הבנק הפדרלי חושש מתרחיש יפני: דפלציה ארוכה שתסכל את הצמיחה - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הבנק הפדרלי חושש מתרחיש יפני: דפלציה ארוכה שתסכל את הצמיחה

הבנק הפדרלי החליט להשאיר גם החודש את הריבית בשיעור אפס ■ הנפילה בתחזיות האינפלציה ועליית מחירים של 0.3% בלבד בשנה האחרונה מעוררות חשש בקרב בכירי הבנק

אחרי חודשים שבהם ציינה שוב ושוב שהאינפלציה מאוד נמוכה, אך ביטאה ביטחון שהיא בסופו של דבר תעלה קרוב ליעד האינפלציה של הבנק הפדרלי, נראה שיו"ר הבנק, ג'נט ילן, הכירה בכך שלבנק המרכזי של ארה"ב יש בעיית אינפלציה.

ההתמקדות המחודשת של הבנק הפדרלי במחירים, אחרי חודשים של בחינה מקרוב של שוק העבודה, עשויה להצביע על כך שהוא עשוי להשאיר את הריבית לאורך זמן מכפי שקובעי המדיניות של הבנק מאותתים כיום.

אי־אף־פי

אפילו כשילן חזרה על המנטרה שלה, שהעלאת הריבית הראשונה מזה עשור היא עניין ודאי, היא ציינה כי הנפילה בתחזיות האינפלציה של השוק הפרטי בחודש האחרון כמקור לדאגה. "זה משהו שהסב את תשומת לבנו", אמרה ילן לעיתונאים ביום חמישי אחרי שהבנק הפדרלי שמר על הריבית ברמתה הנוכחית.

בינואר האחרון ציין הבנק הפדרלי בפני משקיעים את תחזיות האינפלציה היורדות. ואולם מאז שילן נטלה את שרביט ההובלה של הבנק בתחילת 2014, היא ביטאה ספקנות לגבי אמינותם של הצעדים שננקטו לתמיכה בשווקים כמדד לתחזיות האינפלציה ארוכות הטווח.

ביום חמישי חזרה ילן על כמה מהאזהרות מינואר ואמרה כי מדדי השוק עוותו בשל השינויים בנזילות בשווקים וגורמים אחרים, אבל הוסיפה כי מדובר ב"גורמים שאנחנו עוקבים אחריהם".

מאז אוגוסט, כשהחששות בנוגע לחסינותה של כלכלת סין וההאטה הגלובלית טלטלו את השווקים הפיננסיים, משקיעים הגדילו את ההימורים שלפיהם האינפלציה תישאר מתחת ליעד של 2% אפילו בעוד 10 שנים, דבר שקיבל ביטוי במחירי אג"ח צמודות אינפלציה (TIPS).

"האופן שבו ילן הדגישה את ה–TIPS מאותת על כך שהם חושבים על זה מחדש", אמר לואיס אלכסנדר, לשעבר סגן מנהל של החטיבה הפיננסית הבינלאומית בבנק הפדרלי, וכיום הכלכלן הראשי של בנק ההשקעות נומורה.

כעת מצפים המשקיעים שהאינפלציה תגיע לממוצע של 1.9% בין 2020–2025, לעומת תחזית של 1.9% ביוני.

ילן צפויה לשאת נאום בנושא האינפלציה ב–24 ביוני, שעשוי לאותת על חשיבה חדשה בנוגע לחידה שמטרידה את הבנק: מדוע המחירים עולים בצורה כה איטית, למרות שהאבטלה יורדת עוד ועוד?

תשובה אפשרית אחת, שעלתה מהדיונים בוועידת הבנק הפדרלי באוגוסט, היא שלמה שקורה בכלכלה העולמית ובשווקים הפיננסיים יש השפעה גדולה יותר על המחירים בארה"ב מכפי שקובעי המדיניות חשבו.

בכירים בפד המעיטו בעבר בחשיבות ההשפעות של הנפילה במחירי האנרגיה והדולר המתחזק, ואמרו כי הם זמניים. ילן אמרה ביום חמישי שהבנק הפדרלי לא יעלה את הריבית עד ש"יהיה ביטחון מספיק" בכך שהאינפלציה תעלה חזרה לעבר היעד.

מתוך 17 בכירים בבנק הפדרלי, 13 צפו שניתן יהיה להעלות את הריבית משיעור אפס מאוחר יותר השנה, אבל רנדי קרוסצנר, שכיהן במועצת הנגידים של הבנק הפדרלי ב–2006–2009, אמר כי העובדה שילן ציינה את תחזיות האינפלציה מאותתת על כך שהבנק הפדרלי חש בטוח פחות מבעבר. "ברור לגמרי שזה גורם להם להשהות את ההחלטה", אמר קרוסצנר לרויטרס.

קרוסצנר הוסיף כי הירידה בתחזיות האינפלציה במהלך המשבר הכלכלי סייעה לבנק הפדרלי להקל במדיניות המוניטרית, ואולם הנפילות האחרונות בתחזיות עומדות בדרכם של מקבלי החלטות לפני העלאת ריבית.

"הם כנראה פחות בטוחים בעצמם מכפי שהם יהיו כשהאינפלציה תתקרב ליעד של 2%", אמר קרוסצנר.

הבנק הפדרלי רוצה שהמחירים ייתייקרו ב–2% בשנה כדי להדוף סכנה של דפלציה — נפילה במחירים, בהוצאות ובהשקעות שקשה לעצור, ועל כך תוכל להעיד יפן שנאבקה עם דפלציה במשך שני עשורים. אבל האינפלציה מחטיאה את היעדים מאז 2008 וב–12 החודשים האחרונים עד יולי המחירים עלו רק ב–0.3%, בעיקר בשל הנפילה במחירי הדלק בעולם.

אינפלציה היא תופעה שבעבר בנקים מרכזיים חשבו שיש ביכולתם להבין ולשלוט בה. כיום, כשהם ניצבים מול עלייה דלילה במחירים במקום אינפלציה שעוקפת את היעד, קובעי המדיניות מתקשים במשימתם לכנס אותה חזרה לרמות שנתפסות כנכונות לכלכלה בריאה.

נשיא הבנק הפדרלי של מינסוטה, נרייאנה קוכרלקוטה, שהשמיע שוב ושוב אזהרות בנוגע לסיכונים שמציבה אינפלציה נמוכה, חזר על החששות שלו בועידה השנתית של הבנק הפדרלי בג'קסון הול, וויומינג. "בשנה שעברה ביקרתי בבנק המרכזי של יפן והיתה לי הזדמנות לשוחח עם אנשי הוועדה המוניטרית של הבנק", אמר בראיון לרויטרס. "המסקנה העיקרית שלי היתה: אתה לעולם, לעולם לא רוצה להיות במצב שבו הם מצאו את עצמם כיום. כך שכשאני חושב על מדיניות, זה הסיכון שאני סבור שחייבים להימנע ממנו".



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#