8 הסברים מדוע גוש היורו בסכנת התמוטטות - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

8 הסברים מדוע גוש היורו בסכנת התמוטטות

המינוף היחידי של מרקל על יוון הוא יכולתה למוטט את הבנקים שם

15תגובות

השווקים בפאניקה. הסיבה אינה דווקא ממשלת יוון החדשה, אלא החשש כי הסיכון להתפרקות כל גוש היורו חזר לתמונה.

חשוב להבין מה מוטל על כף המאזניים:

1. השאלה היא אינה אם יוון תפרע את חובותיה במלואם. כפי שניסיתי להסביר כבר, החוב של יוון הוא מספר חסר משמעות. השאלה יהא כמה יוון תעביר לנושיה באמצעות ניהול עודף תקציבי – וכן, זו הנקודה החשובה. אין שום אפשרות שנושיה של יוון יעבירו עוד משאבים ליוון במצב זה.

2. אם יוון תמשיך לעמוד בתנאים הקודמים, תוך חמש שנים היא תעביר משאבים השקולים ל-20% מהתמ"ג שלה. מנקודת מבטם של הנושים מדובר בסכום זניח. עבור היוונים, הוא קריטי; ההבדל בין עודף תקציבי ראשוני (שאינו כולל תשלומי ריבית) של 4.5% ל-1.5%, למשל, הוא עצום עבור הכלכלה והרווחה של אזרחיה. הסיבה היחידה של הנושים לשחק משחק קשוח היא להפוך את יוון ללקח שיניא מדינות חייבות אחרות מלנסות להשיג הקלות בתנאיהן.

3. אם הנושים יתעקשו, המינוף שלהם מגיע לא מיכולתם לסרב להעניק ליוון הלוואות חדשות. מכיוון שהתקציב של יוון נמצא בעודף, כל הלוואה חדשה פורעת בעצם הלוואה ישנה, ואפס מזה מגיע ליוונים. היה סיוע דה פקטו צנוע ליוון בשנים 2010-2012, אולם אין שום סיוע שזורם כרגע, וגם לא יהיה כזה.

4. כוחם של הנושים על יוון נובע מיכולתם לרסק את מערכת הבנקים ביוון, שתלויה כמעט לחלוטין ביכולתה ללוות כסף בעת צרה מהבנק המרכזי של אירופה (ECB). ללא סיוע כזה, יוון תעבור התמוטטות בנקאית. כך יש לנושים מקל גדול לאיים בו על יוון. האם הם ירצו להשתמש בו, באיחוד האירופי המוקדש לקידום האידיאלים הדמוקרטיים? לא ברור אפילו אם ה-ECB, שמבין את חומרת הרעיון, יסכים לשתף פעולה. אם המצב ימשיך להידרדר, הייתי מצפה מדראגי שיאמר משהו להרגיע את השווקים מחששם כי ימנע אשראי מבנק יווני.

5. אידיאלים בצד, ההשלכות של הגישה הבלתי מתפשרת מול יוון הן קשות. עד כה, היורו היה עמיד מאוד, בעיקר בשל העובדה שכל מדינה שהיתה רומזת על האפשרות שתעזוב את היורו היתה סובלת מאם כל ההסתערויות על הבנקים. אולם הטיעון הזה יתבטל אם מערכת הבנקים כבר תקרוס ממילא. יציאת יוון מגוש היורו נהפכת לאפשרות אמיתית כעת אם הנושים באירופה יאיימו לקפל את רשת הבטחון לבנקים היווניים.

6. אם יוון תעזוב את גוש היורו ותוכיח שאיחוד המטבע הינו הפיך – יש למישהו אשליה שזה לא יהיה מדבק?

7. בפרט, צריך לחשוב מה יקרה אם יוון תעזוב את היורו ותצליח לעמוד על רגליה – כנראה אחרי שנה-שנתיים כאוטיות. האיחוד האירופי יכול למנוע זאת באמצעות הטלת עונשים על הכלכלה היוונית, אולם בכך תהיה בגידה בעיקרון האירופי.

8. ברגע זה, גרמניה משמיעה קולות של מייקל קורליאונה. האם סיריזה באמת יכולה לקפל את הזנב מיד אחרי שזכתה בנצחון דרמטי? מי מוכן להמר על זה?

דניאל דיויס אומר: "מקבלי ההחלטות באירופה אינם טפשים". אבל הם עושים דברים טפשיי, ומדברים עדיין על "צנע מרחיב", ומתייחסים לחוב כאל נושא מוסרי בלבד. האם יהיו ריאליסטיים ויקבלו את העובדה שאינם יכולים להוציא דם מסלע – לפחות לא בשיעור של 4.5% מהתמ"ג – בזמן כדי למנוע סחרור לאסון?

אי–פי


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#