הדילמה של ארגנטינה: לשלם ל"אוכלי הנבלות" או להסתבך עם החוק האמריקאי - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הדילמה של ארגנטינה: לשלם ל"אוכלי הנבלות" או להסתבך עם החוק האמריקאי

אחרי שבית המשפט האמריקאי פסק כי על ארגנטינה לשלם למחזיקי האג"ח שסירבו להגיע עמה להסדר, אמר שר הכלכלה במדינה כי היא לא תמלא אחרי הפסיקה. במקום זאת הוא הציע לבעלי האג"ח שהסכימו להסדר לקבל את הכסף שארגנטינה חייבת להם בארגנטינה – בחסות החוק המקומי. מומחים מזהירים כי ייתכן שהצעד בלתי אפשרי

2תגובות

ארגנטינה נוקטת צעדים לקראת החלה של חוק מקומי על הסדרי החוב שלה כדי שתוכל להמשיך להעביר תשלומים לרוב נושיה למרות הפסיקות של בתי המשפט בארה"ב – כך אמר אתמול שר הכלכלה של המדינה, אקסל קיסילוף, על רקע החששות הגוברים משמיטת חובות של ארגנטינה.

במסגרת הצעד הזה תחליף ארגנטינה אג"ח שנסחרות תחת החוק האמריקאי באג"ח שנסחרות תחת החוק הארגנטיני, כלומר שהמדינה לא תהיה חייבת למלא את פסיקת בית המשפט האמריקאי.

"אנחנו לא יכולים להרשות (לסרבנים – מחזיקי אג"ח שהתנגדו להסדרי החוב בין ארגנטינה לנושיה) למנוע מאתנו לכבד את המחויבויות שלנו לנושים", אמר קיסילוף במסיבת עיתונאים. "מהסיבה הזו אנחנו מתחילים לנקוט בצעדים כדי לשלם להם בארגנטינה תחת החוק הארגנטינאי".

רויטרס

ואולם ייתכן כי צעד זה הוא בלתי אפשרי עבור ארגנטינה, שכלכלתה סובלת מהאטה. "ארגנטינה ,כשהנפיקה אג"ח, היא בחרה בחוק הניו יורקי והיא לא יכולה לברוח מזה כי אג"ח בנוי על כללים משפטיים", אומר ל-TheMarker עו"ד מנחם פדר, שותף במשרד כספי ומנהל המחלקה הבינלאומית ומייצג ממשלות זרות כלקוחות.

ביום שני דחה בית המשפט העליות בארה"ב ערעור שהגישה ארגנטינה במסגרת מאבק מתמשך שניהלה מול קרנות גידור שסירבו להשתתף בהסדרי החוב שלה אחרי שמיטת החובות של המדינה ב-2001-2002. פסיקת בית המשפט העליון הותירה פסיקה של ערכאה נמוכה יותר שלפיה על ארגנטינה לשלם לקרנות 1.33 מיליארד דולר – צעד שארגנטינה נשבעה שלא לקיים.

הפסיקה גם כיוונה את השעון ל-30 ביוני, התאריך שבו הממשלה אמורה הממשלה לפרוע חלק מהתשלומים במסגרת הסדרי החוב. אם לא יימצא פיתרון לפני התאריך הזה, ייאסר על ארגנטינה להעביר את התשלומים לבעלי האג"ח לפי החלטת בית המשפט האמריקאי – מה שיגרור את המדינה לשמיטת חובות טכנית 12 שנה בלבד אחרי משבר החוב החמור שהיכה בה.

אנליסטים אומרים כי גם החלפת האג"ח הישנות באג"ח חדשות תחת החוק הארגנטינאי הוא צעד מסוכן שגם עשוי להוביל בסופו של דבר לשמיטת חובות אם ארגנטינה לא תצליח ליישם אותו לפני סוף החודש, או אם כמה מהמשקיעים (מחזיקי האג"ח) יסרבו למהלך הזה.

