המשקיעים הפרטיים עדיין חוששים 
ולא שולפים את המזומנים מתחת לבלטות - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

המשקיעים הפרטיים עדיין חוששים 
ולא שולפים את המזומנים מתחת לבלטות

משקיעים בעולם מחזיקים 44% מנכסיהם בממוצע במזומנים או בשווי ערך למזומנים, לפי מחקר חדש של חברת סטייט סטריט, המעריכה כי הגורם העיקרי לכך הוא פחד ■ יש כלכלנים המעריכים כי קופות המזומנים הגדולות מבשרות על המשך העליות בשוקי המניות

תגובות

אם חלק גדול מתיק ההשקעות שלכם עדיין יושב במזומנים, לאחר חמש שנות עליות בשוקי המניות, אתם לא לבד. משקיעים מכל דרגי העושר בעולם מחזיקים קופות מזומנים גדולות, שרק תפחו מאז 2012. פירוש הדבר עבור משקיעים והשווקים שתלויים בכספים שלהם מסקרן.

לפי מחקר חדש על משקיעים ב–16 מדינות שביצע המרכז למחקר יישומי של חברת הפיננסים סטייט סטריט, משקיעים קמעוניים ברחבי העולם החזיקו 44% מנכסיהם במזומנים, לעומת 31% לפני שנתיים. זהו קצב צמיחה שנתי של 13%. רמות המזומנים הנמוכות ביותר היו בהודו ובסין, 26% ו–30%, בהתאמה. הרמות הגבוהות ביותר, 57%, היו ביפן.

ארה"ב נמצאת במקום טוב באמצע, 36%, עם עלייה של 10% בתוך שנתיים. הסקר, שהתבצע על ידי אחת מחברות ניהול הנכסים הגדולות בעולם, התקיים ברבעון הראשון של השנה, והתייחס לחסכונות, חשבונות עובר ושב וקרנות כספיות - כאל מזומנים.

למרות הטיפוס בשוקי המניות, משקיעים מכל העולם לא מיהרו לחזור למניות, ובמקום זאת המשיכו לצבור מזומנים. הם עשו זאת בלא תלות בגילם או בעושרם. לפי הסקר, צעירים עד גיל 33, שלפניהם עשרות שנים של השקעת כספם, מגדילים את אחזקות המזומנים באותו קצב כמו אלה שקרובים לפנסיה ויצטרכו למשוך חסכונותיהם בקרוב.

AP

עשירים מחזיקים פחות מזומן

מדוע זה קורה? סוזאן דנקן, ראש מחלקת מחקר במרכז של סטייט סטריט, מייחסת נטייה זו לפחד - אף שכבר עברו יותר מחמש שנים מאז השפל במדד S&P 500. "אם זה לא היה חשש, היינו רואים הרבה יותר הבדלים לפי גיל", מסבירה דנקן. "קבוצות מסוימות זקוקות ליותר נזילות מאחרות. כשכל קבוצות הגיל מתנהגות בצורה דומה, אפשר להסיק שהסיבה אינה צורכי נזילות, כי אם היעדר אמון בכל קבוצות הגיל והעושר".

לדבריה, פגישות עם לקוחות איששו חשש עמוק זה לגבי השווקים. דנקן מספרת על אשה בת 90 שהחזיקה את מרבית כספה במזומן: "האשה אמרה שהיא מפחדת מפעולות מסחר בתדירות גבוהה וממאגרים אפלים, והוסיפה שהיא לא יודעת מהם, אבל אינה רוצה לשים בהם את כספה". הפגישה עמה, מדגישה דנקן, התקיימה עוד לפני יציאת ספרו של מייקל לואיס "Flash Boys", שהאיר את זירת המסחר בתדירות גבוהה, ובמיוחד את הפינות היותר אפלות בו.

אף שחשש מניע אנשים לאגור מזומנים בצד אחד של הספקטרום, הרי שביטחון עצמי מופרז מניע את השקעותיהם של אחרים בצד השני, לפי המחקר של סטייט סטריט. שני שלישים מהמשקיעים שנסקרו אמרו כי ההשקעה הטובה ביותר שלהם היתה החלטה "שלהם בלבד", כשבראש הרשימה "רכישת קרקעות ונדל"ן". עם זאת, 45% מהמשקיעים לא ידעו מה התשואה השנתית שהניבו השקעותיהם, ו–64% אמרו כי אינם יודעים אילו עמלות הם משלמים.

"שוקי המניות איבדו מקסמם, והם משווים את הנדל"ן לתשואת שוק אבסטרקטית", אומרת דנקן. "הם זוכרים את הכאב מתקופת ההאטה בשווקים, אבל אפילו לא יודעים מה התשואות של השקעותיהם".

