ריבית שלילית? ניסיתי לקחת הלוואה מארבעה בנקים גדולים. זה מה שקרה - שוק ההון - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

ריבית שלילית? ניסיתי לקחת הלוואה מארבעה בנקים גדולים. זה מה שקרה

אחרי שבגולדמן סאקס כינו את הריביות השליליות "הנורמלי החדש", ניסה כתב ניו יורק טיימס לקחת הלוואה ולקבל כסף - אבל גילה שזה לא פשוט, אם כי אפשרי ■ במיוחד אם יש לכם 10 מיליון דולר להשקיע

3תגובות

בעולם ההפכפך של שיעורי ריבית שליליים, שבאירופה הוא כבר מציאות, בנצ'מרק לריבית הנהוגה במגוון הלוואות ירד בשבוע עשבר אל מתחת ל-0% - לראשונה אי פעם. שער היוריבור לשלוש שנים, הנקבע על ידי פאנל בנקים אירופיים, הגיע למינוס 0.001% ב-21 באפריל.

דנמרק, שווייץ, גרמניה, פינלנד, שוודיה ואוסטריה הנפיקו כולן אג"ח בעלות תשואה שלילית - כלומר, משקיעים שיחזיקו בהן עד למועד הפרעון שלהן, עשויים לא לקבל את מלוא כספם בחזרה. אפילו האג"ח הממשלתיות של ספרד ואיטליה נכנסו לטריטוריה שלילית בשבועות האחרונים.

סביבת הריבית השלילית הובילה למצב המוזר לא פחות שבו בנקים משלמים ללווים כדי שיקחו הלוואות. אם מישהו באמת מוכן לשלם לי כדי שאקח הלוואה, אני שמח לקבל. יצאתי לראות כיצד, ובעיקר כמה, אוכל ללוות בריבית שלילית. אני מבין שאני לא נחשב לווה בטוח כמו ממשלת שווייץ, אבל יש לי היסטוריית אשראי טובה, ומעולם לא החמצתי תשלום משכנתא. גיליתי שכמו דברים רבים אחרים, שנדמים טובים מכדי להיות אמיתיים, גם זה לא יהיה פשוט - אם כי לפחות באופן תיאורטי, זה אפשרי.

"מקרים נדירים
 של ריבית שלילית"

שיעורי ריבית שליליים התבררו כחידה לכלכלנים. גורם מרכזי ביצירת המצב הנוכחי הוא הבנק המרכזי של אירופה (ECB), שבמסגרת מאמציו "לעשות את כל הדרוש" כדי לשמר את היורו, במלותיו של נשיא הבנק מריו דראגי, רוכש כמויות גדולות של אג"ח ממשלתיות.

לא משנה מה הגורם להלוואות בריבית שלילית. בגולדמן סאקס כינו אותן באחרונה "הנורמלי החדש" בהודעת מחקר. מרבית המשכנתאות בספרד, פורטוגל ואיטליה ניתנות בריבית משתנה הצמודה ליוריבור, וחלקן עברו לטריטוריה שלילית אף הן. לפחות חברת משכנתאות ספרדית אחת גדולה, בנק־אינטר, משלמת ללווים ריבית שלילית באמצעות הפחתת הסכום מתשלומי החזר ההלוואה, דיווח "וול סטריט ג'ורנל" (בנק־אינטר הצמיד כמה משכנתאות למדד נקוב בפרנק שווייצי, שנמצא עוד יותר עמוק בטריטוריה שלילית מהיוריבור).

סניף בנק אוף אמריקה, ניו יורק
בלומברג

נראה כי כל אלה הן משכנתאות קיימות בריבית משתנה. אבל בדנמרק, שם האג"ח הממשלתיות מניבות תשואה שלילית מאז 2012, אחת מחברות המשכנתאות הגדולות ביותר, נורדיאה קרדיט, הנפיקה משכנתא בריבית שלילית בינואר, לפי דיווחים במדיה הדנית. בדנמרק, בנקים רבים מציעים הלוואות של ריבית בלבד, ומוכנים לממן רכישות נדל"ן מחוץ לדנמרק.

אחת הדרכים להרוויח משיעורי ריבית שליליים תהיה לרכוש נדל"ן באירופה - דירה בפאריס, למשל - באמצעות הלוואה מחברת משכנתאות דנית. עם הלוואה בריבית בלבד, הבנק משלם לך, בעודך גובה שכירות מדיירים. למרבה המזל, בדקתי כמה מאתרי הבנקים הדניים לפני שהזמנתי מקום בטיסה לקופנהאגן - הנפקת ההלוואות בריבית שם הושהתה, עד שהממשלה תסיים לחקור את העניין. אחת הבעיות שהתגלו, למשל, היתה שמחשבי הבנקים בדנמרק אינם מתוכנתים להתמודד עם ריביות שליליות.