לפי פדר, כשיוון ניסתה להגיע להסדר חוב עם נושיה בשיא המשבר הכלכלי באירופה, היא יכלה לכפות הסדר רק לגבי אג"ח שהונפקו תחת החוק היווני, ולא לגבי אג"ח שהונפקו במקומות אחרים. וכתוצאה מהמשבר ביוון, יותר ויותר מדינות מכניסות סעיף פעולה קולקטיבי בהנפקות האג"ח, שאומר שתחת תנאים מסוימים, 75% מבעלי האג"ח יוכלו לכפות על כלל המחזיקים באיגרת להגיע להסדר חוב – סעיף שלא הוכנס בהנפקות המקוריות של ארגנטינה שלגביהן היא הגיעה להסדר חוב, ולכן יכולים "הסרבנים" לתבוע פיצויים.

"ארגנטינה לא יכולה לברוח משלטון החוק הזר אם היא קיבלה אותו על עצמה", אומר פדר. "החוק הניו יורקי מוכר לנושים. אני לא חושב שהפסיקה האחרונה תשנה את המצב שבו הנושים אוהבים חוקים שהם יכולים לסמוך עליהם ולהבין אותם", אמר פדר שהסביר מדוע בעלי החוב לא יסכימו להחלפת האג"ח תחת החוק האמריקאי באג"ח שיונפקו תחת החוק הארגנטינאי.

אבל לפי פדר, ייתכן שהפסיקה האמריקאית עשויה לשנות את שוק גיוסי האג"ח של מדינות. "במשך עשרות שנים שוק האג"ח הכיר בעובדה שיתכנו מקרים שבהם אינטרסים לאומיים גוברים על כללי נושים, אבל כשארגנטינה מגייסת הון זר בניו יורק – ומקבלת על עצמה את הכללים – זה מוריד לה את העלות. ייתכן שהחלטה כזו תביא מדינות לקחת פחות חובות ואז נגיע למצב כלכלי בריא יותר בשוק המתפתח".

"בעיקרון, הוא אומר שארגנטינה הולכת להתעלם מהפסיקה", אמר אינסיו לבאקאווי, אנליסט בחברת הייעוץ מדלי גלובל. "זה צעד מסוכן יחסית... ולמרות הכל, הם לא מבטלים את האפשרות של משא ומתן".

קיסילוף אמר גם כי נציגים משפטיים מטעם ארגנטינה יקיימו דיונים עם השופט המחוזי בארה"ב, תומס גרייסה, בניסיון אחרון להגיע לפיתרון שיסיים את המחלוקת עם קרנות הגידור. אם ארגנטינה תמלא אחרי הפסיקה, זה עשוי להוביל לתביעות נוספות ממחזיקי אג"ח נוספים שסירבו בעבר להסדרי החוב בשווי של 15 מיליארד דולר – סכום שהמדינה לא יכולה להרשות לעצמה לשלם, אמר קיסילוף.

"אנחנו הולכים לנקוט בצעדים ההכרחיים כדי שנוכל לשלם", אמר קיסילוף. "אבל אנחנו גם נשלח את היועצים המשפטיים שלנו כדי שידברו עם השופט גרייסה ויראו למה הוא מתכוון כשהוא אומר שהוא לא גורר את ארגנטינה לחדלות פירעון עם הפסיקה שלו".

קיסילוף אמר גם כי ארגנטינה הראתה שהיא רוצה לנרמל את היחסים שלה עם נושיה הבינלאומיים ועם משקיעים, אבל היא לא תקבל "כל תנאי שיציבו. יש כאלה שאומרים שאנחנו צריכים אוכלי הנבלות (הסרבנים). אבל אוכלי נבלות הם אוכלי נבלות בגלל שהם לא מתדיינים, הם הולכים לבתי המשפט כדי להשיג את מלוא התביעות שלהם".

אתמול התאוששה מעט הבורסה בבואנוס איירס ומדד מרוול עלה ב-3.8%, אחרי שביום שני הוא צנח ב-10.1%.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#