ההנפקות הראשוניות בוול סטריט מצטרפות למהפכת מימון ההמונים - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

ההנפקות הראשוניות בוול סטריט מצטרפות למהפכת מימון ההמונים

הצלחתן של פלטפורמות גיוס המונים, למשל קיקסטארטר, כנראה שיכנעה את מקבלי ההחלטות בוול סטריט שהגיע הזמן לגייס את 
ההמונים — על חוכמתם וממונם — גם לשוק ההנפקות הראשוניות

למהפכות יש לפעמים התחלה צנועה. סידאינווסט (SeedInvest) היא חברה שנוסדה לפני שלוש שנים ומעסיקה 20 עובדים, שחולקים חלל בבניין בסמוך לוול סטריט. אבל חרף תקופת פעילותה הקצרה וממדיה הצנועים, היא הצליחה להציב עצמה בלב השינוי שעובר על שוקי ההון בארה"ב.

ב–19 ביוני ייכנס לתוקף בארה"ב סעיף 4 של חוק JOBS (Jumpstart Our Business Startups Act) שנחקק ב–2012 — וישנה את האופן שבו חברות קטנות מגייסות כסף. אלה שמבקשות לגייס 20–50 מיליון דולר יוכלו להציע את מניותיהן לציבור, ולקבל פטור מכמה מהדרישות הרגולטוריות היקרות ביותר שבדרך כלל כרוכות בתהליך הזה, כולל בדיקה של בכירי הממשל, פרסום דו"חות רבעוניים ורישום המניות בבורסה.

בעבר, לחברות שלא עמדו בדרישות האלה היתה אפשרות לגייס כסף רק ממשקיעים בעלי הון של מיליון דולר ויותר, או הכנסה שנתית של 200 אלף דולר. עשרת אלפים אנשים שבכל זאת עמדו בדרישה הזו נרשמו למערכת של סידאינווסט. עם הסרת ההגבלות על ההכנסה, כל אמריקאי בוגר יוכל להשקיע בכמה הנפקות של חברות קטנות, לדברי ריאן פייט, מנכ"ל סידאינווסט.

חברות רבות ממגוון תחומים עשויות להרוויח מהשינוי הזה. בשנה שעברה, ב–14% מההנפקות הרגילות לציבור גויסו פחות מ–50 מיליון דולר. בחמשת החודשים הראשונים של 2015 שיעור ההנפקות האלה היה 22%, לפי נתוני חברת המחקר רנסנס קפיטל. חברות כאלה יכולות כעת להרוויח ממימון המונים — גיוס הון ממשקיעים רבים, שכל אחד מהם תורם סכום קטן.

רויטרס

סידאינווסט היא אחת מכמה פלטפורמות אלקטרוניות חדשות שנועדו להאיץ את התהליך. במשך חייה הקצרים, החברה כבר הספיקה להעביר 25 מיליון דולר ל–40 חברות. חברות שרוצות לגייס באופן הזה צריכות לעמוד בסטנדרטים מסוימים, כמו שיהיה להן אבטיפוס מתפקד של כל מוצר מתוכנן (ולא רק רעיון), לקוחות ותנאי השקעה הגיוניים. רק 1% מהחברות הפונות עוברות את המבחן.

סם גוזיק, עורך דין מקליפורניה, צופה שחברות רבות ינצלו את האפשרות שיש להן "לבדוק את המים" בכללים המתירים לבחון את רעיון ההנפקה ולדון בו עם התקשורת ועם משקיעים — לפני שיש להן הצעה רשמית שתיבחן על ידי רשות ני"ע (SEC). בעבר, החשש היה ששיווק כזה יגרום למשקיעים קטנים להתפתות להייפ בלתי־מבוסס סביב חברה.

החששות האלה לא נעלמו. ב–2013, כשה–SEC דנה בכללים הנלווים ליישום החוק, ויליאם גלווין, מזכיר מדינת מסצ'וסטס, כתב לרשות שהוא נדהם מכך שהבדיקות של המדינה לפני הנפקה ציבורית יצומצמו. ב–21 במאי, מסצ'וסטס ביקשה מבית המשפט לחסום את החוקים החדשים, ומונטנה עשתה כמוה.

האם החששות האלה מוצדקים? אחת הסיבות להיות אופטימיים היא הדוגמה של קיקסטארטר — פלטפורמה המשמשת לגיוס כספים לפרויקטים בתמורה לתגמול מסוגים שונים, במקום מניות. פרויקטים בקיקסטארטר לא נדרשים לגילוי וחשיפה, מה שמקל על העומדים בראשם לרמות את המשקיעים בהם. עם זאת, לאחר בדיקת נתונים של יותר משנתיים, אית'ן מוליק מאוניברסיטת פנסילבניה מצא שלא היו כמעט הונאות בקיקסטארטר. שיעור הפרויקטים שהגיעו למימון מרבי היה 86%, מה שמראה כי רוב הפרויקטים עומדים במחויבויות שלהם.

ההמונים שמים לב לפרטים הקטנים

מוליק מייחס את מיעוט ההונאות בקיקסטארטר למה שזכה לכינוי "חוק לינוס", על שמו של לינוס טורבאלדס — ממציא מערכת ההפעלה לינוקס. טורבאלדס טען שבדיקות המתבצעות בידי ההמונים יכולות לחשוף בקלות כל תקלה אפשרית בכל מערכת שבה הם שותפים.

אחת הדוגמאות לכך בקיקסטארטר היא ניסיון הונאה בגיוס כספים למימון פרויקט לייצור בשר מיובש מבשר קובה (סוג בשר בקר משובח). בתחילה זה נשמע כמו רעיון מבריק, אבל עד מהרה גולשים ספקנים הטילו ספק בשימוש בבשר השמן למוצר הסיבי, והצביעו על היעדר מלאי מספק של בקר.

ההמונים, כך מסתבר, שמים לב לפרטים הקטנים. טעות הגהה במסמך גיוס מפחיתה ב–13% את הסיכויים של פרויקט בקיקסטארטר להגיע למימון. ו–90% מפרויקטי הייצור שמומנו במלואם נהפכו לחברות פעילות. פלטפורמות המציעות תשואה פיננסית אולי יניבו תוצאה שונה, כמובן. אבל אין שום סיבה לצפות לכך שאנשים שמקווים להרוויח כסף יהיו קפדנים פחות מאלה שמשקיעים אותו.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#