הכלכלה הקולומביאנית פורחת - מה עושים עם זה? - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הכלכלה הקולומביאנית פורחת - מה עושים עם זה?

קולומביה נהנית מזינוק במחירים של משאבי הטבע, מעליית הבורסה וממבול של השקעות זרות; על שר האוצר להיזהר מהמכשולים שמלווים פריחה כזו - בועות אשראי, גידול בהוצאות הממשלה וייסוף המטבע

תגובות

>> "הייתי כאן לפני עשר שנים כשהכלכלה היתה במשבר והחדשות נעשו גרועות יותר ויותר מדי יום. עכשיו כל החדשות טובות מהצפוי" - כך אמר חואן קרלוס אשברי, שכיהן בתפקיד בכיר במשרד האוצר של קולומביה, בזמן שהמדינה, אז שסועה מאלימות, עברה משבר משכנתאות עגום ומחנק תקציבי בסוף שנות ה-90. כעת, כשר האוצר, הוא מתגאה בכלכלה בצמיחה.

השיפור במצב הביטחוני, משאבי המינרלים המפתים והבורסה המקומית המבעבעת, משכו צמיחה בהשקעות הזרות. הקופה הציבורית תופחת והולכת, בזכות העלייה במחירי יצוא הסחורות והנפט. בחודש שעבר סטנדרד אנד פור'ס העלתה לדירוג השקעה את האג"ח הממשלתיות של קולומביה.

המשימה המוטלת על אשברי היא לנהל את ההשלכות של כל הבשורות הטובות הללו. מחירי הנפט הגבוהים יותר עלולים לייקר במידה ניכרת את הוצאות הממשלה; מבול ההשקעות הזרות עשוי להקפיץ את ערך הפזו וליצור בועות אשראי, ולאיים על יציבות תעשיות - מפרחי נוי ועד לעיבוד מזון; ההחלטה ליצור בורסה אזורית משולבת עם פרו וצ'ילה תמשוך הון נוסף.

TheMarker

קולומביה אינה הכלכלה המתעוררת היחידה שניצבת בפני סוגיות אלה. מדינות מברזיל ועד לדרום קוריאה הציבו מגוון מסים ומגבלות להרתעת הון זר. אך קולומביה היא דוגמה מעניינת. לצד צ'ילה, היא היתה חלוצה בשימוש בבקרי זרימת הון בשנות ה-90. אך כיום האסטרטגיה שלה שונה במקצת מזו של אחרות, עם דגש רב יותר על רפורמות פיסקליות ופחות על בקרת הון.

הטכנוקרטים במדינה אמנם חוששים מהשפעת ההון הזר, אך מתייחסים לשער החליפין כאל בולם הזעזועים המשמעותי ביותר. ולאור הצמיחה העתידית הצפויה בקולומביה, הם סבורים כי התחזקות הדרגתית של המטבע הינה בלתי נמנעת.

חוזה דאריו אוריב, נגיד הבנק המרכזי, שם דגש רב על שימוש בכללי זהירות בכדי להגן על היציבות הפיננסית מהשפעות ההון הזר. הבנק המרכזי אינו מאפשר לבנקים ללוות כסף במטבע זר ולאחר מכן להלוות בפזו, לדוגמה. הוא פועל למנוע חוסר התאמה במועדי פירעון של אג"ח הנקובות במט"ח, הגביל מזמן את הימורי הנגזרים במט"ח של הבנקים.

אוריב משוכנע פחות שמגבלות הון ישפיעו במידה ניכרת על שער החליפין. אף כי איש אינו שולל את השימוש בהם, בקרות אלו אינן קו ההגנה הראשון של קולומביה. וכשהבנק המרכזי מתערב ומנסה למנוע התחזקות מופרזת של הפזו, הטקטיקות שלו שונות, נאמר, מאלו של ברזיל.

לחצים להתערבות אגרסיבית

ב-15 בספטמבר 2010 הודיע הבנק המרכזי כי ירכוש מט"ח בהיקף של 20 מיליון דולר מדי יום במשך ארבעה חודשים. המדיניות הוארכה עד אמצע יוני. אוריב משוכנע שהתערבות שקופה, קטנה וצפויה שכזאת, יעילה יותר מרכישות בהיקף גדול אך פתאומיות של עתודות מט"ח כפי שעושות כלכלות מתעוררות אחרות.

TheMarker

המטבע של קולומביה איבד מעט מערכו בששת החודשים האחרונים, בניגוד לרוב המטבעות האחרים באזור (ראו תרשים). קשה לומר אם הדבר קשור לאסטרטגיית ההתערבות הזאת. רוברטו סטיינר מפדסרולו, צוות חשיבה, אומר כי היעד הוא לבודד את הבנק המרכזי מלחצים להתערבות אגרסיבית.

השאלה הגדולה היא אם ממשלת קולומביה תצליח להתנגד ללחצים הפוליטיים להגדיל את הוצאותיה. הגירעון בתקציב צפוי להגיע ל-3% מהתמ"ג ב-2011 וקולומביה זקוקה נואשות לתשתיות טובות יותר. למרות ההישגים הצבאיים נגד גרילת FARC (ארגון המחתרת הקולמביאני), יש צורך בהוצאות אבטחה ושיקום נוספות, כפי שאומר אלחנדרו גבירייה מאוניברסידד דה לוס אנדס: "קולומביה ניצבת בפני תביעות תקציביות הן של עימות והן של פוסט-עימות במקביל". ופערי ההכנסות הגדולים להכאיב פירושם, בנוסף, לחצים גוברים לתקציבים חברתיים.

אשברי מנסה בכל כוחו לשמור על יציבות. במסגרת רפורמה במערכת המס שיושמה באחרונה הופחת מס ההשקעות. כלל פיסקלי בסגנון צ'ילאני, שנועד להגביל את הגירעון ולשמור על שימוש זהיר בהכנסות מסחורות, עושה את דרכו דרך הקונגרס.

אך במדינה שבה בית המשפט החוקתי יכול לאלץ הוצאות ציבוריות (למשל על ידי פסיקה כי לאנשים יש זכות לביטוח בריאות יקר), כלל זה עשוי שלא להספיק. לכן פועלת הממשלה גם לקידום תיקון בסגנון גרמני לחוקה שייקדש את עיקרון הקיימות הפיסקלית. אשברי מלא ביטחון. "התוכנית הכלכלית של ממשלתנו תפורה כולה במיוחד לניהול שגשוג", הוא מתגאה.

TheMarker


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#