הנפקת האג"ח הדולריות של סין השאירה טעם רע אצל המשקיעים - בעולם - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הנפקת האג"ח הדולריות של סין השאירה טעם רע אצל המשקיעים

בשל הביקוש הרב, המשקיעים נלחמו כדי להשתתף בהנפקת האג"ח הממשלתיות של סין הנקובות בדולרים - שנערכה באוקטובר לראשונה מאז 2004 - אך היא רשמה ביצועים עלובים ■ הסיבה: האג"ח תומחרו במרווח קטן מאוד לעומת התשואות שלה האג"ח האמריקאיות

תגובות
נשיא סין, שי ג'ינפינג
Xinhua / אי־פי

הנפקת האג"ח הממשלתיות של סין הנקובות בדולרים — הראשונה זה יותר מעשור — רשמה ביצועים עלובים עבור המשקיעים שנלחמו להשתתף בהצעה הנדירה. התשואות הנמוכות יחסית שבהן הונפקו האג"ח ושבהן התהדר משרד האוצר הסיני, הובילו למפח נפש של המשקיעים.

האג"ח בשווי של 2 מיליארד דולר שנמכרו בסוף אוקטובר הפסידו 0.73% משוויין בחודשיים האחרונים של 2017. בכך נהפכה סין לאחת המדינות האסייתיות הבודדות שהאג"ח הממשלתיות שלהן הניבו רווח שלילי בתקופה זו.

"האג"ח הממשלתיות של סין תומחרו במרווח קטן מאוד לעומת התשואות של האג"ח האמריקאיות, וסיפקו הגנה קטנה מאוד מול עלייה בתשואות האג"ח הממשלתיות האמריקאיות — מה שהוביל לביצועי החסר שלהן בחודשיים שחלפו", אומר ניקולאס יאפ, אנליסט אשראי בנומורה אינטרנשיונל, הונג קונג. "אנחנו ממשיכים לראות ערך מוגבל באג"ח".

בניסיון להפוך לבנצ'מרק של האג"ח הקונצרניות הדולריות במדינה, הממשלה תימחרה את האג"ח שלה בתשואה נמוכה מאלה של דרום קוריאה, שדירוג האשראי שלה גבוה מסין בשתי רמות, לפי S&P. אבל ההשפעה התבררה קצרת מועד: לפני ההנפקה האג"ח של חברות ממשלתיות עלו, אך אחריה הן ירדו.

הקפיצה בהנפקות של חברות סיניות לקראת סוף השנה אחראית גם היא לביצועי החסר של אג"ח קונצרניות וקונצרניות למחצה, מסביר קארי יונג מפיקטק אסט מנג'מנט, שיושבת בהונג קונג. חברות סיניות מכרו אג"ח ב–48 מיליארד דולר בנובמבר ודצמבר יחדיו — שיא עבור תקופה זו בשנה, וכמעט כפול מהשיא הקודם שנשבר ב–2014.

הפעם האחרונה שסין נכנסה לשוק האג"ח הדולריות לפני אוקטובר 2017 היתה ב–2004, בהנפקה של אג"ח לחמש שנים בסך 500 מיליון דולר. לדברי אנליסטים, כדי לקבוע בנצ'מרק אמיתי בתחום המימון עבור התאגידים במדינה, סין תצטרך לחזור להנפקות אג"ח דולריות לעתים קרובות יותר.

חברות ממשלתיות ובנקים סיניים זקוקים לעלויות מימון דולריות נמוכות יותר, משום שהם צפויים להנפיק יותר אג"ח נקובות בדולרים, בין השאר כדי לממן את המיזם הגלובלי של הנשיא שי ג'ינפינג, דרך המשי החדשה. סגן שר הכלכלה הסיני, שי יאובין, אמר באחרונה כי המדינה תבדוק מהן התוכניות העתידיות שלה בנוגע להנפקת אג"ח ממשלתיות בחו"ל ותקבל החלטות זהירות. שי הוסיף כי התוצאות של מכירת האג"ח הדולריות משקפות את ציפיות המשקיעים לצמיחה כלכלית יציבה ולפעילות פיסקלית ופיננסית יציבה בסין.

לדברי ג'ואן וונג, ראש מחלקת שוקי אג"ח בבוקום אינטרנשיונל, סין תוכל להנפיק אג"ח דולריות בכל עת לתקופות באורך שונה. היא הוסיפה כי ההנפקות ימשיכו להיות אטרקטיביות בעיני המשקיעים, והתמחור ימשיך להיות מצומצם.

"זה לא יפתיע אותי אם סין תפנה שוב לשווקים ב–2018, כדי להתאים את הנפקות האג"ח בדולרים להנפקות האג"ח ביואן. יכול להיות שהמרווחים יהיו שוב מצומצמים", אומר גיבסון.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#