המדדים האמריקאיים מעוררים שאלה: האם ההתאוששות בשווקים אמיתית?

מדד S&P 500 רשם אתמול את הזינוק התלת-היומי החד ביותר זה 90 שנה ■ האם מדובר בתנודתיות בתוך שוק דובי, או בתחילתו של שוק פרי חדש?

לוגו בלומברג
בלומברג
ארה"ב - בורסת וול סטריט
ארה"ב בורסת וול סטריטצילום: BLOOMBERG NEWS

לאחר שנפל לשוק דובי בקצב המהיר בהיסטוריה, מדד S&P 500 רשם אתמול (חמישי) את הזינוק התלת-יומי החד ביותר זה תשעה עשורים. אף שהמצב נראה אבסורדי, מדד דאו ג'ונס כבר נכנס לשוק פרי חדש – עלייה של יותר מ-20% מרמת שפל – בעקבות שלושה ימים של עליות שייצרו ערך של יותר מ-2 טריליון דולר לחברות במדד.

האם מדובר בתנודה בתוך שוק דובי, או במגמה בת-קימא? אף אחד לא יכול לדעת בוודאות. השוק הכלכלי שנגרם מהקורונה לא משתווה לשום תופעה קודמת, ובמבט היסטורי יש סיבה לסקפטיות: משך הזמן הממוצע שעבר עד לחזרתן של מניות לרמה המקורית שלהן לאחר התכווצות כלכלית הוא 18 חודשים. אבל עם תמריצים של טריליוני דולרים, האפשרות שהירידה הסתיימה קיימת גם היא.

צריך לחזור ולהדגיש: אין שום תקדים למצב הנוכחי, שבו וירוס ויראלי הורג אלפי בני אדם, משתק כלכלות ומאלץ אנשים להישאר בבתיהם. מספר תביעות האבטלה בארה"ב זינק השבוע בשיעור החד בהיסטוריה לשיא של 3.3 מיליון. הקונגרס בוושינגטון צפוי להעביר היום חבילת תמריצים של 2 טריליון דולר להתמודדות עם המשבר.

על כל אופטימיסט שאומר כעת שאנחנו חוזים בהתחלה של מגמה אמיתית, יש פסימיסט שמזכיר לו שהעליות הגדולות ביותר התרחשו במסגרת שוק דובי.

"כרגע יש יותר מדי גורמים בלתי ידועים"

אולם המסחר נטול הברוקרים של וול סטריט
אולם המסחר נטול הברוקרים של וול סטריטצילום: Kearney Ferguson/אי־פי

אמילי רולנד, אסטרטגית השקעות ראשית בג'ון הנקוק השקעות, עדיין מקבלת מסרים סותרים ממשקיעים. "סוף הירידות יגיע כנראה כשנראה את הסנטימנט נזנח לחלוטין או כשכולם ימכרו ללא אבחנה ויוותרו", היא אמרה. "אנחנו עדיין לא ממש שם".

לטענת ג'ון סטולטצפוס מבנק ההשקעות אופנהיימר, העליות המקוטעות בשבועות האחרונים רומזות על המקום אליו השוק באמת רוצה להגיע. העליות מאותגרות על ידי כל פיסת חדשות שלילית בנוגע לווירוס, אבל יש תחושה של הקלה לאור חבילת התמריצים הצפויה מצד ארה"ב. העובדה, למשל, שמניות קטנות או מחזוריות עולות, תורמת לתחושה הזו, לפי סטולטצפוס.

לפי חברת ניהול הנכסים נורת'רן טראסט, לשוק לוקח בממוצע כשנה להתאושש מירידה של 10%, וחזרה מירידה של 20% אורכת שנה וחצי. מדד S&P 500 נפל עד לפני מספר ימים ב-34%. אי אפשר לחזות במדויק את הרגע שבו השוק ימצה את הירידות, לפי קייטי ניקסון, מנכ"לית ההשקעות בחברה, והמשקיעים צריכים לפקפק בכל מי שטוען שיש בידו תחזית מדויקת.

"עבור נכסי סיכון, התרופה הטובה ביותר היא זמן", היא אמרה. "אי אפשר לחזות את התזמון של השוק, וכרגע יש יותר מדי גורמים בלתי ידועים. זה כולל, וזה חשוב מאוד, מתי קצב ההדבקות יתחיל לרדת, את ההיקף של הירידה בהכנסות, ואת ההשפעות של המהלכים המוניטריים והפיסקליים – שהן אינן מיידיות".

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker