הבנק המרכזי מחבל בכלכלת אירופה
 - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הבנק המרכזי מחבל בכלכלת אירופה


תגובות

>> מי מפחד מנפילת פורטוגל? כמעט אף אחד. ראש הממשלה המתפטר של השכנה הקטנה של ספרד, ז'וזה סוקרטס, בוודאי חש הקלה כמו אלכוהוליסט שמתוודה לראשונה על התמכרותו - "ניסיתי הכל. ועכשיו תעזרו לי". השווקים כבר מצפים לצעד הזה זמן רב, ולראיה - תשואות האג"ח של ממשלת פורטוגל ירדו בבוקר יום חמישי לאחר הכרזת הבקשה. ירידה בתשואות מלווה בעלייה במחיר האג"ח, ומשמעה המשקיעים רגועים יותר לגבי יכולתה של פורטוגל לפרוע את חובותיה.


ואולם היציאה של פורטוגל מארון החובות אינה צפירת הרגעה בסאגה המתמשכת שנקראת "משבר החובות של אירופה". להתמשכות המשבר יש כמה סיבות מובהקות.


ראשית, אף אחת מהכלכלות שקיבלו חילוץ לא נמצאות מחוץ לסכנה. הבולטת שבהן היא אירלנד, שמצבה הפיננסי מחמיר והולך, והתשואות על האג"ח שלה עולות והולכות, גם אתמול בבוקר, כשעלו ב–0.04% ל–9.03%. מצב הבנקים של אירלנד, מצב שוק הנדל"ן שלה, האבטלה הקשה והסירוב העיקש של האיחוד לאפשר לה להגיע להסדר חובות ולתקן באבחה אחת כואבת - אבל נחוצה - את המשבר הפיננסי, יובילו את אירלנד לשקוע עמוק יותר ויותר במשבר שלה.


גורם נוסף, בעייתי בהרבה מהקשיים של פורטוגל ואפילו אירלנד - בל נשכח שמדובר במדינה של 4 מיליון תושבים בלבד - הוא כלכלתה הענקית של ספרד. כמו הבנקים הגדולים של וול סטריט, זכתה ספרד לכינוי "גדולה מכדי ליפול". בה בעת, היא גדולה מכדי שניתן יהיה להציל אותה. 


שרת הכלכלה של ספרד טענה אתמול כי כלכלתה תחרותית יותר, וכי לא תגיע למצב של פורטוגל. כמוה סבורים גם כלכלני גולדמן סאקס, שאמרו כי פורטוגל היא האחרונה שתיזקק לחילוץ. אולם את המסרים המרגיעים האלה שמענו בעבר מיוון, אירלנד ופורטוגל. אם ספרד תגיע למקום שבו היא זקוקה לחילוץ, כספי המדינות העשירות של אירופה לא יספיקו כדי לעשות זאת בצורה יעילה. איך אנחנו יודעים את זה? לא רק שהם לא הצליחו להציל את יוון ואירלנד, אלא שמצבה של ספרד, מבחינה כלכלית, נראה חמור אפילו יותר. ספרד זקוקה למהלכים רדיקליים ביותר כדי להוציא את עצמה מהגירעון הכבד. הנקודה היחידה שמשחקת לטובתה היא שנטל חובותיה כחלק מהתמ"ג קטן יחסית לזה של חברותיה למשבר.


הגורם השלישי והמתסכל ביותר בסיפור של אירופה יושב בבריסל. הבנק המרכזי של אירופה החליט, משום מה, לחסל כל סיכוי לצמיחה בכלכלות הנאבקות. בהתאם להבטחותיו, העלה נגיד הבנק, ז'אן קלוד טרישה, את ריבית הבסיס באירופה ב–0.25% ל–1.25%. העלאת הריבית נועדה לבלום את האינפלציה שהתעוררה במחירי המזון והסחורות, כולל הנפט.


העלאת ריבית היא נשק שבו משתמש בנק מרכזי כשיש עליית מחירים מהירה. היא אמורה לרסן את הצריכה הפרטית וההשקעות העסקיות כדי למתן את הביקוש ולדכא את המחירים. תוך כך, היא גם מרסנת את הצמיחה הכלכלית ופוגעת בשוקי אג"ח והמניות.


עבור כלכלת גרמניה, שצומחת בקצב שיא ונהנית מהאבטלה הנמוכה ביותר זה עשורים, העלאת ריבית כזו אינה בעייתית. אך עבור הכלכלות המתקשות מדובר במהלך שיפגע בתחרותיות, יבלום את הצמיחה, יקפיץ עלויות מימון החובות, ויחמיר את המשבר. ההיגיון שבהעלאת ריבית במצב הנוכחי הכלכלה נראה כל כך מופרך, עד שמהלך כזה נדמה כמו מעשה חבלה של ממש.


מה נותר לאירופה לעשות? אין ספק שהצעדים לשיפור התחרותיות, לרפורמות מבניות ולקיצוץ בבזבוזים הם חשובים ונחוצים. האם הם מספיקים כדי לחסל את משבר החובות בעתיד הנראה לעין? נראה שלא. רוב הסיכויים הם שאירלנד תידרש להסדר חובות, ואולי גם מדינות נוספות שנמצאות תחת מטריית החילוץ. לא ידוע מה יעשה הסדר חובות כזה לאחדות גוש היורו, אבל בטוח שסערה כזו תהיה חמורה וגדולה יותר ככל שיידחה מועד ההתמודדות עמה.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#