11 שנים לאחר ההצטרפות ליורו: יוון צועדת על סף פשיטת רגל - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

11 שנים לאחר ההצטרפות ליורו: יוון צועדת על סף פשיטת רגל

יום של הפגנות אלימות באתונה נחתם שלשום בהתפטרות הממשלה , יוון נמצאת בשקיעה כלכלית חמורה וחווה משבר פיננסי, אבטלה גואה ופשיעה מתרחבת - וכל יום היא היא עלולה להכריז על פשיטת רגל

3תגובות

מי שביקר ביוון בעשור הקודם, מ-2001 ואפילו אחרי אמצע העשור, יכול היה לשמוע, אם רק היה כורה אוזן, התמרמרות אזרחית לא קטנה. היורו, או אברו (Evro) כפי שהוא נקרא ביוון, ייקר מאוד את החיים במדינה הים-תיכונית. ההצטרפות לגוש היורו לא רק גרמה ליוון לאבד את האטרקטיביות שלה כיעד תיירותי זול שהחיים בו נקובים בדרכמות, היא ייקרה את הכל עבור היוונים.

11 שנים וחצי לאחר ההצטרפות ליורו, ההתמרמרות על היורו קשה וקיומית הרבה יותר: יוון נמצאת בשקיעה כלכלית חמורה, משבר פיננסי, אבטלה גואה, פשיעה מתרחבת, וכל יום היא עלולה להכריז על פשיטת רגל.

יום של הפגנות אלימות באתונה ושביתה כללית נחתם שלשום בהתפטרותה של הממשלה בראשותו של ראש הממשלה יורגוס פפנדראו.

ראש הממשלה, שיש להעריך אותו על חוסנו הנפשי בחודשים האחרונים, ניסה להרכיב ממשלת אחדות לאומית שתאפשר לו לאשר את צעדי הצנע הנחוצים כדי לקצץ בהוצאות המדינה, בגירעון שלה, ויותר מכך - לעמוד בתנאים שנקבעו ליוון בתמורה לקבלת חבילת סיוע של 100 מיליארד יורו מהאיחוד האירופי וקרן המטבע הבינלאומית. אולם פפנדראו נכשל, והתפטר שלשום. הוא מיהר והרכיב אתמול ממשלה חדשה, שתעמוד להצבעת אמון בתחילת השבוע הבא - ביום שני או שלישי.

ביום חמישי נמשכו העריקות מהמחנה של הממשלה הסוציאליסטית: שני חברי פרלמנט ממפלגת השלטון נטשו את מושבם והחלישו את פפנדראו, אם כי עדיין הותירו בידו רוב של 155 מושבים בפרלמנט של 300 (נכון לשעות אחר הצהריים של יום חמישי).

הנציג האחרון שהתפטר מהממשלה, יורגוס פלורידיס, בן 55, ביקר בחריפות את ההתקדמות האיטית של הרפורמות ביוון והיה אמור להצטרף לממשלתו החדשה של פפנדראו בתור שר אוצר חדש שיחליף את שר האוצר הלא פופולרי יורגוס פפקונסטינו, המזוהה עם הצנע. על תפקיד שר האוצר של יוון, למותר לציין, אין קופצים רבים כעת.

גרמניה מעדיפה לחכות לספטמבר

אתמול התרחשו עוד שני דברים מבשרי רעות לכלכלה היוונית: נתונים חדשים הראו כי האבטלה ברבעון הראשון זינקה ל-15.9% לעומת 14.2% ברבעון הרביעי של 2010, תוצאה מובהקת של קיצוצים בתקציבים הממשלתיים ונסיגה כלכלית. הבשורה השנייה באה מהמישור הפוליטי: רויטרס דיווחה כי ממשלת גרמניה מבקשת לדחות את מתן חבילת חילוץ שנייה ליוון, אודותיה דובר בשבועות האחרונים, לספטמבר.

"הטיעון הוא 'איננו יודעים מה לעשות, בואו נקנה עוד זמן'", אמרו מקורות בממשלת גרמניה לרויטרס. הקנצלרית אנגלה מרקל ושר האוצר וולפגנג שויבלה, מעדיפים לדחות את מתן חבילת החילוץ השנייה, לפי הדיווח. מקור בכיר אחר בבנק גרמני אמר לרויטרס כי ברלין סימנה את ספטמבר כנקודה שבה ניתן יהיה לפתור את הבעיות באירופה - כולל מאמץ לשכנע את סוכנויות דירוג האשראי שלא להכריז על דחיית חובות מרצון של נושי יוון כחדלות פירעון סלקטיבית.

כדי להבין את הכוונות של גרמניה צריך להעמיק קצת בנבכי המשבר. תחילתו של משבר החובות של אירופה היה משבר האשראי העולמי, שחשף את חולשתן הפיננסית של כלכלות כמו אירלנד, ספרד, יוון ופורטוגל.

רויטרס

כלכלות אלה, שנהנו מאשראי זול מאוד, בין היתר בגלל הריבית הנמוכה באירופה, חגגו בבנייה מטורפת, בהוצאות שהצמיחה המהירה שלהן יכלה לממן אך בקושי, וללא יתרונות תחרותיים של ממש בכלכלה העולמית. כשמשבר האשראי פרץ, אירלנד היתה הראשונה לקרוס בגלל שענף הנדל"ן והפיננסים שלה היווה נתח גדול בכלכלה.

