בגוש היורו מודאגים: כלכלת גרמניה מגלה סימנים של התקררות - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן
עכשיו מעונן

בגוש היורו מודאגים: כלכלת גרמניה מגלה סימנים של התקררות

כלכלת גרמניה החזיקה עד כה את גוש היורו כולו על כתפיה, אך התחזיות לטווח הארוך חלשות באופן מדאיג ■ לטובתה 
של גרמניה ולטובת גוש היורו כולו, למרות ש-84% מהגרמנים מרוצים ממצבה של הכלכלה - כדאי מאוד להימנע משאננות

3תגובות

לאחר חודשים של מריחת זמן, פעל הבנק המרכזי של אירופה (ECB) בכמה חזיתות ב–5 ביוני כדי להיאבק באינפלציה הנמוכה בגוש היורו, שנמצאת כיום ברמה של 0.5%. ה–ECB הוריד את הריבית המרכזית על ההלוואות מרמה של 0.25% ל–0.15%. חשוב מכך, הוא נהפך לבנק המרכזי הגדול הראשון שמוריד לטריטוריה שלילית את הריבית על הפיקדונות, שמשולמת לבנקים תמורת השארת כספיהם בו, מאפס ל–0.1%–, ובכך מחייב אותם לשלם על כך.

ה–ECB גם הודיע על צעדים חדשים לסיוע לעסקים רעבים לאשראי במדינות הפריפריה של גוש היורו, באמצעות מתן מימון לטווח ארוך לבנקים שמלווים לחברות. תמריצים אלה נהפכו לכלי חיוני לעידוד התאוששות רחבה שלא נשענת רק על גרמניה.

בלומברג

הצמיחה הנאה של 0.8% בכלכלה הגרמנית - או 3.3% בקצב שנתי - שמשתקפת בעגורנים הבולטים בקו הרקיע של ברלין ובעבודות בכבישים, היתה מה שמנע צמיחה שלילית של גוש היורו ברבעון הראשון של 2014. אף שהקצב עדיין אטי, כלכלת גרמניה צפויה לצמוח בקצב של כ–2% בשנה ב–2014 וב–2015, ולעקוף בכך בקלות את יתר מדינות גוש היורו, כפי שעשתה מאז פרץ המשבר ב–2010.

העודף בחשבון השוטף של גרמניה היה של 7% מהתמ"ג בשנה בממוצע מאז 2006 והגיע לשיא חדש של 7.5% ב–2013. שמירה על עודף כה גדול היא מרשימה במיוחד היות ששוק היצוא העיקרי של גרמניה, יתר מדינות גוש היורו, היו מאז חלשות מאוד. העודף מול מדינות אחרות בגוש ירד מ–4.5% מהתמ"ג ב–2007 ל–2.1% ב–2013. אבל היצואניות הסתגלו למצב וניצלו את הרעב בשווקים מתעוררים לסחורות מיכון ותחבורה, שהחברות הגרמניות כל כך מצטיינות בייצורן.

שוק עבודה עירני, בסיוע רפורמות מרחיקות לכת, הוא אינדיקציה נוספת לכך שמצבה של גרמניה טוב. מספר המועסקים ב–2013 הגיע לכ–42 מיליון, עלייה של 3 מיליון בעשור האחרון והרמה הגבוהה ביותר מאז איחוד גרמניה ב–1990. שיעור האבטלה נפל מ–11.4% לפני תשע שנים ל–5.2% כיום, שפל שלא נראה מאז האיחוד והרמה השנייה הכי נמוכה מבין 28 מדינות האיחוד האירופי.

הבעיה הדמוגרפית ופוטנציאל הצמיחה

הזינוק במספר המשרות תרם להכנסות ממסים. תקופה ארוכה של ריביות נמוכות במיוחד לטווח ארוך, בין היתר בשל מעמדה של גרמניה כמקלט בזמן המשבר בגוש היורו, הורידה אף היא את עלויות המימון על האג"ח הממשלתיות.

התנאים האלה, עם ריסון תקציבי, הובילו גם את מצב כספי הציבור של גרמניה לשגשוג. המאזן בתקציב הכללי ב–2012 התקרב לעודף ובשנה שעברה החוב הממשלתי נפל אל מתחת ל–80% מהתמ"ג, לראשונה מאז 2009.

