כך תסיים אירופה את משבר החובות - אירופה - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

כך תסיים אירופה את משבר החובות

ביום רביעי האחרון הצטרפה פורטוגל ליוון ולאירלנד ברשימת המדינות האירופיות הנזקקות לחילוץ; לפי "אקונומיסט", הדרך היחידה לסיום משבר החובות באירופה היא להגיע להסדר חובות

4תגובות

>> אולי היה זה רגע בלתי נמנע, אך גם רגע עצוב לפורטוגל: מדינת הלאום הוותיקה באירופה ברגע של שפל. בפנייה לאומה בשעות צפיית השיא בטלוויזיה, הודה סוף-סוף ראש ממשלת פורטוגל ז'וזה סוקרטס ב-6 באפריל, לאחר חודשים של הכחשה, במה שכבר היה ברור לכולם: מדינתו נזקקת לחילוץ מהאיחוד האירופי.

כעת מצטרפת פורטוגל ליוון ולאירלנד במחלקת הטיפול הנמרץ של האיחוד האירופי. ואולם, בניגוד אליהן, החוב הציבורי שלה אינו עצום כמו זה של יוון; והבנקים שלה אינם חסרי אחריות כאלו של אירלנד. פורטוגל נכנעה ללחץ משום שלא הצליחה להגביל את העלייה בשכר במגזר הציבורי, בשל כישלונה במודרניזציה של הביורוקרטיה במדינה וכן בחוסר יכולתה לשכנע חברות משפחתיות שבמשך מאות שנים ייצרו טקסטילים, קרמיקה ונעליים, להתחרות בסינים. לפיכך, מדינה שבזיכרון הקולקטיבי שלה עוד צרוב הצנע שנדרש ממנה על ידי קרן המטבע הבינלאומית (IMF) בשנות ה-80 צריכה פעם נוספת לעבור רפורמות חריפות הנדרשות על ידי גופים זרים.

עד כמה שהמהלך כואב לאזרחיה, צרתה של פורטוגל לא תזעזע את השווקים הפיננסיים. מאז שכשלה בהעברת צעדי הצנע ולאחר נפילת ממשלת סוקרטס ב-23 במארס, התשואות על האג"ח שלה מטפסות. עד 6 באפריל התקרבו התשואות על האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים ל-9%, והממשלה היתה צריכה לשלם כמעט 6% על הלוואות לשנה. אף מדינה עם כלכלה מדשדשת ושיעור חוב גבוה לא יכולה לתחזק אותו זמן ממושך. החלטתו של סוקרטס מייצגת הכרה בבלתי נמנע, ולא הידרדרות פתאומית של התסבוכת בגוש היורו.

שלושה דברים יקבעו אם החילוץ מסמן את תחילתו של סוף המשבר או את תחילתו של משבר עמוק אף יותר. המקור המיידי לחוסר ודאות הוא ממשלת פורטוגל עצמה. האם ממשלה זמנית מסוגלת להגיע להסכם על רפורמות מרחיקות לכת, כאשר הבחירות צפויות ב-5 ביוני?

לפני שבוע אמרו בכירים בממשל פורטוגל כי אין בידיהם הסמכות החוקתית לשאת ולתת עם IMF או עם האיחוד האירופי. הם גם לא ביקשו מ-IMF עזרה ב-6 באפריל - סוקרטס אולי מקווה לקבל הלוואת גישור מהאיחוד האירופי, ללא מעורבות של IMF או תנאים מגבילים רבים. אך האיחוד האירופי ודאי לא ילווה לפורטוגל מזומנים רבים במשך זמן רב ללא IMF וללא רפורמות מרחיקות לכת במדינה.

על סוקרטס יהיה להשיג את תמיכת האופוזיציה או להסתכן בגרירת המגעים עד לאחר הבחירות. התסריט השני עשוי להיות מסוכן: חששות מעיכובים עשויים להוביל למשיכת פיקדונות המונית מהבנקים. לפורטוגל יש חוב עצום במגזר הפרטי, שרובו מגויס מחוצה לה ומתועל דרך הבנקים שלה. בסופו של דבר, על המדינה יהיה להסכים לרפורמה משמעותית - ומוטב מוקדם מאשר מאוחר.

מחלה מדבקת?

סכנה נוספת היא התפשטות המחלה. משקיעים צפויים לשאול: "מיהי הבאה בתור?" ספרד היא המועמדת הסבירה ביותר - והמדאיגה ביותר בגודלה. אף שמרווח התשואות בין האג"ח של ספרד לאג"ח של גרמניה הצטמצם בחדות בשבועות האחרונים, היא לא יכולה לנוח על שמריה. הבנקים שלה חשופים ביותר לפורטוגל. ראש ממשלת ספרד הכריז כי אינו מעמיד עצמו לבחירה מחדש. ללא הצורך בחיזור אחר מצביעים, עליו להכפיל את מאמציו לרפורמות.

אך נקודת מפנה במשבר החובות האירופי תלויה לא רק בהחלטות המתקבלות בחצי האי האיברי, אלא גם בהחלטות שיתקבלו בבריסל. הענקת חבילת חילוץ נכונה לפורטוגל נמצאת בעדיפות עליונה. ברור שלמדינה יש כמה שלדים פיננסיים בארון, כפי שצפוי שיהיו למדינות שלוות כה הרבה כשהן צומחות כה לאט. אך הבעיה העיקרית שלה היא היעדר תחרותיות, מה שמעיד על צורך ברפורמה מבנית יותר מאשר בצנע. לכן, צריך לשים את הדגש על דה-רגולציה ועל רפורמה בשוק העבודה. פורטוגל, אחת הכלכלות הנוקשות בעולם, צריכה להפוך לאחת הגמישות בעולם. הניסיון היווני מראה עד כמה המהלך יהיה קשה לביצוע.

"אקונומיסט" חוזר וטוען כי חובותיהן של יוון, אירלנד ופורטוגל אינם ניתנים לתשלום, ולכן יש לבצע בהם ארגון מחדש. הדבר ידרוש תעוזה שנעדרה בינתיים מהמחוקקים ביבשת - אך זהו תנאי מוקדם לסיום משבר החוב באירופה.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#