בזכות התיאבון של המשקיעים הזרים: השוק הפקיסטאני הוא אי של יציבות - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

בזכות התיאבון של המשקיעים הזרים: השוק הפקיסטאני הוא אי של יציבות

למרות תהפוכות בפוליטיקה הפנימית ובשוקי המניות בעולם, הבורסה הפקיסטאנית ממשיכה לצמוח בהתמדה

באוקטובר 1987, בעקבות "יום שני השחור", שבו קרסו שוקי המניות, ההפרטה פורצת הדרך של ממשלת בריטניה לבריטיש פטרוליאום (BP) הושעתה. לעומת זאת, ההפרטה המתוכננת כיום ל–OGDCL, חברת הנפט הממשלתית של פקיסטאן (נסחרת, אך בעיקר בבעלות ממשלתית) לא היתה עד כדי כך קלוקלת, אך התנאים למכירת נתח של 7.5% בה רחוקים מלהיות מושלמים.

ממשלת פקיסטאן נדחקה לפינה במחאות חברתיות באוגוסט ובספטמבר השנה. תביעה למניעת הנפקת המניות נדחתה באוקטובר בבית המשפט העליון, אך כעת צפוי עיכוב נוסף, עד לפרסום דו"חותיה של OGDCL. בינתיים, מחירי הנפט צנחו.

החדשות הטובות עבור ממשלת פקיסטאן הן שהתיאבון של משקיעים זרים לנכסים מקומיים חזק. מדד MSCI למניות פקיסטאניות זינק ב-60% מתחילת 2012 במונחים דולריים - מהר יותר מהשווקים העולמיים, ואף מהר ממתחרותיה של פקיסטאן בקרב שוקי החזית (Frontier Market) - שווקים לא מפותחים, שלרוב נזילים פחות ופתוחים פחות להון זר משווקים אחרים.

רויטרס

ההפתעה היא שהשוק הפקיסטאני לא נחלש בקיץ הלוהט. הסיבה היתה בעיקר פעילותם של משקיעים זרים, שהמשיכו לזרום לבורסה הפקיסטאנית גם כשהחששות המקומיים גרמו למכירת מניות. משקיעים זרים רכשו נטו מניות בשווי של 36 מיליון דולר באוגוסט, בתקופה שבה המחאות היו בשיאן, והוסיפו 56 מיליון דולר בספטמבר.

העליות בשוק הפקיסטאני נפתחו ב–2012, אז חנינת מס התירה השקעה של כספים מוסתרים במניות. העניין של משקיעים זרים התעורר לאחר הבחירות במאי 2013, שבעקבותיהן עבר השלטון ממפלגה אחת לאחרת (ולא לצבא) בפעם הראשונה בתולדות המדינה.

הממשלה החדשה נתפשה כידידותית יותר לעסקים, וקיבלה ייעוץ והלוואות מקרן המטבע הבינלאומית. רפורמות נוסחו והפרטות תוכננו. הביקוש בהנפקת אג"ח ממשלתיות בשווי 2 מיליארד דולר באפריל היה גדול בהרבה מההיצע.

כל אלה נתונים מעודדים עבור מדינה שלרוב נתפשת יותר כמעוז של חוסר יציבות מאשר כמקור להזדמנויות. פקיסטאן עדיין נמצאת בתחתית הדירוגים הבילאומיים לשחיתות, לפיתוח אנושי ולביטחון, אך היא כמעט באמצע דירוג הבנק העולמי ל"קלות עשיית העסקים" - גבוה מברזיל או מהודו. החברות הנסחרות בבורסה הפקיסטאנית נהנות מתשואה ממוצעת על ההון של יותר מ–25%. השוק זול יחסית לשוקי חזית אחרים, עם מכפיל רווח של כ–8.5 בממוצע.

השוק הפקיסטאני גם כולל מגזרים רבים, עם מגוון חברות מנוהלות היטב בכל מגזר, לדברי אנדרו ברודנל, מנהל קרן ב-HSBC להשקעות חזית בשווי של 700 מיליון דולר, שלה נטייה לפקיסטאן. המגוון נובע בחלקו מהרגל של כמה ממשלות לבצע הפרטות, ובתוך כך הופרטו לא פחות מ–169 נתחים של חברות ממשלתיות מאז 1991.

ככל שיש יותר מניות שנסחרות בחופשיות, כך עולה משקלה של פקיסטאן במדדי המניות שנתפשים כמדדים לתעשיות שונות. פקיסטאן היא כבר שוק החזית הרביעי בגודלו, מאז שקודמו נסיכויות המפרץ וקטאר למדד השווקים המתעוררים של MSCI ביוני. זה עשוי להסביר את הקנייה ממושכת של מניות פקיסטאניות בקיץ ההפכפך.

מכירת הנתח ב-OGDCL, לפיכך, מכרעת. לא רק שהיא תעניק לשוק המניות עומק רב יותר, אלא גם תגדיל את יתרות המט"ח המתרוקנות של פקיסטאן, אם משקיעים זרים יהיו הרוכשים העיקריים בהנפקה, כצפוי. שבע הנפקות נוספות כבר מתוכננות להמשך, אף אחת מהן לא בתחום הנפט, והן צפויות להניב יתרונות דומים.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#