יש חיים אחרי מלך האג"ח - עם תשואה טובה יותר - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

יש חיים אחרי מלך האג"ח - עם תשואה טובה יותר

מארק סיידנר עזב את העבודה אצל ביל גרוס ופימקו רגע לפני רעידת האדמה שעברה על הקרן. התשואה שהוא מניב כיום גבוהה בהרבה מהקרן המקבילה של גרוס, שכונה בעבר מלך האג"ח

מארק סיידנר, שעזב את פימקו מוקדם יותר השנה ממש לפני שפרצו הסכסוכים הפנימיים שהרעידו את חברת ניהול קרנות האג"ח הגדולה בעולם, מביס את הבוס הקודם שלו, ביל גרוס, באותו משחק שבו שלט גרוס בעבר: שוק האג"ח.

סיידנר חש כי המהפך שחל בשנה שעברה בשוק האג"ח האמריקאיות נגרם בשל ספקולציות לגבי המועד שבו יתחיל הבנק הפדרלי בארה"ב להפחית את הזרמת התמריצים לשוק במסגרת תוכנית רכישת האג"ח והעניק ערך רב לאג"ח ארוכות טווח.

כשעבד בפימקו סיידנר היה צריך לקבל את אישורו של גרוס, שנודע בשם "מלך האג"ח", כדי לעשות עסקות גדולות. אבל עכשיו, כשהוא עובד בראש קרן האג"ח בחברת ניהול הכספים של המשקיע ג'רמי גרנתם, סיידנר יכול לקבל החלטות שמבוססות על כך שהתשואה על אג"ח תרד, ולא תמשיך לעלות כפי שרבים חזו.

ומה התוצאה? ההימור של סיידנר היה מדויק. קרן האג"ח האמריקאיות שלו עוקפת את המתחרות שלה ב-98% ומביסה בקלות את קרן טוטאל ריטורן של פימקו וגרוס, קרן האג"ח הגדולה בעולם, על רקע ירידה של כמעט 0.6% השנה בתשואה על אג"ח אמריקאיות ל-10 שנים.

בלומברג

קרן GMO קור פלוס III בשווי של 240 מיליון דולר בגרנתם מאיו אוטרלו (GMO), הניבה עד סוף יולי תשואה של 6.05%, על פי נתונים של מורנינגסטאר. לעומתה, קרן טוטאל ריטורן של פימקו בשווי של 223 מיליארד דולר בנכסים, רשמה באותה תקופה תשואה של 77% והיא מפגרת ב-77% אחרי הקרנות המתחרות. הקרנות שונות מאוד בהיקפן וקל הרבה יותר לתמרן עם קרן קטנה כמו זו של סיידנר, אך הן נחשבות בנות השוואה למשקיעי האג"ח.

"יש חיים אחרי פימקו", אמר סיידנר בראיון ראשון מאז שעזב בינואר את פימקו ודחה את ההצעה להיות אחד מהסגנים הבכירים של גרוס. סיידנר בן ה-48 פרש מהחברה רק כמה שעות לפני שפימקו הדהימה את עולם קרנות ניהול הנכסים אחרי שהודיעה על כוונתו של מוחמד אל-עריאן לפרוש מתפקיד המנכ"ל, בגלל חוסר הסכמה עם גרוס על סגנון הניהול ואסטרטגיית ההשקעה. אל-עריאן, שנחשב במשך תקופה ארוכה ליורשו של גרוס, היה גם מקורב לסיידנר.

"באופן אישי התפטרתי בפני גרוס", אמר סיידנר שסירב להרחיב על המחלוקת בין גרוס לאל-עריאן. סיידנר עבד בקרן התרומות של אוניברסיטת הרווארד כשאלי-עריאן ניהל אותה והוא הצטרף לחברה ב-2009 אחרי שאל-עריאן חזר אליה. דוברת מטעם פימקו וגרוס סירבה להגיב על הגורמים שהובילו לעזיבתו של סיידנר או על ביצועיו מאז שעזב את פימקו.

מסרים מבלבלים שפורסמו בשנה שעברה בנוגע לתאריך שבו הבנק הפדרלי יצמצם את תוכנית רכישת האג"ח החודשית בסכום של 85 מיליארד דולר פגעו באופן קשה בביצועים של חלק מהמגזרים בשוק האג"ח, וסיידנר הרגיש כי הנזק מוגזם.

כיום הוא מנהל ב- GMO כספים בשווי של 21 מיליארד דולר. זמן קצר אחרי שהגיע ל-GMO סיידנר אמר לצוות שלו כי "למכור אופציות כיום זה כמו לאסוף פרוטות לפני שמגיע מכבש" כשהוא טען כי לא נשארו הרבה צעדים שיגרמו להפסקת התנודתיות בשוק. באותו זמן הימר גרוס על כך שהתנודתיות הנמוכה תימשך ב-3-5 השנים הבאות. מדד התנודתיות (VIX) זינק בשבועיים האחרונים לרמתו הגבוהה מאז מארס וגם מדד מריל לינץ' שעוקב אחרי התנודתיות בשוק האג"ח החל לעלות.

"אני חושב שהגישה של רוב הקרנות כלפי אג"ח היא שגויה", אמר סיידנר. "כשמישהו מקים חברה, יש להם אנליסטים ומנהלי תיקים שמתמחים באשראי, ריבית ואג"ח ממשלתיות – שיוצרים להקת מעודדות ולא חשיבה אובייקטיבית.

"אנחנו בונים גישה אופורטוניסטית לחלוטין עם עובדים בעלי חשיבה עצמאית שמתמקדים בתחומים שבהם נקבל תגמול על סיכונים – ולא רק על ביטחון ובחירת מגזרים בגלל שזה במדד האג"ח של ברקליס", הוא אמר.

REUTERS
Bloomberg


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#