במקומות אחרים באירופה, גורל המשכנתאות בריבית שלילית מעורפל בשל תביעות, מכיוון שבהסכמי משכנתאות קיימים לא הוגדר מה יקרה במצב של ריביות שליליות. גם בשווייץ, הבנקים אינם מנפיקים משכנתאות בריבית שלילית, לדברי מיכאל בלאזר, מנהל חברת ווסט אנד ווסט, חברה בת בציריך של חברת כריסטי'ס אינטרנשונל ריל אסטייט (זרוע הנדל"ן של בית המכירות כריסטי'ס). אבל בלאזר ציין כי יש קומץ חוזים ישנים בכמה מהבנקים שאינם מגדירים מינימום של 0%. "זה הוביל לכמה מקרים נדירים שבהם לקוחות קיבלו ריביות שליליות", הוא אמר.

בכל זאת, שיעורי הריבית על המשכנתאות בשווייץ נמוכים להפליא: קרדיט סוויס הציע ריבית של 1.02%, על ריבית משתנה המוצמדת לליבור לשלושה חודשים על הפרנק השווייצי, וריבית של 1.05% על משכנתא בריבית קבועה לשלוש שנים. אבל רוכשי נכסים למגורים שאינם מהאיחוד האירופי זקוקים להיתר תושבות שווייצי. והבנקים השווייציים ינפיקו לרוב משכנתאות רק לנכסים בשווייץ.

כמה בנקאים שעמם התייעצתי הסבירו גם כי הלוואה ורכישה של נדל"ן במדינה זרה כרוכות בסיכוני מטבע. מה שאומר כי התוכנית שלי לדירה בפאריס תחשוף אותי לשלושה מטבעות: אני משתכר בדולרים, אקח הלוואה בקרונה דנית ואקנה את הדירה ביורו.

כמובן שגם אצטרך לשם כך לרכוש נדל"ן. אולי השקעה טובה לכשעצמה, אבל דורשת תחזוקה וניהול. יהיה הרבה יותר קל להחליף את המשכנתא הקיימת שלי על דירתי בניו יורק, בכזאת הנושאת ריבית שלילית שתשלם לי כסף, או לקחת הלוואה בדולרים ולהחליפה בהלוואה בריבית שלילית ביורו, קרונות או בפרנקים שווייציים.

BEST OF THE WEEK
בלומברג

דנתי בעניין זה עם אנדי היל, מנהל מדיניות רגולטורית והתנהלות שווקים באיגוד שוקי ההון הבינלאומי בלונדון. היל אמר כי גישה כזאת אפשרית, לפחות ברמה התיאורטית. לדבריו, ברוקר יכול לסייע לי בביצוע עסקת החלף - עסקה שבה זרם הכנסות אחד מוחלף באחר.

במקרה שלי, אחליף את זרם תשלומי המשכנתא שלי, למשל, בזרם תשלומים בריבית שלילית על אג"ח נקובות ביורו, וכך אהנה מהמרווח בין שתי ההלוואות. הצד שמנגד ישלם את תשלומי הריבית שלי, ואני את שלו, ובמקרה הזה, מכיוון שהריביות שלו שליליות, אקבל תשלומים. עד כאן זאת נשמעת עסקה נהדרת - אבל היל ציין בפני כי גם כאן, אצטרך לקחת על עצמי סיכוני מטבע, שעלולים למחוק את הרווחים שלי מהפרשי הריביות.

"להביא בחשבון
 את עלויות העסקה"

אל תצפו ליותר מדי. פניתי לארבעה בנקים גדולים, ובכולם נתקלתי בחומת סירוב. נראה שאין מי שמתעניין בעסקות החלף של פחות מ–10 מיליון דולר. לפי חקיקת הרגולציה הפיננסית דוד־פרנק, צריך גם להיות בעלי נכסים בסך יותר מ–10 מיליון דולר. צריך גם להביא בחשבון את עלויות העסקה — עמלות שיפגעו ברווחים.

אף אחד מבין מי שדיברתי עמם לא הכיר משקיעים הפרטיים שהחליפו משכנתאות בהלוואות בריבית שלילית, אבל הם חשבו שאנשים עשירים במיוחד עם יחסים טובים בתחום הבנקאות הפרטית יכולים ודאי לעשות זאת. עם זאת, הם אמרו כי כמה לקוחות תאגידיים גדולים משתמשים באסטרטגיה הזאת, שזוכה לפופולריות גם בקרב קרנות גידור.

ייתכן שזה צריך להיות אות אזהרה מוקדם: "לעתים קרובות, אסטרטגיות אלה נהיות צפופות מדי, נפגעות במהירות ועשויות להסתיים בתיקונים משמעותיים בשערי המט"ח", הסביר היל. "זה יכול להסתיים ברע עבור מי שיוצאים אחרונים".

אני, בכל אופן, לא מתכוון לקפוץ על עגלת הריבית השלילית. המשכנתא הדולרית שלי ל-15 שנה, שחונה בריבית קבועה של 3%, נראית לא רע כעת.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#