הבנקים שמימנו את ההשקעות והצמיחה בשווקים המתעוררים נקלעו כעת לבעיה - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הבנקים שמימנו את ההשקעות והצמיחה בשווקים המתעוררים נקלעו כעת לבעיה

HSBC וסטנדרד צ'רטרד נהנו משנים של פריחה הודות להשקעותיהם בשווקים מתעוררים. כעת, כשהשווקים האלה שרויים במשבר - הבנקים צריכים לשקול מחדש את חשיפתם הרבה אליהם ■ הירידה בשווקים גם בלמה את ההתאוששות במניית סיטיגרופ

בלומברג

באופן תיאורטי, HSBC וסטנדרד צ'רטרד — שני בנקים בריטיים עם פעילות אסייתית ענפה — עדיין שוקלים אם להעביר את מטה החברה שלהם מזרחה לתעלת סואץ. ואולם בהתחשב בהפכפכות השווקים המתעוררים בשבועות האחרונים, ובהטבת מס משמעותית מצד ממשלת בריטניה, מעטים מצפים מהם אכן לעזוב את בריטניה. לאחר שהתפרסמו בקרב משקיעים בזכות הרשתות העולמיות שלהם, המתפרשות גם על ענקיות מתעוררות כמו סין, הודו וברזיל, כעת נענשים הבנקים על אותן חטיבות.

השווקים המתעוררים פרחו בין היתר על רקע המימון הזול שבנקים כמו סיטיגרופ, HSBC, סטנדרד צ'רטרד ואחרים הזרימו אליהם — זרימה שכעת נעה בכיוון ההפוך. הבנקאים נאבקו על הלוואות לחברות מכרות, נדל"ן ותעשייה, בהנחה כי הצמיחה בסין לא תואט לעולם.

הלוואות אלה נראות כעת פחות נבונות, בהתחשב בהאטה בכלכלת סין ובצניחה במחירי הסחורות, שהחלישו את מטבעותיהם של שווקים מתעוררים וגם את עתידם הכלכלי. כמה לקוחות צפויים להיכנס לחדלות פירעון — ובראשם חברות שנטלו הלוואות בדולרים, אך הכנסותיהן הגיעו בעיקר במטבעות כמו רינגיט מלזי, ראנד דרום אפריקאי או רופיה אינדונזית.

ההפסדים על הלוואות אלה מתחילים להצטבר. סטנדרד צ'רטרד, שתחום הפעילות התאגידית הגדול ביותר שלו הוא הלוואות למגזר האנרגיה, דיווח על הכפלת ההפרשות לכיסוי חובות מסופקים, כשפירסם את דו"חותיו הרבעוניים האחרונים. ביל וינטרס, המנהל שהוצנח מלמעלה מוקדם יותר השנה על רקע חששות כי הכסף בסטנדרד צ'רטרד פוזר בצורה חסרת שליטה, אמר כי מחזור החובות המסופקים טרם הגיע לסופו. גרוע מכך, לבנק אין חטיבה בעולם העשיר שיכולה להגן עליו מפני הבעיות בשווקים המתעוררים.

כמו סטנדרד צ'רטרד, 75% מרווחי HSBC מגיעים מאסיה. לפי הערכות, בנק זה היה מרוסן יותר בהלוואות שהעניק. ואולם מימון המסחר — מנוע אמין של צמיחה בעבר — כעת מקרטע מעט. הסחר העולמי צנח בשיעור החד זה שש שנים במחצית הראשונה של 2015. התחום קשור קשר הדוק לסחורות, ובהתחשב בנפילות המחיר, גם מימון אותן כמויות של מתכות או בשר חזיר פירושו הלוואות קטנות יותר.

HSBC: מה שלא קרה ב–2008 — קורה עכשיו

בהתאם לעמיתיו המקומיים, היקפי ההלוואות של HSBC באסיה צמחו בקצב של 15% בשנה בין 2010 ל–2014. גידול כזה כיום הוא בלתי נתפש, ולו רק מכיוון שרמות ההלוואות צריכות להיות מבוססות לפחות במידה מסוימת על ביטחונות זמינים, ששוויים צונח בשבועות האחרונים.

הבנקים נאלצים כעת לרוץ רק כדי לא לסגת לאחור: גם חשבון הלוואות יציב פירושו רווחים קטנים יותר, ברגע שממירים אותם מהמטבעות המקומיים הנחלשים לדולרים — המטבע המדווח עבור רוב הבנקים הגדולים. חמישית מרווחי סטנדרד צ'רטרד ורבע מרווחי HSBC מגיעים במטבעות "חלשים פוטנציאלית", להערכת אנליסטים בסיטיגרופ.

מחירי מניות הבנקים האלה צונחים. לראשונה זה שנים, HSBC נסחר בשווי נמוך משל הנכסים המוחשיים שלו נטו — גורל שממנו הצליח לחמוק במשבר הפיננסי של 2008. שווי השוק של סטנדרד צ'רטרד הוא 64% בלבד מהנכסים המוחשיים שלו נטו, לעומת כמעט 300% לאחר המשבר הפיננסי. הירידה של השווקים המתעוררים גם בלמה התאוששות יציבה במניית סיטיגרופ.

כל זה לא נעים, אך עדיין רחוק מהכאוס של המשבר הפיננסי באסיה ב–1997, או המשבר הפיננסי העולמי ב–2008. מצב זה עלול להשתנות, אם בנקים מקומיים יתחילו לקרוס: לסטנדרד צ'רטרד, למשל, יש הלוואות בסך 87.5 מיליארד דולר לבנקים אחרים — שליש מהן בסין. הידרדרות בשוק הנדל"ן הסיני צפויה לגרום לבנקים למהר לצמצם קווי אשראי או לאלץ אותם לעקל נכסים בעייתיים.

הבנקים אינם המגזר היחיד שצריך לשקול מחדש את עמדתו. ואולם השווקים המתעוררים סיפקו למגזר הנאבק שני משאבים נדירים: צמיחה ורווחים. בשנה שעברה, התשואה על ההון של החטיבה ההונג־קונגית של HSBC היתה 35%, לעומת 8% מחוץ לאסיה. לא קל למצוא תחליף לזינוק כזה.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#