שוק האג"ח לא מתרגש מהבחירות בבריטניה - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

שוק האג"ח לא מתרגש מהבחירות בבריטניה

למרות חוסר הוודאות בחלק מהשווקים בנוגע לתוצאות הבחירות שייערכו ב–7 במאי, איגרות החוב הממשלתיות של בריטניה במצב טוב ■ לעומת זאת, הציפיות לתנודתיות בשער הליש"ט גוברות - על רקע חשש מעזיבה אפשרית של האיחוד האירופי או 
מדיניות אנטי־עסקית של מפלגת הלייבור

היופי בשווקים הפיננסיים הוא שהם מביטים קדימה. סוחרים מנסים לחזות את אירועי המחר ואת השלכותיהם על כל דבר, ממחיר מיץ תפוזים ועד הביקוש לפלדה. זה מה שהופך את השווקים למדי־לחץ רבי עוצמה לכלכלה, וכשסוחרים אינם בטוחים בעצמם, התוצאה היא תנודתיות. לכן, בימים האחרונים לקראת הבחירות הכי בלתי־צפויות של בריטניה בדור האחרון, שייערכו ב–7 במאי, חלק מהשווקים לא יציבים.

בחירות 2010 משכו תשומת לב לעליות ולמורדות בשוקי האג"ח הממשלתיות של בריטניה. בתקופה שבה משבר אג"ח ממשלתיות מציף את יוון, איטליה ומדינות רבות אחרות באירופה, המפלגה השמרנית בבריטניה טענה כי הצנע נחוץ להרגעת סוחרי האג"ח. השווקים סערו לפני הבחירות. מחיר הביטוח נגד חדלות פירעון באג"ח ממשלתיות של בריטניה היה תנודתי לקראת הבחירות. משקיעים חששו כי ממשלת קואליציה לא יציבה תתקשה להתמודד עם גירעון גדול ועם החובות שהצטברו בשל חילוץ הבנקים מהמשבר הפיננסי.

כיום, היציבות חזרה לשוקי האג"ח, ויוון נתפשת כמקרה יוצא דופן. יש כלכלנים הטוענים כי בריטניה מעולם לא היתה מאוימת, מכיוון שבניגוד ליוון יש לה מטבע משלה — אך השמרנים עדיין מתריעים מפני אסון. יותר הלוואות, הם טוענים, יגרמו לכאוס ויסכנו את ההתאוששות.

רויטרס

אך מבט בשוקי האג"ח מפריך טענות אלה. למרות חוסר הוודאות בנוגע לבחירות, הריביות קרובות לשפל. התשואה על אג"ח ממשלתיות של בריטניה לשלוש שנים היא 1.1% בלבד. התשואה על אג"ח ממשלתיות של בריטניה ל–30 שנה היא 2.4% בלבד. עלות ביטוח האג"ח הממשלתיות נמוכה ויציבה. כיום, משקיעים אינם חוששים יותר מדי בנוגע לאפשרות של חדלות פירעון בריטית, לדברי פיליפ ראש מבנק ההשקעות נומורה.

זה לא מפתיע. כשיעור מהתמ"ג, הגירעון של בריטניה הוא מחצית משהיה ב–2010, והכלכלה צומחת יפה. אם הכלכלה תצמח כצפוי, הלוואות הממשל כשיעור מהתמ"ג יצטמקו משמעותית עבור הפרלמנט הבא, גם ללא קיצוצים בתקציב. צמיחה גורמת לבעיות תקציביות רבות להיראות ניתנות לניהול, לדברי ג'ו די צ'נזו מחברת ההשקעות בלאקרוק.

שתי המפלגות הגדולות מתחייבות לקיצוצים נוספים בתקציב, אך יעד הגירעון של מפלגת הלייבור הדוק פחות משל המפלגה השמרנית. הלייבור מוכנה ללוות 30 מיליארד ליש"ט יותר — 1.4% מהתמ"ג — מדי שנה. יש לכך השלכות אדירות על תקציבים שנתיים, אך אל מול חוב כולל בסך 1.5 טריליון ליש"ט (80% מהתמ"ג), אין זה מספיק כדי לפגוע באמינות האשראי של בריטניה.

מדדי התנודתיות של הליש"ט מטפסים

למרות זאת, לא כל השווקים יציבים. מדדי התנודתיות הצפויה של הליש"ט, המחושבים על בסיס מחיר הנגזרים על המטבע, מטפסים בהדרגה כל השנה, וכעת גבוהים מהשיא שאליו הגיעו ערב משאל העם בסקוטלנד על עצמאות.

השווקים ערוכים לתנודות חדות במטבע. ערך הליש"ט לרוב מונע על ידי מסלול הריביות העולמיות, שאותן קשה במיוחד לצפות כיום. אך ערך המטבע גם משקף את האטרקטיביות של בריטניה למשקיעים.

פירוש הדבר ששני חששות פוליטיים באים לידי ביטוי במחיר. החשש הראשון נובע מהרטוריקה של הלייבור, הנתפשת כאנטי־עסקית למשל, היא רוצה להגביל את המחירים שגובות חברות האנרגיה. השני קשור באפשרות שבריטניה תעזוב את האיחוד האירופי, אם ממשלה בראשות השמרנים תכריז על משאל עם בנושא. החלטה על עזיבה עלולה לפגוע במגזר השירותים הפיננסיים של בריטניה ובקשרי המסחר ולהבהיל את המשקיעים.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#