הסטארט אפ של בועז איתן

סייפן ציבורית כבר יותר משנה, אך היחס למשקיעים רחוק מלספק; השקיפות נמוכה, התוצאות חלשות והשווי 200 מיליון דולר בלבד; אלי הררי בדרך לרכישה נוספת בישראל?

עומרי כהן
שתפו כתבה במיילשתפו כתבה במייל
מעבר לטוקבקים
עומרי כהן

בועז איתן, מייסד יו"ר ומנכ"ל , המשיך לדבר אתמול בעיקר על טכנולוגיה. שבבי הפלאש החדשים לאחסון מידע ונתונים (data) שצפויות SMIC וספאנשן להשיק במחצית הראשונה של 2007, העבודה על פיתוח יכולת לאחסן 8 ביטים בכל תא זיכרון של שבב פלאש, וכן התוקף הנוסף שמקבלת טכנולוגיית ה-Trapping (לכידה) שלה מהאמונה של יצרנית שבבים גדולה (כנראה סמסונג), בכך שמדובר בטכנולוגיית הפלאש data הבאה.

למען האמת, צורת ההתייחסות של סייפן מעידה לעיתים כי החברה עדיין חיה את ימי הסטארט אפ העליזים, בהם מתקיים הקשר היחיד לעולם החיצון דרך מספר מצומצם של קרנות הון סיכון. אולם חייה של חברה ציבורית הם שונים. היא מחזיקה מאגר של עשרות ולפעמים מאות משקיעים מוסדיים מכל רחבי העולם, והיא נדרשת להעניק שקיפות מקסימלית לכולם. אחד המכשירים החשובים לשם כך הוא שיחת הוועידה עם משקיעים ואנליסטים, אשר משודרת חי על גבי האינטרנט לכל המעוניין.

סייפן, כמו כמעט כל חברה אחרת, נוהגת לקיים שיחה כזאת מדי רבעון. אולם החלטתה המפתיעה שלא לקיים שיחה כזאת בעקבות איבוד הלקוחה הגדולה ביותר שלה, קימונדה, באוקטובר האחרון, הביאה ללא מעט הרמות גבה. בכלל על סייפן להפנים את אחד השינויים העיקריים שעוברות החברות לאחר "היציאה מהארון" לידי הציבור. אם לפני ההנפקה, עוד יכולה חברת סטארט אפ פרטית לראות במשקיעיה הבודדים כמעין לקוחות שבויים, הרי שלאחר ההנפקה הופכת החברה למעין לקוח שבוי של המשקיעים.

את התובנה הזאת, כך נדמה, מתקשה עדיין סייפן להפנים. אומנם נשיאה הוותיק, קובי רוזנגרטן, ניהל מאז ההנפקה קשר רציף וטוב עם המשקיעים, אולם עזיבתו המפתיעה בקיץ הקרוב עשויה להותיר חור שחור - ועניין זה הגביר כנראה אתמול את חששות השוק. יחד עם התחזיות החלשות צנחה מניית סייפן למחיר שפל של פחות מ-14 דולר, המשקף לחברה שווי של כ-436 מיליון דולר "בלבד". למה בלבד? כי לסייפן מזומנים וניירות ערך סחירים בשווי של 231 מיליון דולר. כך שללא המזומנים, מדובר בשווי של קצת יותר מ-200 מיליון דולר. סוג של סטארט אפ בתחום השבבים, כבר אמרנו?

שווי כזה, הופך את סייפן לאטרקטיווית לרכישה בידי אחת מיצרניות שבבי הפלאש הגדולות. סנדיסק למשל, שרכשה לפני כחודשיים את אם סיסטמס תמורת 1.55 מיליארד דולר במניות, עשויה להתחיל לפזול גם לכיוונה של סייפן. הד"ר אלי הררי, מייסד, יו"ר ומנכ"ל סנדיסק, כבר אמר בעבר שטכנולוגיית ה-NROM של סייפן עשויה בעוד כמה שנים להיות זו שתחליף את ה-NAND המסורתית באחסון מידע ונתונים על פלאש. הררי גם הצהיר לא פעם על החברות עם איתן ועם דב מורן, המייסד והיו"ר לשעבר של אם סיסטמס. מחבר אחד (מורן) הוא כבר קנה חברה. כעת נשאלת השאלה האם ומתי הוא יקנה גם את החברה של החבר השני.

בינתיים צריכה סייפן לעבוד קשה בהשגת לקוח גדול חדש. משהו בסגנון סמסונג, טושיבה, הייניקס, רנסנס או לפחות מיזם הפלאש data החדש של אינטל ומיקרון. במקביל, היא צריכה להתפלל שלא לחטוף על הראש תביעות ייצוגיות, על רקע צניחה של יותר מ-50% במניה בתוך כחצי שנה. תביעות כאלו עשויות להגיע, אם יחליטו חלק מהמשקיעים כי מידע מוטעה לכאורה שסיפקה להם החברה, גרם להם להשקיע במניה טרם התרסקותה.

תגובות

הזינו שם שיוצג באתר
משלוח תגובה מהווה הסכמה לתנאי השימוש של אתר TheMarker