בהתלהבות או בחרדה: מיליוני אנשי עסקים צופים בנפילת היורו - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

בהתלהבות או בחרדה: מיליוני אנשי עסקים צופים בנפילת היורו

היורו נחלש ב-13% מתחילת השנה, על רקע התחזקות הדולר וצעדי הבנק המרכזי של אירופה - ואנליסטים צופים כי שערו ימשיך לרדת, ואף יגיע לפחות מדולר ליורו ■ מבחינת גוש היורו, שבו האבטלה גבוהה ורוב הכלכלות בקיפאון - יורו חלש הוא כדאי

אם שואלים את הרב מונג'וטן, מנכ"ל חברת המשאיות והלוגיסטיקה הצרפתית נורבר דנטרסנגל, הנפילה של היורו מול הדולר לא היתה יכולה להגיע בזמן טוב יותר.

בחודשים שחלפו מאז שהחברה שלו רכשה את ג'ייקובסון, חברת לוגיסטיקה אמריקאית, היחלשות המטבע - ב-23% בשנה האחרונה - הניבה לה רווחים, כשדולרים שהרוויחה בארה"ב תורגמו בחזרה ליורו. "קנינו עסק רווחי, והעסק הזה מרוויח עכשיו 20% יותר ביורו מכפי שהיה כשקיבלנו אותו", אמר. "או שיש לנו כישרון גדול, או פשוט הרבה מזל".

מיליוני אנשי עסקים משני צדי האוקיאנוס האטלנטי, כמו גם תיירים שמתכננים טיולים, צופים כעת בהנאה או בחשש בנפילתו של המטבע האירופי והתקרבותו לשוויון עם הדולר. היורו נחלש בכמעט 13% בחודשים הראשונים של 2015 והגיע לרמתו הנמוכה ביותר מאז תחילת 2003. לשיאו, כמעט 1.60 דולר, הוא הגיע באפריל 2008, כאשר הבנק המרכזי של אירופה הזהיר מפני העלאות ריבית על אף המשבר הפיננסי שהתחיל להיות מורגש בארה"ב.

רויטרס

"צפוי שפל היסטורי"

נפילת היורו משקפת את הפערים בתחזיות הכלכליות, בריביות ובמדיניות המוניטרית בין אירופה לבין ארה"ב, הבדלים שפועלים בעיקר לטובת האמריקאים - אלא אם מדובר בחברות אמריקאיות שמנסות למכור לאירופאים.

לארה"ב גירעון גדול במאזן הסחר שלה מול כל העולם, ויורו חלש עלול רק להרחיב את הגירעון הזה, היות שמכוניות גרמניות, יינות, ספרים ומוצרי יוקרה צרפתיים ייהפכו לתחרותיים יותר מבחינת המחירים. צ'אד מוטריי, כלכלן ראשי של איגוד חברות הייצור בארה"ב, הזהיר כי דולר חזק יהיה "רוח נגדית חזקה" לחברות אמריקאיות, ואמר כי מנהליהן פחות מרוצים מכפי שהיו לפני כמה חודשים. "אנשים מבינים שהדולר מתחזק מהסיבות הנכונות", אמר מוטריי, וציין את הקשר בין חוזק הכלכלה האמריקאית לסימנים לכך שהבנק הפדרלי מתקרב להעלאת ריבית - גורם משיכה למשקיעים זרים שמעודד עוד יותר את הדולר - אפילו כשהבנק המרכזי של אירופה שומר על ריביות בשפל היסטורי. עם זאת, הוא הוסיף, "הדולר מגיע לרמה שבה קשה להתחרות מול האירופאים".

מי שדווקא יהיו מרוצים הם התיירים האמריקאים, שבאביב יגלו שארוחה במסעדה צרפתית מהודרת עולה הרבה פחות מכפי שעלתה לפני שנה. אירופאים שמבקרים בניו יורק או בקליפורניה יגלו שהיורו שלהם לא מספיק לדברים שיכלו לקנות בשנה שעברה.

היחלשות היורו היא רק חלק מהסיפור. הדולר נמצא בעלייה החדה ביותר שלו מאז אמצע שנות ה-90 - הוא התחזק ב-19% בשנה האחרונה מול סל של מטבעות שכולל את הין היפני והליש"ט הבריטית. אך המקרה של היורו יוצא דופן, ומומחים מעריכים כי הוא עלול עוד להמשיך ליפול. חלק מהירידה נובעת משאלות קיומיות שממשיכות לרחף מעל גוש היורו, על רקע המאבק המתמשך של יוון מול נושיה על תנאי החילוץ.

