מספר חדי-הקרן מטפס – אך מספר האקזיטים יורד - בעולם - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

מספר חדי-הקרן מטפס – אך מספר האקזיטים יורד

משקיעי הון סיכון עשויים להיבהל מהשוק, בו השקעותיהם נעולות למשך יותר שנים; בנוסף, כיוון שחלקן מרכזות חלק גדול יותר מהשקעותיהן בפחות חברות, קריסה של חברה כאובר או סנאפצ'אט עשויה לזרוע בהלה במגזר ההון סיכון כולו

2תגובות

מספר הסטארט-אפים של אפליקציות ששוויין חצה מיליארד דולר זינק בשליש תוך 8 חודשים בלבד, וזה עשוי לבשר רעות עבור חלק ממשקיעי הון הסיכון המעוניינים להתחיל לממש את השקעותיהם. כבר כעת יש סימנים לירידה בתשואות. יחס האקזיסטים של חברות אינטרנט במובייל – אם בהנפקה או ברכישה על ידי חברה גדולה – להשקעות צנח ב-6 הרבעונים האחרונים, מלבד עסקה אחת יוצאת דופן, לפי חברת הייעוץ דיגי-קפיטל.

"תחום המובייל בועתי", אמר רג'יב צ'אנד, מנהל ראשי וראש מחלקת המחקר בחברת ראטברג אנד קו. חברות שהיו יכולות לזכות בהשקעות בסך 8-10 מיליון דולר לפני כמה שנים, מקבלות כעת 50 מיליון דולר, אמר. "הנתונים הכלכליים פשוט אינם בני קיימא", אמר.

משקיעים זינקו על סטארט-אפים אינטרנטיים במובייל, בעוד שירותים מיציאה עם הכלב, ועד קנייות עד הבית הפכו לזמינים באמצעות סמארטפונים. ב-2014, תעבורת האינטרנט הסלולרי בעולם הייתה גדולה כמעט פי 30 מכלל האינטרנט בשנת 2000, לפי נתוני סיסקו. כתוצאה, מספר חברות האינטרנט הסלולרי שחצו רף שווי של מיליארד דולר – קבוצה שזכתה לכינוי "חדי-קרן" – גדל לכ-90, ושוויין המשולב גדול מ-800 מיליארד דולר, לפי דו"ח של דיגי-קפיטל מהחודש שעבר.

לפני זמן לא רב, היו בקושי 10 חדי-קרן בעשור שלם, לדברי מאט מרפי, דירקטור מנהל במנלו ונצ'רס. חברות הון סיכון, שלרוב מחזירות את השקעותיהן תוך 5-7 שנים, עשויים להידרש שנתיים-שלוש יותר, ואולי עם תוצאות פחות חיוביות.

וואטסאפ הייתה נקודת אור בשנה שעברה, כאשר פייסבוק רכשה את שירות ההודעות תמורת 22 מיליארד דולר. אך מלבד עסקה זו, היחס בין אקזיטים להשקעות, יורד זה 6 רבעונים רצופים לפי הדו"ח של דיגי-קפיטל. בעוד ההשקעות ברבעון השני הסתכמו ב-16 מיליארד דולר, האקזיטים הסתכמו ב-13.5 מיליארד דולר, מחצית משיא של 26 מיליארד דולר אליו הגיעו לפני שנה, לפי הדו"ח.

ואם בעבר משקיעי הון הסיכון נטו לפזר כספם, כעת חלקם שופכים יותר כסף אל פחות חברות, והסיכונים שלהם זינקו, לדברי טון טאולי, יועץ מיזוגים ורכישות בלוס אנג'לס. לחברות, בייחוד אלו שנכנסו להשקעות בסבבי גיוס מאוחרים יותר כששווי הסטארט-אפים היה גבוה יותר – עשויות לחוות הפסדים, והכספים שיש להם להשקיע מחדש עשויים להצטמצם. הכספים הזמינים לחברות להשקעה בסטארט-אפים מבטיחים חדשים עשויים לצנוח ב-25% תוך שנתיים, לדברי טאולי. "זהו משחק רולטה רוסית והרבה מונח על כף המאזניים".

כדי לגייס כספים, חלק מחברות ההון סיכון החלו למכור נתחים מאחזקותיהם בחברות פרטיות למשקיעים אחרים, אמר מרפי ממנלו ונצ'רס. "חברות השקעה פרטית תמיד רכשו זו מזו", אמר מרפי. "אנחנו מתחילים לראות זאת גם בתחום ההון סיכון", אמר, במה שכינה "דרך נוספת לנזילות".

אך כששוק המובייל עוד בחיתוליו וצומח מהר, הוא צפוי להמשיך למשוך הון סיכון. "אנשים לא יפסיקו להשקיע כעת רק כיוון שיש מיעוט אקזיטים", אומר בנדיקט אוונס, שותף בחברות ההון סיכון אנדריסן הורוביץ. "כן, צריך להתחיל לחשוב כיצד שומרים על נזילות. יש בעיות חמורות יותר.

כל העיניים נושואות כעת לחברות הסלולר המתוקשרות ביותר, כמו אובר, סנאפצ'אט וסקוור, בייחוד אם ייצאו להנפקות ראשונות לציבור. אובר, אפליקציות זימון המוניות, מוערכת בכ-50 מיליארד דולר – יותר מפי 6 משווי חברת השכרת המכוניות הבינלאומית הרץ, וכ-4 מיליארד יותר משווי השוק של יצרנית המכוניות ג'נרל מוטורס.

"אם אחת או שתיים מחברות אלו ייעלמו, זה ייצור הרבה בהלה בשוק", אומר טאולי, יועץ המיזוגים והרכישות. "איני רואה סימנים רבים לכך ששוק ה-IPO יהיה מסוגל להתמודד עם יותר מדי חברות להן הערכות שווי מנופחות והפסדים גדולים", אמר.

חד קרן


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#