא כבר האחזקה השנייה בגודלה של החברה אחרי ספוטיפיי. "תמיד יש אנשים שאוהבים להמר נגד חברות מצוינות כמו סי או טסלה בעיקר על רקע הטיעון כי הערך שלהן גבוה מדי. זו אסטרטגיה נחותה", הוא אמר.

"האתגר הגדול ביותר של סי הוא לעמוד הציפיות הגבוהות של המשקיעים", אמר מתיו קנטרמן, אנליסט בבלומברג. בשבעת ימי המסחר האחרונים המניה עלתה ב-28%. לי מודע לכך שהציפיות עלו. קשה לא להבחין בכך אחרי שכולם מכנים את החברה שלו שילוב של טנסנט ועליבאבא. "למדנו הרבה מהחברות האלו, אך בסופו של דבר אנחנו לא צריכים להיות גרסת חיקוי קטנה שלהן. אנחנו יכולים להיות עצמנו", אמר לי ששווי הונו מוערך ב-7.5 מיליארד דולר.

לכתבה המלאה בבלומברג

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker