נפילת גלנקור: מה השתבש כל כך, שוב? - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

נפילת גלנקור: מה השתבש כל כך, שוב?

אז מה הביא למשבר הפעם? ללא ספק, כלכלה סינית בהאטה

באביב 2011, כשענקית המסחר בסחורות גלנקור היתה סחורה חמה בבורסת לונדון, כלי תקשורת קיבלו גילוי דעת מאחת מפירמות עורכי הדין של החברה. המכתב ציין כי המנהלים הבכירים של גלנקור הם "אנשים פרטיים במידה קיצונית" ושכל דיווח על בתיהם או חייהם האישיים יהווה "סיכון ביטחוני". המשמעות היתה שההון הטרי שזה עתה נחשף של אנשי העסקים האלה, עלומי שם לשעבר, יוצר סכנה לחטיפה. קל היה להבין מדוע.

גלנקור היתה ההנפקה הראשונה לציבור הגדולה בתולדות בריטניה — כה גדולה עד שהיא היתה החברה הראשונה שנכנסה היישר מההנפקה למדד FTSE 100 מאז ההפרטות הגדולות של שנות ה–80. ההנפקה יצרה מיליארדרים על הנייר בדמות הבוס הגדול של החברה, אייבן גלזנברג, וארבעת סגניו: דניאל מאטה, טליס מיסטקידיס, טור פטרסון ואלכס בירד. 6 מיליארד הליש"ט היו לגלזנברג על הנייר.

אם ב–2011 הדלפת הכתובות של המיליארדרים של גלנקור עלולה יכולה היתה להציב את האנשים האלה ומשפחותיהם בסכנה, אפשר לטעון שכעת הם בסכנה כפולה: לאחר שניהלו חברה שמחקה למשקיעיה 87% מערך המניות שלהם, השווים ליותר מ–30 מיליארד ליש"ט, נראה שתהיה כעת להיטות להקיש על דלתות בתיהם ולשאול אותם: מה השתבש כל כך, שוב? זה ממש לא המשבר הפיננסי הראשון בתולדות גלנקור. בסיטי של לונדון יש הסבורים שהמודל העסקי ההרפתקני שלה עובד רק כשהשווקים פורחים.

לדוגמה, בשיא מחנק האשראי העולמי ב–2009, חברת הכרייה אקסטרטה, ש–35% מאחזקותיה היו בבעלות גלנקור, נזקקה ל–4 מיליארד ליש"ט וביצעה הנפקת זכויות לגיוסן. גלנקור נדרשה להזרים כ–1.4 מיליארד ליש"ט כדי להימנע מדילול אחזקותיה, אבל התקשתה לממן את הרכישה. אקסטרטה אירגנה רכישה שנויה במחלוקת של מכרות הפחם בקולומביה מגלנקור, כדי לסייע לה לגייס את הכסף הדרוש.

אייבן גלסנברג, מנכ"ל גלנקור
בלומברג

זה לא היה המקרה היחיד. ב–1993, ניסיון הרסני להשתלט על שוק האבץ העולמי עלה לגלנקור 113 מיליון ליש"ט וכמעט הוביל לפשיטת רגל. ההפסדים אילצו את מייסדה הנמלט מארק ריץ' לוותר על השליטה בחברה ולמכור אותה למעגל הפנימי שלו — קבוצת משקיעים שכללה את גלזנברג. גלזנברג נהפך בסופו של דבר לבוס של גלנקור וצבר הון גדול, אף שכבעל המניות הגדול ביותר בחברה הוא נטל חלק מהצרות הפיננסיות שלה. החלק שלו, שבהנפקה היה שווה 6 מיליארד ליש"ט - שווה כעת פחות ממיליארד ליש"ט, אף שהמיליארדר קיבל דיווידנדים בסכום של כמעט 800 מיליון דולר מאז 2011.

אז מה הביא למשבר הפעם? ללא ספק, כלכלה סינית בהאטה, שפירושה פחות ביקוש לרבות מהסחורות שגלנקור מייצרת וסוחרת, מה שהוביל לנפילת מחירים שפגעה בכל מתחרותיה. אבל המודל של החברה — שזרוע המסחר שלה בשילוב פעילות הכרייה תגן עליה במידה חלקית בשנים הקשות — לא עבד, לפחות לא מספיק טוב כדי להפיג חששות משקיעים שהחובות הנוספים שנדרשים כדי להמשיך ולנהל את המבנה ההיברידי רק מכבידים על הסיכונים.

בינתיים, ההתנהלות של גלזנברג, שנתפשה כיהירה, עירערה והחריפה את כושר השיפוט הלקוי שלו בנוגע לאופן שבו ינועו השווקים הפיננסיים. ב–2014, כשחשף מה שנראה כעת כמו יוזמה בעלת ביטחון עצמי מופרז להשקיע מיליארד דולר ברכישה חוזרת של מניות גלנקור, גלזנברג אמר: "סין עדיין קונה, הביקוש לסחורות לא התפוגג. הוא גבוה יותר מאי פעם. אנחנו נצמח. ייתכן שנבצע רכישות במקומות שבהם לא ניצור עוד היצע בשוק".

למרבה החשש, יש כאלה שצופים שהמצב רק יחמיר מעתה, ואנליסטים מעלים בגלוי את האפשרות שחברה שנסחרה בשווי של 37 מיליארד ליש"ט ב–2011, עלולה לא להיות שווה כלום. בינתיים, לא תהיה זאת הגזמה לומר שאת הצרות של גלנקור מרגישים ברחבי הגלובוס. מלבד מסחר בסחורות העולמיות, גלנקור היא בעלת אחזקות במכרות ברחבי העולם: נחושת ברפובליקה הדמוקרטית של קונגו; כרום, פלטינה ו-ונדיום בדרום אפריקה; ואבץ בקזחסטן.

לנפילה במחיר המניה — ובאופן ספציפי יותר המאמצים להפחית את החובות באמצעות הקפאת הפעילות באפריקה — יש השפעה אמיתית ברחבי העולם. ביום שני נפל המטבע המקומי של זמביה בשל חששות מהנפילה בשוקי הסחורות כמו גם מהמשך הקטנת פעילותה של גלנקור במדינה. החברה כבר הודיעה על תוכנית לפיטורים של יותר מ–3,800 עובדים בשל ירידת מחירי המתכות ועלויות הפקה גבוהות. זאת קבוצה נוספת של אנשים שוודאי ירצו לעמוד בתור מחוץ לדלת ביתו של גלזנברג.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#