הבשורה של כנס DLD: ההנפקות חוזרות - אבל לבורסות הפרטיות - וול-סטריט וגלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הבשורה של כנס DLD: ההנפקות חוזרות - אבל לבורסות הפרטיות

המסקנות מפאנל "איפה הכסף" ב-DLD: שוק ההנפקות הבורסאיות מתאים היום רק לחברות ענק שלא הופכות לשקופות ■ "בועות לא מתרחשות כאשר מדברים עליהן, אלא כאשר לא מדברים עליהן. אולי יש כיסי אוויר אבל אין בועה"

תגובות

אם לשפוט על פי משתתפי כנס DLD השנה, התחושה היא שהכסף חזר לתעשייה ובגדול. באופן לא מפתיע, הפאנל שדן בנושא ההשקעות היה עמוס בקהל. את הפאנל פתח המנחה הנרי בלודג'ט מ-Business Insider בהצהרה: "אנחנו פה לדבר על כסף. כרגע יש שאלות בארה"ב למה חברות טכנולוגיות לא יוצאות להנפקה. יש מי שחושב שזה דווקא טוב כי ב-2000 המשקיעים איבדו את כספם".

דיוויד ליו מ-Jefferies&Company, טען דווקא כי "מתחילים לראות פעילות בתחום ההנפקות של חברות אינטרנט. ב-2010 היו רק 6 הנפקות בארה"ב.רוב פעילות חברות ה-IP היתה משווקים מתפתים. יש הרבה סיבות לכך. המרכזית היא הערכת השווי. יש אצלנו אינדקס של הערכות חברות. אם מסתכלים עליו רואים שהערכות השווי עולות. כיום יש לחברות יותר סיבות לצאת להנפקות".

ליו הדגיש כי חייבים לפתור את הבעיות האלו. "השוק פונה לכיוון החברות הכבדות. אחת מהן היא נילסן. זה יהיה מכרה זהב מבחינת השוק לדעתי. אך חלון ההנפקות היום צר יותר מבעבר כי יש המון שינויים בכלכלה ובשוק העולמי. גם הנכונות של אנשים לקחת סיכונים ירדה מאוד. אנחנו מדברים על האתגרים של מעבר להיות חברה ציבורית, אבל יש מעט חברות שיש להם את המשמעת והיכולת להפוך לחברה ציבורית".

"יש עכשיו צפיפות בצינור ההנפקות. יש עכשיו 30 חברות בתחום המדיה שנמצאות בדרך להנפקה. אני חושב שאנחנו דווקא בכיוון נכון. מה שלא רואים זה את החברות הזרות מסין והודו שמגיעות לארה"ב לחפש אפשרות להנפקה, כי הן פועלות דרך מעטה חשאיות", אמר ליו.

"למעשה, יש אפשרות ליותר הנפקות מאשר הכמות שכיום. השאלה היא על אילו חברות המשקיעים יהיו מוכנים לשלם פרמיה. המשקיעים מחפשים צמיחה מעל האינדקס מעל ל-20%, הם מחפשים חברות שמביאות משהו ראשוני ומובילות שוק".

ליו התייחס גם לנושא "הבועה" של שוק ההיי-טק: "גיליתי לאורך השנים שבועות לא מתרחשות כאשר מדברים עליהן, אלא כאשר לא מדברים עליהן. אולי יש כיסי אוויר אבל אין בועה". לעניין ההנפקה של פייסבוק אמר ליו כי "פייסבוק אמרה שתציג נתונים כלכליים ב-2012. אני לא חושב שהם יהיו ציבוריים. הם לא צריכים. זה כמו בסין. הם לא יהפכו לדמוקרטיה אבל הם נותנים יותר נתונים".

גם מתיו בישופ מ"האקונומיסט" התייחס לפייסבוק ואמר "צריך להסתכל על פייסבוק כמו שמסתכלים על ממשלת סין. הם זקוקים לכסף וליצירתיות של הציבור בכדי להצליח, אבל לא רוצים לחלוק ידע וכוח. אנחנו רואים שכמו שהדמוקרטיה לא תמיד עובדת במדינות (בארה"ב אנשים מרגישים שהבעיה בדמוקרטיה היא שהמצביעים טיפשים) ככה גם בהשקעות. גם בבועה הקודמת חברות שיקרו לקהל כמו שמעולם פוליטיקאי לא שיקר להם. השאלה היא איך ניגשים לציבור בשווקים קפיטליסטיים מבלי לייצר כזה נזק".

"בסוף שנות ה-90 ביזבזו הרבה זמן במכירה של זבל לקהל. אחר כך היה לנו פוליטיקאי שלא חשב שהעבודה שלו היא לעשות רגולציה, ועכשיו לא ממש ברור לי מה התפקיד שלו. אנחנו נמצאים בתקופה שיש הרבה אופטימיסטים שמדברים על כך שאסור לפוליטיקאים להתערב בשוק, ואז אחרי שהשוק נופל קוראים לפוליטיקאים וקובעים חוקים שאיש לא מבין. אף אחד לא מבין את השוק עכשיו".

בישופ התייחס לעניין הבועה, ואמר כי "אנחנו בבועה שונה ממה שהיינו בעבר. יש יותר אנשים שמחליטים להיות אנג'לים ומשתמשים בשיטת ה'רסס והתפלל'. קצת כמו לקנות כרטיס לוטו. אנשים מוכנים לשלם בכדי להחזיק בחברות כמו גוגל. יש עכשיו שוק שחושב בצורה מאוד קצרה. אבל זה עדיין הכסף שלנו שמושקע בצורה פרטית. לכן אני חושב שאנחנו חייבים לדאוג שזה יהיה שקוף, כי נכון לעכשיו זה לא ממש טוב".

בארי סילברט מייסד SecondMarket אמר כי "אף אחד לא מדבר על כך, אבל שוק ההנפקות נמצא בירידה ב-10 השנים האחרונות. שוק ה-IPO מת לאט כבר כמה שנים. לפני 10 שנים ניתן היה לצאת להנפקה גם אם היית חברה של כמה מיליונים. היום רק חברות ענק. אבל יש היום הזדמנות יותר מבעבר כי יש ביקוש".

"אנחנו קמנו לפני 5 שנים, וכיום אנו מהווים שוק אלטרנטיבי להשקעות. לפני כמה שנים קיבלנו טלפון מפייסבוק. בדקנו איך אפשר לגייס להם כסף ולהפתעתנו היו הרבה מתעניינים. רצינו להבין למה חברה כמו פייסבוק לא רוצה להפוך לציבורית ולהנפיק. אז הבנו שיש בעיה בהנפקה. בנינו שוק שמאפשר לחברה לבחור מי המשקיעים ולהחליט איזה אינפורמציה רוצים לחלק. כך בעצם פועלים בסביבה סגורה. תמורת השירות שלנו אנחנו לוקחים בין 3-5% - תלוי איך השוק מתפתח".

"אם מסתכלים על השוק בארה"ב, חלק ניכר מהמשקיעים בו הם אנשים שיושבים מול אלגוריתם במחשב. לפני כ-5 שנים זה היה 5%. גם זמן ההשקעה התקצר לפחות מ-3 חודשים. תכל'ס, הקונים לא מתעניינים במחשבה לטווח ארוך של חברות. זה מפרק את היכולת של השוק לעבוד כי הקונים רק רוצים להרוויח עכשיו".

"כשמפרידים בין הערכת השווי של פייסבוק וגרופון לשאר הערכות השווי, רואים שההערכות לא כאלו גבוהות. אולי פשוט פייסבוק וגרופון הן חברות מדהימות. פייסבוק עשתה בעצם הנפקה פרטית דרך גולדמן זקס, גייסו את הכסף שרצו בצורה פרטית וכעת הם לא צריכים להתמודד עם השקיפות שנדרשת בשוק. אבל לא כולם יכולים לעשות זאת. יש מעט מאוד פייסבוק. הערכות שהם קיבלו היו יוצאות דופן. אבל לכמה חברות יש הערכות באלו? אבל אני חייב לומר שאחרי שהעסקה יצאה, פנו אלינו בנקים נוספים ושאלו איך אפשר לעשות דברים כאלו. זה עולם חדש שמאפשר להם להיכנס להשקעה לפני הנפקה.

סילברט סיכם את הדיון באמירה כי "הפאנל הזה נהייה מאוד מדכא. אני חושב שיש עכשיו הזדמנויות נפלאות. אנחנו יוצרים דרך חדשה להשקעות ולגיוס. והרגולציה תתאים את עצמה".



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#