מחנק האשראי חיסל אותו בן לילה וחשף את הבנקים שלה בערוותם. אירלנד החליטה לחלץ את הבנקים, וכשהגיעה לבקש סיוע מהאיחוד ומקרן המטבע הבינלאומית, היא התחייבה לשמור שבעלי האג"ח של הבנקים לא יקבלו תספורת במסגרת מאמציה להבריאם. תספורת משמעה שבעלי האג"ח יקבלו פירעון קטן מהמובטח על איגרות החוב שלהם.

יוון היתה סיפור אחר, ששורשיו בחשבונאות לאומית כוזבת שסייעה לה להצטרף לגוש היורו, בתרבות של השתמטות ממסים ובבזבוזים ממשלתיים פרועים. שוק עבודה לא תחרותי וחובות מנופחים הביאו אותה להידרש לסיוע ענקי גם היא. בשנה שעברה מאז חילוצה של יוון במחיר של 100 מיליארד יורו, הכריזה ממשלתה על צעדי קיצוץ כואבים מאוד, לנוכח מחאה עממית קשה. אולם הקיצוצים בקושי הצליחו להקטין את הגירעון בתקציב הממשלה, והוא עדיין גבוה מ-10% מהתמ"ג.

החובות של יוון, לעומת זאת, המשיכו לגדול והם נעים לכיוון ה-150% מהתמ"ג. במצב כזה, השווקים הבינלאומיים אינם ששים להלוות לה כסף, וכדי שתוכל לשמור על כושר פירעון, היא נדרשת לסיוע של האיחוד וקרן המטבע. אלה, בתורם, ממשיכים ללחוץ לעוד קיצוצים - שאינם זוכים לתמיכה ביוון, ומכאן נפילת הממשלה.

בחודש האחרון, כשהתחוור שהסיוע אינו מספיק כדי להבריא את יוון ולמנוע ממנה מלצנוח עוד יותר, הועלה רעיון חדש שאותו מקדמים מנהיגי גרמניה - לשתף את הנושים של יוון, בעלי האג"ח - בעלות החילוץ. איך עושים את זה? מבקשים מהם לדחות את פירעון החובות על ידי החלפת אג"ח באג"ח לפרעון מאוחר יותר, כדי להקל על יוון. בפועל, משמעות הדבר היא שבעלי האג"ח הללו מסתכנים באיבוד חלק מההשקעה שלהם.

אי-אף-פי

הבנק המרכזי של אירופה מתנגד נחרצות לכך. לטענתו כל שינוי בתנאי הפירעון ייחשב ל"אירוע אשראי" - סוג של חדלות פירעון. במקרה כזה, כל כלבי הגיהנום יפרצו משעריו, טוען הבנק המרכזי. סוכנויות דירוג האשראי יצטרכו להכריז על חדלות פירעון סלקטיבית של יוון, ויהיו השלכות משפטיות נרחבות, ופאניקה בשווקים.

כנגד כך טוענים רבים כי ליוון לא תהיה ברירה, אלא לבצע מהלך כזה - לכל הפחות לערוך "פרופיל מחדש של חובותיה", וככל הנראה להגיע לחדלות פירעון. הפאניקה, נראה, כבר הגיעה לשווקים כי תשואות אג"ח של יוון ל-10 שנים, שמאותתות על רמת הסיכון שלהן, הגיעו לשיא של 18% ביום חמישי - פי 2.5 מרמתן לפני קצת יותר משנה. אג"ח לשנתיים של יוון נסחרות בתשואה של יותר מ-30%. לשם השוואה, אג"ח של גרמניה נסחרות בתשואה של 2.9% ושל ישראל ב-5.3%. עוד נקודה חשובה שמניעה את הבנק המרכזי היא זהות הנושים - מרבית מחזיקי האג"ח של יוון הם בנקים אירופים.

אירלנד: "האזרח לא צריך לשלם"

בפינה קצת יותר נסתרת של החדשות קרה משהו מעורר מחשבה. באירלנד אמר שר האוצר מייקל נונן ביום רביעי כי אירלנד רוצה לחייב בעלי אג"ח של הבנקים שלה להשתתף במימון הצלתם של הבנקים. דבריו עומדים בניגוד חד לעמדתה של הממשלה הקודמת, זו שחתמה על הסכם החילוץ עם קרן המטבע והאיחוד האירופי.

"איננו חושבים שמשלם המסים האירי צריך לשלם על השקעות ספקולטיביות - לא את מלוא התשלום", אמר נונן, וציין כי קרן המטבע "הבינה את עמדתנו לחלוטין". נונן התייחס בדבריו רק לשניים מהבנקים של אירלנד, שהלאימה את ארבעת הבנקים הגדולים שלה ומימנה את המשך קיומם באמצעות קיצוצים תקציביים אכזריים.

אירלנד בינתיים לא מתכוונת לדרוש תספורת מנושי כל הבנקים, ולא מתכוונת לעשות זאת לכל סוגי האג"ח. הפרטים עצמם מורכבים, אולם העיקרון הוא חשוב: אירלנד נסוגה מהעמדה שלפיה לא תיפול שערה משערות ראשם (או סנט מארנקם) של בעלי האג"ח של הבנקים שלה. יש כמובן הבדל בין אי-עמידה בפירעון של אג"ח של בנקים לבין חדלות פירעון של מדינה ריבונית כמו יוון, אולם על החשיבות של ההצעה אפשר ללמוד גם מכך שאחד מהתנאים הנוקשים שהציבו האיחוד וקרן המטבע בפני אירלנד בתמורה לחילוץ היה שנושי הבנקים יצאו ללא פגע.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#