עבור משקיעים מושבעים - זה הזמן להשקיע בברזיל - גלובל - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

עבור משקיעים מושבעים - זה הזמן להשקיע בברזיל

כמה מנהלי קרנות אמיצים כבר שולפים את המחשבונים שלהם ומחפשים הזדמנויות קנייה בתוהו ובוהו של שוקי ברזיל

2תגובות
בורסת ברזיל, היום
NELSON ALMEIDA/אי־אף־פי

בחודשים האחרונים, כל השקעה בברזיל הצליחה בקלי-קלות. רכישה של כל סוג של נכס במדינה הניבה תשואות מהגבוהות בעולם בעוד הסוחרים משבחים את צעדי הצנע שהוביל נשיא ברזיל, מישל טמר, שנועדו לצמצם את הגירעון בתקציב הממשלה.

כל זה השתנה לפתע ביום רביעי בערב, בעקבות דיווחים לפיהם טמר אישר העברתם של תשלומים בלתי חוקיים ליו"ר הפרלמנט לשעבר שהוביל את המהלך להדחתה של הנשיאה הקודמת. המשקיעים הבינו במהירות כי הולך ומתהווה אסון לנגד עיניהם, והשווקים נפתחו ביום חמישי בירידות חדות החל מהמטבע המקומי, הריאל, וכלה בשוקי המניות והאג"ח הברזילאים.

עם זאת, כמה מנהלי קרנות אמיצים כבר שולפים את המחשבונים שלהם ומחפשים הזדמנויות קנייה בתוהו ובוהו. ברור, הם מודים, שיתכן מאוד כי טמר נמצא בדרכו החוצה מלשכת הנשיא וכי תוכניותיו השאפתניות לקצץ את מערכת הפנסיה ולשנות את חוקי העבודה של ברזיל קרוב לוודאי שלא ייצאו לפועל, אבל הכלכלה הגדולה ביותר באמריקה הלטינית עדיין טומנת בחובה ערך רב עבור משקיעים שמוכנים להקדיש לה זמן.

"בטווח הקצר, זו התפתחות שלילית מבחינת הרפורמה בביטוח הלאומי והסנטימנט, אבל אנחנו מסוג הקרנות שכאשר המחירים נופלים, נוטות יותר לקנות", אמר אדריאן לנדגרב, מנהל תיק ההשקעות בשווקים המתעוררים בחברת סגיל קפיטל בלונדון. "אנו עדים לכמה תנודות ממש קיצוניות ואלו מסוג הדברים שאנחנו מחפשים לקנות".

והתנודות אכן היו קיצוניות. הריאל נפל בשיעור החד ביותר מאז 1999, מדד איבווספה צנח לרמתו הנמוכה ביותר מאז ינואר והאג"ח הממשלתיות רשמו את הנפילה החדה ביותר בשווקים המתעוררים.

מה גם שאיש אינו טוען כי המפולת הסתיימה. טמר נקט בעמדה מתריסה בנאום שנשא ביום חמישי בערב, והכריז כי אין בכוונתו להתפטר והכחיש כי ביצע עבירה כלשהי, ובכך שם קץ לתקוות של חלק מהמשקיעים לפתרון מהיר של המשבר. אבל האופטימיסטים טוענים כי ברזיל היא כלכלה עצומה עם מעמד בינוני גדול ושפע משאבי טבע, וכי בשלב מסוים היא תשוב ותתייצב.

נשיא ברזיל מישל טמר. בשבוע שעבר אמר כי "מזעזע ששר מקליט את נשיא הרפובליקה"
Eraldo Peres/אי־פי

מחירי הנכסים בברזיל זינקו במהלך 18 החודשים האחרונים על רקע התגברות אמון המשקיעים כי הממשלה תצליח להתמודד עם ההוצאות המופרזות וההכנסות הנמוכות ממסים שהביאו לכך שאיבדה את דירוג האשראי בדרגת השקעה הנחשק שלה. מדד איבווספה נסק ב-69% במונחים דולריים בשנה שעברה, בעוד שהריאל התחזק ב-22% - הביצועים הטובים ביותר בעולם הן עבור שוקי מניות והן עבור מטבעות.

מרסלו אסלין, המנהל נכסים בסך 8.5 מיליארד דולר בתפקידו כראש מחלקת אג"ח שווקים מתעוררים בחברת NN אינווסטמנט פרטנרס, אמר כי המפולת של יום חמישי הוחרפה כתוצאה מכך שמשקיעים גדולים רבים היו במשקל יתר על ברזיל וניסו במהירות לצמצם את הפוזיציות שלהם. לדבריו, התחזית לשווקים תלויה במהירות שבה יימצא פתרון מוסדי למשבר.

"יגיע הרגע שבו יש לחפש הזדמנויות השקעה טובות", אמר. "כרגע צריך להישאר רגועים ולהמתין עד שהמצב יתבהר. נכסים ברזילאים מציעים ערך טוב למשקיעים שנוקטים בגישה ארוכת טווח יותר".

מספר אנליסטים גורסים כי מניית אמבב (Ambev), החטיבה הברזילאית של מבשלת הבירה הגדולה בעולם, אנהויזר-בוש אינבב, עשויה להיות בחירה טובה. אנליסטים של דויטשה בנק כתבו בדו"ח למשקיעים כי גידור סיכוני מטבע שביצעה מבשלת הבירה עשוי לסייע להגן עליה מפני חולשת הריאל, ואסטרטגים של בנק מורגן סטנלי אף הם אמרו כי למניה יש ערך טוב.

משקיעים צריכים לתת עדיפות לחברות באיכות גבוהה שמסוגלות לעמוד בתקופות ממושכות של חוסר ודאות פוליטית וחולשה כלכלית, כתבו אסטרטגים של מורגן סטנלי. מלבד אמבב, הם ממליצים גם על מניות יצרנית הנייר Fibria Celulose, חברת הביטוח הדנטלי Odontoprev וחברת הפצת הדלק Ultrapar Participacoes.

Fibria ומתחרותיה Suzano Papel & Celulose ו-Klabin נמנו על נקודות האור הבודדות בשוק המניות של ברזיל ביום חמישי, ונסחרו בעליות על רקע הערכות כי החלשות המטבע המקומי יגביר את כושר התחרות שלהן ויוזיל את היצוא שלהן במונחים דולריים.

בלומברג

ויניסיוס פסקוארלי, סוחר אג"ח שווקים מתעוררים בחברת פינסה אינטרנשונל בסנטיאגו, אמר כי נפילת האג"ח של חברת הנפט הממשלתית Petroleo Brasileiro הופכת אותן כעת לקנייה משתלמת.

"כאשר מדינה כמו ברזיל עומדת בפני תרחיש של סיכון פוליטי חמור כמו זה, אסטרטגיה טובה היא לנצל את המחירים הזולים כדי להיות פעילים בגופים עם האשראי הטוב ביותר", אמר.

יתכן כי ההמלצה הכי פחות סבירה שבאה בעקבות המפולת של יום חמישי היתה ההמלצה לקנות אג"ח של החברה שסייעה לגרום לכל התוהו ובוהו, ענקית הבשר JBS. הטענות לפיהן טמר אישר תשלומי שוחד כדי לקנות את שתיקתו של יו"ר הפרלמנט לשעבר, אדוארדו קונהה, הגיעו מעדות מודלפת של בכירי JBS.

עסקת הטיעון של בכירי החברה מצביעה על כך ש-JBS עשויה בקרוב להשאיר מאחוריה את השערורייה, אמר איאן מקקול, אשר מנהל נכסים בשווקים מתעוררים בסך 185 מיליון דולר בחברת קווסנל קפיטל בז'נווה, ואשר ממליץ לקנות אג"ח של JBS ושל החברה הבת שלהEldorado Brasil Celulose.

ג'ים ברינאו, מנהל שותף של מחלקת אג"ח שווקים מתעוררים בחברת שרודר אינווסטמנט מנג'מנט, אמר כי הוא דבק בהימור שלו על אג"ח של פטרוברס ו-JBS על סמך ההנחה כי ככל שפרטי שחיתות נוספים יודלפו, כך יפחת הסיכון לחשיפות חדשות ומזיקות.

"העננה שמעיבה על JBS ו-Eldorado יכולה להתחיל להתפוגג", אמר מקקול, אשר הוסיף כי הוא מודע לחלוטין לאירוניה שבהמלצתו. "עבור שתי החברות הללו, האירועים של 24 השעות האחרונות עשויים להתברר כחיוביים למדי בטווח הארוך יותר".

הרשמה לניוזלטר

הירשמו עכשיו: עשרת הסיפורים החמים של היום ישירות למייל

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם