איבד את מגע הזהב: האם ארדואן מוביל את כלכלת טורקיה למשבר? - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

איבד את מגע הזהב: האם ארדואן מוביל את כלכלת טורקיה למשבר?

מפלגתו של ארדואן ספגה מהלומה בבחירות, ומתקשה להרכיב ממשלה ■ למרות התמונה הזוהרת שהמפלגה מנסה להציג, כלכלת טורקיה סובלת מבעיות מבניות עמוקות

21תגובות

למשקיעי העולם יש סיבות רבות לדאגה מכלכלת טורקיה: היא מעורבת יותר ויותר בכאוס בסוריה, ונראה כי המרד הכורדי במזרח טורקיה התחדש; הפוליטיקאים עדיין מתקשים לגבש קואליציה לאחר בחירות צמודות ביוני, המדינה עלולה להיכנס לתקופה של ממשלה לא יציבה וקצרת ימים, ואולי אף יתקיימו בחירות חדשות; גרוע מכך, טורקיה זוהתה כאחד השווקים המתעוררים הפגיעים ביותר, עם האטה בצמיחה, גירעון גדול בחשבון השוטף וחוב תאגידי דולרי גדול. אין פלא שהלירה הטורקית היא אחד המטבעות החלשים בעולם השנה.

אוהדי מפלגת הצדק והפיתוח (AK) ומנהיגה הוותיק, נשיא טורקיה, רג'פ טייפ ארדואן, אוהבים להתגאות בצמיחה הכלכלית המטאורית מאז עלתה המפלגה לראשונה לשלטון ב–2002. לאחר שנות ה–90 הבעייתיות והקריסה ב–2001, שהסתיימה בחילוץ של קרן המטבע הבינלאומית (IMF), הובילה המפלגה עשור של צמיחה עם אינפלציה נמוכה יחסית. גם הבנקים יציבים וממומנים היטב, ההשקעות הזרות זינקו וטורקיה נהנית מדירוג אשראי ברמת "השקעה" בחלק מסוכנויות הדירוג הבינלאומיות. המדינה היא יו"ר קבוצת 20 הכלכלות הגדולות בעולם (G20), וארדואן שואף להיכנס למועדון עשר הכלכלות הגדולות בעולם עד 2023 (כיום היא במקום 18).

רויטרס

למרות זאת, בחינה מדוקדקת יותר מראה כי התוצאות של AK מזהירות פחות מכפי שנדמה. בתקופת שלטונה היתה הצמיחה הכלכלית בינונית במונחים של שווקים מתעוררים, ובאחרונה היא נבלמה ממש: התמ"ג צפוי לצמוח בקושי ב–3% ב–2015, לאחר שצמח ב–2.9% בלבד ב–2014. האינפלציה מתקדמת בקצב של כ–8%, בין היתר בשל הצניחה בערכה של הלירה הטורקית. האבטלה עודנה גבוהה, כמעט 10%, ומדד אמון הצרכנים של טורקיה נגע באחרונה בשפל של שש שנים.

גם העמדה החיצונית של טורקיה הופכת אותה לפגיעה במיוחד. השילוב של שיעור חיסכון נמוך עם השקעות גבוהות פירושו גירעון עמוק בחשבון השוטף: ב–2014 הוא היה כ–6% מהתמ"ג, הגבוה ביותר ב–OECD. דני רודריק, כלכלן באוניברסיטת הרווארד, מצביע על מה שהוא מכנה האיכות המידרדרת של הצמיחה הטורקית, בעוד הצמיחה מקושרת בשנים האחרונות לגידול בגירעון, לא בירידתו.

חששות מהעלאת הריבית בארה"ב

ההלוואות במטבע זר בטורקיה גבוהות, וממשיכות לטפס, במיוחד בקרב עסקים לא־פיננסיים. סך צורכי המימון החיצוני של טורקיה הם כ–200 מיליארד דולר בשנה. לפי קרן המטבע הבינלאומית, החובות הזרים של בנקים וחברות אחרות זינקו מ–5% מהתמ"ג ב–2008 ל–18% ב–2013. נפילת הלירה מייקרת את החזר החובות, ולכן הנתון מדאיג עוד יותר.

יש משקיעים שמתנחמים במצבו האיתן של התקציב הציבורי, לעומת שנות ה–90 ולעומת שכנתה המשברית יוון. חובות המגזר הציבורי צנחו מ–80% מהתמ"ג ב–2001 ל–33% בלבד כיום, אך המגזר הציבורי אינו הבעיה. החשש הוא שגל הלוואות במגזר הפרטי יוביל למשבר, והוא גובר לאור ההערכות להעלאת ריבית צפויה בארה"ב, ייתכן שכבר בספטמבר — מה שימשוך הון משווקים מתעוררים לכלכלה האמריקאית.

החששות מוגברים גם על ידי אובדן אמון במוסדות הטורקיים. כשהבנק המרכזי התחיל להעלות את הריבית בתחילת 2014, ארדואן תקף אותו בטענה שהוא "משתתף בלובי הריבית". הוא טוען כי שיעורי ריבית גבוהים גורמים לאינפלציה, ולא להפך. ההערכה היא כי שלטון החוק בטורקיה נחלש, ומקשה על משיכת משקיעים זרים. מוקדם יותר השנה, ראש פדרציית המעסיקים העלה את חמתו של ארדואן באומרו כי "מדינה שבה מתעלמים משלטון החוק, מכתימים את עצמאותם של מוסדות רגולטוריים, מפעילים לחץ על חברות באמצעות קנסות ועונשים אחרים, במדינה שבה החוקים על מכרזים משתנים תדיר — אינה מדינה הולמת להון זר".

ההאטה אינה רק בעיה קצרת טווח או מחזורית. יש אנליסטים הטוענים כי היא מבנית, ומשקפת חוסר איזון מקומי וחיצוני. החסכונות בטורקיה מעטים מדי, הרגולציה מכבידה מדי, ובדירוג הבנק העולמי לקלות עשיית עסקים טורקיה מדורגת במקום 136 בהיתרי בנייה, במקום 79 בקלות הקמת עסק ובמקום 109 בהליכי פירוק. ההשתתפות בכוח העבודה נמוכה, במיוחד בקרב נשים, שמשתתפות פחות מאז עליית ארדואן לשלטון. לטורקיה אין כמעט ענף טכנולוגיה והיא משקיעה מעט במחקר ופיתוח. כלכלנים רבים מעריכים כי היא נכנסה למלכודת של הכנסה בינונית, שממנה תוכל להיחלץ רק באמצעות רפורמות מבניות משמעותיות.

למרבה הצער, אף אחת מהמפלגות הנאבקות על מקום בממשלה לא מראה עניין ברפורמות. תחת שלטון AK, המשקיעים שאבו ביטחון מנוכחותו של עלי בבקאן המנוסה כסגן ראש הממשלה, הממונה על הכלכלה. אלא שבבקאן פורש. יש המקווים כי כמאל דרוויש, שבסיוע קרן המטבע הבינלאומית הציל את כלכלת טורקיה ב–2001, ישוב לממשלה. זה ידרוש מ–AK לגבש קואליציה עם מפלגת האופוזיציה המובילה, CHP, אך AK עדיין לא קבעה שותפה. נראה כי חששות המשקיעים מטורקיה צפויים להימשך עוד זמן מה.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#