המשבר ביוון לא מעורר בהלה באירופה - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

המשבר ביוון לא מעורר בהלה באירופה

השווקים אדישים לאפשרות שיוון תקים ממשלה שתוביל אותה ליציאה מגוש היורו ■ הסיכון: הדינמיקה ביוון תתרחש גם אצל שכנותיה הגדולות יותר

זוכרים את "Grexit"? המונח הזה, שילוב של "יוון" ו"יציאה", נטבע ב–2012 על ידי אנליסטים של סיטי לתיאור יציאה של יוון מגוש היורו, אפשרות שבאותה עת נראתה כמאיימת על אירופה המאוחדת וזיעזעה את הכלכלה העולמית. עכשיו, המונח הזה שוב עולה. אבל למרבה הפלא, הוא אינו מלווה בתחושה של בהלה.

הפרלמנט היווני לא הצליח להסכים על נשיא חדש, ולכן הוכרזו בחירות ב–25 בינואר. הסקרים מצביעים על ניצחון של מפלגת השמאל סיריזה, שסקפטית לגבי האיחוד האירופי. ניצחון של סיריזה יעמיד את העומד בראשה, אלכסיס ציפראס, מול ה"טרויקה" של נושיה של יוון - הנציבות האירופית, הבנק המרכזי של אירופה וקרן המטבע הבינלאומית.

הממשלה החדשה של יוון בוודאי תתעקש על משא ומתן מחודש לגבי תנאי החילוץ, והגופים האירופיים יהיו חייבים להחליט אם להתגמש או לנקוט קו קשה מול יוון, שלא יותיר לה ברירה אלא לצאת מגוש היורו.

רויטרס

כל מי שעקבו אחר ההתרחשויות ב–2010–2012 בוודאי חוששים משידור חוזר. אבל מה שחסר כעת הן התנודות החדות בשווקים שאיפיינו את התקופה שבה המערכת הפיננסית הגלובלית נראתה בסכנה בגלל מה שקורה באתונה.

השווקים ביוון כמובן נפגעים. להחלטה לנהל משא ומתן מחודש עם הנושים, או אפילו לעזוב את גוש היורו, יהיו השלכות חמורות על כלכלת יוון ועל מקומה בעולם. בורסת יוון ירדה ב–21% מאז 8 בדצמבר, והתשואה על האג"ח הממשלתיות של יוון לעשר שנים זינקה ב–1.2% ביום שני ל–9.39%. ונשארה אתמול ברמה דומה.

אבל אנחנו לא רואים התפשטות של הבהלה כפי שקרה בין 2010 ל–2012. אז, כל סימן קטן להחמרה ביוון תורגם באופן מיידי לחרדה לגבי ספרד ואיטליה, שכלכלותיהן גדולות הרבה יותר. ההיגיון של המשקיעים פשוט: הם הבינו שאם יוון מגיעה לחדלות פירעון על האג"ח שלה, עוזבת את גוש היורו או נכנסת למשבר עמוק יותר, אותו הדבר עלול לקרות לכלכלות בעייתיות אחרות.

אבל הצרות האחרונות של יוון אינן יוצרות הרבה אי־ודאות מחוץ למדינה. מחירי האג"ח הממשלתיות של ספרד ואיטליה ירדו מעט ביומיים האחרונים והתשואות עלו קצת, אך תשואות האג"ח של ספרד כעת הן 1.67% ושל איטליה ברמה של 1.98%, קרוב יותר לאלה של גרמניה מאשר לשל יוון. שוקי המניות באירופה ירדו בסך הכל ב–0.2% ביום שני, וב–1% במהלך המסחר אתמול ומדד התנודתיות Vix, המכונה "מדד הפחד", עלה רק במעט.

במלים אחרות, השווקים בעולם רואים את הבעיות של יוון - ועתידה של יוון - כחשובים ליוון בלבד. מ–2012, הבנק המרכזי של אירופה התחייב לעשות "כל שיידרש" כדי למנוע משבר אמון באג"ח האירופיות, וממשלות אירופה עשו צעדים משותפים לחיזוק הבנקים ביבשת. כל אלה הספיקו כדי להרגיע את המשקיעים שלא משנה מה יקרה ביוון, נבנתה חומת אש שתשמור על אירופה בטוחה.

הסיכון הגדול, כמובן, הוא שהשווקים טועים. אותם כוחות פוליטיים שככל הנראה יובילו את סיריזה לשלטון ביוון, מבעבעים בחלקים אחרים של אירופה. התוכנית של הבנק המרכזי של אירופה מעולם לא נבחנה בפועל, ומפלגות השלטון בספרד, בצרפת ובאיטליה מתמודדות עם אתגרים בפני שלטונן על רקע הדשדוש של כלכלותיהן.

גרמניה מתנגדת יותר מאי פעם לרפורמות שעשויות לתקן את חוסר האיזון שממנו נובעת חולשת הכלכלה, כמו הקלה במדיניות המוניטרית או העברות תקציבים מהכלכלות החזקות יותר אל החלשות. "גוש היורו כולו במרוץ נגד הזמן כדי להשיג את הרפורמות הכלכליות הנחוצות, להשיג צמיחה חזקה יותר ולייצר משרות לפני שהפוליטיקה תתפוצץ", אומר קרישנה גוהה, ראש חטיבת מחקר מדיניות גלובלית באוורקור ISI.

הסיכון הוא כבר לא שבעיותיה של יוון ידביקו את יתר אירופה, אלא שהדינמיקה שמעוררת בעיות ביוון תתעורר גם אצל שכנותיה הגדולות ממנה.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#