אקונומיסט על החלטת הריבית: החולשה העולמית הפילה את תחזיות הבנק הפדרלי - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

אקונומיסט על החלטת הריבית: החולשה העולמית הפילה את תחזיות הבנק הפדרלי

ככל שהתחזית לכלכלה העולמית עגומה יותר, כך שוק התעסוקה האמריקאי צריך להפגין ביצועים טובים יותר כדי להצדיק העלאת ריבית

תגובות

בכירי הבנק הפדרלי בחרו בדרך הזהירות כשהחליטו לא להעלות את שיעור הריבית בפגישתם ביום חמישי. בהיבטים מסוימים, הדברים נראים טוב יותר מאשר בישיבת ועדת השוק הפתוח של הבנק ביוני. תחזית הצמיחה החציונית של הועדה ל-2015 עלתה מאז ל-2.1% מ-1.9%. האבטלה נפלה מהר יותר מהצפוי, ל-5.1%. אבל עם תחזית אינפלציה חלשה, הבנק הפדרלי העדיף לא למהר עם העלאת ריבית. זאת היתה הבחירה הנכונה. אבל ככל שהבנק הפדרלי ימתין עם העלאת ריבית לנוכח נתוני תעסוקה חזקים, האתגר שלו להעביר את המסרים הנכונים לשווקים ייעשה קשה יותר.

החולשה הכלכלית העולמית הפילה את תחזיות האינפלציה של הבנק הפדרלי: מחירי הסחורות ממשיכים ליפול, שעה שההתחזקות היחסית של הכלכלה האמריקאית פירושה שהדולר מתחזק, מה שמוזיל את מחירי היבוא. ג'נט ילן, יו"ר הבנק הפדרלי, סבורה שהמגמות האלה יחלפו. על בסיס זה היא אומרת ש"יש הצדקה" להעלות את הריבית כעת, כדי להקדים עלייה באינפלציה ברגע שפקטורים חד פעמיים לכאורה יפילו את המספרים מטה. ואמנם, ראש הבנק הפדרלי של ריצ'מונד, ג'פרי לאקר, שבר שורות בתמיכתו בהעלאת ריבית.

אולם לגבי שאר חברי הועדה, החולשה בתחזית האינפלציה היתה סיבה מספקת לדחות פעולה (חבר ועדה מודאג אחד אפילו צפה ריבית שלילית עד סוף השנה). ילן אמרה שהיא תמשיך לעקוב אחר המשך השיפור בשוק התעסוקה, שיחזק את הביטחון שהאינפלציה תעלה בסופו של דבר. היא הדגישה במיוחד שעובדים רבים במשרה חלקית עדיין מחפשים אחר משרות מלאות. ההערכות של קובעי המדיניות בבנק לגבי רמת האבטלה שמתחתיה האינפלציה אמורה לעלות ירדו גם הן במקצת.

האתגר של הבנק הפדרלי הוא כזה: רבים פירשו את ההתמקדות של ילן בשוק העבודה כסימן לכך שברגע שהחולשה תיגמר, הריבית תעלה. זה נובע ממודל מסורתי של כלכלה שגורס כי שוק עבודה חזק מוביל לאינפלציה בהמשך, משום שחברות מעלות את השכר ואז מעלות מחירים כדי לאזן את הגדלת העלויות.

אי–פי

כה חזק היה הדגש של ילן על שוק העבודה שחלק מהאנליסטים חשבו שנתוני דו"ח התעסוקה של אוגוסט הם מה שיקבע את החלטת הריבית ביום חמישי. אבל הכלכלה העולמית תוקעת מקלות בגלגלי המודל הזה. בתחזיות החציוניות של ועדת השוק הפתוח, האינפלציה לא תחזור ליעד עד סוף 2018, למרות שלוש שנים של אבטלה ברמה קרובה לשיווי משקל.

אם הכלכלה העולמית תמשיך להיחלש, הבנק הפדרלי יזדקק לשוק עבודה אמריקאי חזק מאי פעם כדי לממש יעד אינפלציה של 2%. ילן תמצא את עצמה דורשת "המשך שיפור" בשוק העבודה בכל חודש. זה יהיה מסר מבלבל לשווקים, בייחוד אם האבטלה תיפול מתחת לתחזית של הפד עצמו לשיעור אבטלה נמוך לאורך זמן.

ההתמקדות של ילן בשוק התעסוקה אינה אומרת שהבנק הפדרלי מתעלם מהכלכלה העולמית. להיפך: ככל שהתחזית העולמית עגומה יותר, כך שוק התעסוקה צריך להפגין ביצועים טובים יותר כדי להצדיק העלאת ריבית. בחודשים הקרובים, השווקים צריכים להביט על המתרחש בעולם, כמו גם אל נתוני התעסוקה, כדי לצפות מתי הריבית תעלה סוף סוף.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#