ההצלחה הכלכלית שומרת את גרמניה כמקור החוזק של גוש היורו השברירי, אך התחזית לטווח הארוך חלשה באופן מדאיג. אף שבמערב גרמניה התרחש בייבי־בום מאמצע שנות ה–50 ועד לאמצע שנות ה–60, שיעור הילודה היה מתחת לשיעור התחלופה (סביב 2.1%) מתחילת שנות ה–70. מאזן ההגירה, שהוא כיום ברמה של כ–400 אלף אנשים בשנה, לא יספיק כדי להתמודד עם הבעיה הדמוגרפית של מחסור בכוח עבודה, שפוגעת בפוטנציאל הצמיחה.

אלה הופכים את הצמיחה בייצור לחיונית מאוד. ואולם אפילו אם הייצור ישתפר באופן משמעותי, הלחץ הדמוגרפי גדול כל כך עד שהצמיחה הכלכלית הפוטנציאלית תרד אל מתחת ל–1% בתוך עשור, לפי OECD.

צמיחה גבוהה בייצור מצריכה גידול בהשקעות בהון פיסי ואנושי. אף שהגרמנים מתגאים בעודף בחשבון השוטף, אפשר לפרש אותו כסימן של חולשה, היות שהוא מייצג גירעון בהשקעות המקומיות ביחס לחיסכון הלאומי. סך ההשקעות ירד מ–21.5% מהתמ"ג בשנת 2000 ל–17.2% ב–2013. הממשלה לא רק משקיעה מעט מדי בתשתיות חדשות, אלא גם מוציאה מעט מדי על תחזוקה.

הירידה החדה ביותר בהשקעות, עם זאת, היתה מצד חברות. לפי מכון DIW בברלין, יש לגייס השקעות בקצב קבוע של כ–3% מהתמ"ג. מרכוס קרבר, מפדרציית התעשייה הגרמנית, מודאג במיוחד לגבי תשתיות - מרשתות חשמל ועד לפס תקשורת רחב.

רויטרס

עובדים יותר - משכילים פחות

המחסור בהון הוא אנושי וגם פיסי. מעסיקים בברלין מדווחים על מחסור בכוח אדם מקצועי בהרבה תעשיות. ההוצאות על חינוך בגרמניה נמוכות לעומת מדינות עשירות אחרות, ורק חלק מהפער הזה נגרם בשל הידלדלות מספר הילדים.

סקר של OECD בקרב מבוגרים בגיל העבודה במדינות העשירות מראה כי מספר העובדים הגרמנים הוא מעל הממוצע, אך הם קצת פחות משכילים - נתון גרוע באופן מפתיע. שיעור הצעירים שזוכים להשכלה גבוהה בגרמניה נמוך משליש, מתחת לממוצע במדינות המפותחות.

צמיחה גבוהה יותר בייצור תצריך ביצועים טובים יותר של מגזר השירותים, שמהווה 69% מהכלכלה. חסרה בו הדינמיות של היצרניות על אף זינוק מעודד בפעילות הסטארט־אפים בברלין. רפורמות לעידוד התחרות, במיוחד בקרב שירותים מקצועיים, בשווי של 10% מהתמ"ג, עשויה לסייע לעודד את הייצור באופן כללי יותר.

בלומברג

OECD תומך בשורת רפורמות, כמו שחרור האחיזה של נוטריונים ברישומים מסחריים והסרת הפיקוח על המחירים בשירותי אדריכלות והנדסת מבנים - הסדר מגביל וייחודי לגרמניה בתוך האיחוד האירופי.

ואולם היות שהמצב טוב כל כך, אין הרבה תיאבון לגל חדש של רפורמות. לפי סקר שנערך באחרונה על ידי יורוברומטר, 84% מהגרמנים מרוצים ממצבה של הכלכלה, השיעור הגבוה ביותר בגוש היורו. לדברי מציין מייקל הנטר, ראש המכון הכלכלי IW קלן, הקואליציה הממשלתית שהוקמה בסוף 2013 נוטה יותר מדי להגיב לדרישה לתגמול לאחר הרפורמות הכאובות הקודמות. אחת הדוגמאות לכך היא הנסיגה שחלה באחרונה מהרפורמה בפנסיות, שנועדה לאפשר לחלק מהאנשים לפרוש עם פנסיה מלאה בגיל 63 במקום 65.

אי־אפשר לזלזל ביציבותה של הכלכלה הגרמנית, אבל לטובתו של גוש היורו ולטובת גרמניה - אסור לה להרשות לעצמה להיות שאננה.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#