עם תוצאות כאלה, הממצא הכי פחות מפתיע הוא עד כמה ההבנה הפיננסית בעולם גרועה. בסקר נשאלו 13 שאלות ספיציפיות בנוגע להשפעה של ריביות, עמלות וניהול אקטיבי או פסיבי על התשואות. תושבי סינגפור השיגו את הציון הגבוה ביותר - "כמעט טוב". אזרחים של חמש מדינות - בהן גרמניה, יפן וצרפת - השיגו ציון "נכשל". האמריקאים עברו בקושי, עם ציון 60%.

מה זה אומר עבור משקיעים? תלוי את מי שואלים. דנקן מציינת כי אגירת המזומנים יורדת ככל שרמת העושר גבוהה יותר. משקיעים עם הון בשווי נמוך מ–250 אלף דולר מחזיקים 50% במזומנים, אלה שברשותם 250 אלף דולר עד מיליון דולר מחזיקים 38%, ומי שיושב על יותר ממיליון דולר מחזיק 32% במזומן.

הכספים שלא הוחזקו במזומנים, לפי המחקר של סטייט סטריט, הוזרמו לרוב למניות ולהשקעות בנדל"ן ובקרנות גידור. היו אנליסטים שטענו כי קופות מזומנים גדולות דווקא יחזקו את שוק המניות. ביל סטון, אסטרטג השקעות ראשי ב–PNC וולת' מנג'מנט, אומר כי ביצע חישובי מזומנים משלו, והשווה את הרמה הממוצעת שמשקיעי מזומנים היו צריכים להשקיע אל מול שווי השוק של החברות הנסחרות במדד S&P 1,500 הרחב של השוק האמריקאי.

Bloomberg

כעת, לדברי סטון, כמות המזומנים הניתנים להשקעה ביחס לשווי שוק זה, גבוהה מהממוצע. בדצמבר 1999, ערב פקיעתה של בועת הטכנולוגיה, יחס זה היה בשפל, ובפברואר 2009, לקראת השפל בשוק המניות במשבר האחרון, יחס זה היה בשיא.

"ניסיתי להבין אם יש כאן כוח אש", מוסיף סטון. "הרי אחד הגורמים לכך ששוק המניות ממשיך לעלות הוא שאנשים באים לקנות. ברגע שהאדם האחרון שמוכן לקנות כבר קנה - יש בעיה". סטון מעריך כי יש עדיין מספיק מזומנים כדי לדחוף את המניות כלפי מעלה, אבל מוסיף כי המשקיעים משתכנעים להזרים כספים למניות באטיות רבה. "רבים ראו את הערך שבהחזקת מזומנים - זה היה הדבר היחיד שיכול היה להציל את מי שלקחו יותר מדי סיכונים".

חוזה רסקו, ראש אסטרטגיית השקעות ב–HSBC פרייווט בנק, בוחן את אותה הנחה, ששוק המניות עדיין לא סיים לטפס, מזווית אחרת. לדבריו, אף שמדד S&P 500 עלה ב–30% בשנה שעברה, הצמיחה הכלכלית בארה"ב ובעולם המפותח עדיין אטית מהממוצעים ההיסטוריים. אם צמיחה זו תואץ, ותסחוף עמה את רווחי החברות, לקוחות הבנק שלו, שהם עשירים מאוד אך מחזיקים הרבה מזומנים כעת, יראו בכך אות להשקיע יותר מהמזומנים שלהם.

אימת האינפלציה

כמובן שאין ערובה לכך שקופות מזומנים אדירות אלה יזרמו לשוקי המניות ויתמכו בעלייה ממושכת. "אני לא משוכנע שמזומנים יניעו את השוק", אומר ג'י. סקוט קלמונס, אסטרטג השקעות ראשי בבראון ברדרס הארימן. "זה הגיוני מבחינה התנהגותית, אבל לא בהכרח קורה אמפירית. פוזיציות מזומנים גדולות אינן בהכרח חומר נפץ שמחכה לפריסה בשטח". לדבריו, המזומנים מהווים רשת ביטחון עבור אנשים מסיימים, בעוד אחרים מחכים לירידה במחירי המניות כדי להשתמש בהם.

קלמונס מעריך כי יש יתרון בהחזקת מזומנים, גם אם הם אינם צומחים או מניבים תשואה כמו נכסים אחרים. "אם אתם חושבים שהתנודתיות תגבר בעתיד, יש יתרון במזומנים - יתרון שגובר על התשואות האפשריות של קרן כספית. זה קצת תיאורטי, אבל זה משקף כוח קנייה פוטנציאלי".

עם זאת, קלמונס מותח קו של לא יותר מ–50% מתיק ההשקעות במזומן, בשל ההשפעות השליליות של אינפלציה. אינפלציה של 2% תביא לכך שמיליון דולר במזומן יהיו שווי ערך ל–615 אלף דולר בלבד בעוד 25 שנה.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#