עם זאת, גורם חשוב יותר הוא תוכנית הבנק המרכזי של אירופה (ECB), שיישומה התחיל ביום שני שעבר. הבנק התחיל ברכישת אג"ח בשווי 1.1 טריליון יורו עד ספטמבר 2016, תוך שמירה על ריביות נמוכות, ובחלק מהמקרים שליליות. המדיניות הזאת נועדה לעודד את הכלכלה, אך היא גורמת למשקיעים לחפש מקומות טובים יותר לתשואה על הכסף שלהם - כמו מניות ואג"ח נקובות בדולרים.

עוד לפני תחילת תוכנית ההרחבה הכמותית של ה-ECB, ציפיות המשקיעים דחפו את התשואות באירופה לרמות שפל חדשות. ביום רביעי האחרון, התשואה על האג"ח הממשלתיות של גרמניה לעשר שנים ירדה לכ-0.23%, בעוד שהתשואה על האג"ח המקבילות של ארה"ב ירדה ל-2%.

זה הפער הגדול ביותר שנרשם בתשואות מאז 1989, לדברי מארק צ'נדלר, ראש חטיבת אסטרטגיית מט"ח בבראון ברדרס הארימן, והפער שיחרר צונאמי של הון שזורם מאירופה לארה"ב. נראה שהמגמה הזו תימשך בינתיים, בין שהיורו יגיע לרמה של הדולר ובין אם לא.

"שוויון בערך המטבעות הוא דבר פסיכולוגי, אבל אין לו שום משמעות אמיתית", אמר צ'נדלר. "היורו צפוי לרדת עוד, מעבר לשפל ההיסטורי שלו". לשפל הזה, של 82 סנט אמריקאי, הוא הגיע באוקטובר 2000, כשהתשואות של ארה"ב היו גבוהות משמעותית משל אירופה.

היורו עלול להגיע בשנה הבאה לתחתית חדשה שבה יישאר, אמר, והוסיף כי אף שההרחבה הכמותית של ECB תסתיים בספטמבר 2016, עד אז הבנק הפדרלי עשוי כבר להעלות את הריבית מעל ל-1% - לעומת הרמה האפסית הנוכחית.

"תחרות מכוערת"

הדבר יגרום צרות נוספות ליצוא האמריקאי. סקר שערך המגזין "Duke/CFO" בקרב חברות אמריקאיות מצא כי שני שלישים מהיצואניות האמריקאיות הגדולות דיווחו על השפעה שלילית של התחזקות הדולר. "אנחנו בעיצומה של תחרות מכוערת אם גוש היורו, יפן או קנדה יוכלו לפחת את מטבעותיהן בשיעור החד ביותר מול הדולר, וסין כנראה הבאה בתור", אמר קמפבל הארווי, פרופסור מבית הספר למינהל עסקים פוקואה, בהערות שנלוו לסקר. "יצואניות אמריקאיות נענשות עכשיו על הפיחותים התחרותיים האלה, וזה יוביל לירידה ברווחים ובתעסוקה".

אם הדולר ימשיך להציב איומים כלכליים מסוג זה, כמובן, הבנק הפדרלי עשוי לשנות את אופן החשיבה שלו לגבי העלאת הריבית. ואולם מבחינת גוש היורו, שבו האבטלה עדיין מעל 11% ורוב הכלכלות בקיפאון, יורו חלש הוא כדאי. מריו דראגי, נגיד ECB, קשר בדברים שנשא בפרנקפורט ביום רביעי בין חולשת המטבע, יחד עם ירידת מחירי הנפט ומדיניות הבנק המרכזי, לבין העלאת תחזית הצמיחה לגוש היורו. יורו חלש גם עוזר לבנק המרכזי במאבק שלו להחייאת האינפלציה, היות שהוא מעלה את מחיריהן של סחורות מיובאות.

מונג'וטן, המנכ"ל של נורבר דנטרסנגל, ציין כי חולשת היורו עוזרת לעסקים שלו גם בכך שהיא הופכת חברות בצרפת, איטליה וספרד לתחרותיות יותר מול העולם, ובכך מעלה את הביקוש לשירותיהן. עם זאת, הוא הודה כי יש גם בעיות. החוב של החברה בארה"ב גדול כעת ב–20% במונחי יורו, לדבריו. וככל שהיורו יורד, הוא מכרסם בהשפעות החיוביות של מחיר הנפט הנמוך, היות שהוא נקוב בדולרים. "למרות זאת, כשמביאים את הכל בחשבון", אמר מונג'וטן, "ההשפעה היא חיובית".



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#