מה זה בעצם ריבית שלילית? - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

מה זה בעצם ריבית שלילית?

כל התשובות על הצעד החריג של הבנק המרכזי של אירופה

29תגובות

מה זה בעצם ריבית שלילית?

כשבנק משלם ריבית של 1%, ברור מה קורה: אם אתם מפקידים את כספכם בבנק, הוא ישלם לכם סנט על כל דולר שהפקדתם. כשהריבית שלילית, הכיוון של הכסף משתנה.

אנחנו מדברים כאן אמנם על בנקים מרכזיים, אך זה ישפיע על לקוחות הבנקים המסחריים. הבנקים המסחריים שומרים את היתרות שלהם בצורה אלקטרונית בבנק המרכזי, כמו למשל הבנק המרכזי של אירופה (ECB). בזמנים נורמליים, הם מקבלים ריביות לפי השיעור שקובע הבנק המרכזי על היתרות שהם שומרים בפיקדונות מעבר לסכום שנדרש בכדי לעמוד בדרישות הרגולטורים. אם ה-ECB  עובר לריבית שלילית, הם יצרכו לשלם לבנק המרכזי כדי להחנות את כספם בו.

בקיצור: בדרך כלל הבנקים משלמים לכם כדי להפקיד בהם את כספכם. כשהריביות שליליות, אתם משלמים להם על הפריווילגיה הזו. 

רויטרס

מדוע שהבנק המרכזי של אירופה יעשה זאת?

האינפלציה באירופה ירדה אל מתחת ליעד של 2% שאליו מכוון ה-ECB, האבטלה עדיין גבוהה בחלק גדול מהיבשת, והצמיחה איטית. התשובה השגרתית של הבנקאים המרכזיים לשורת הבעיות הזו היא פשוטה: להוריד ריביות. אבל היות שה-ECB כבר משלם ריבית אפסית על פיקדונות שהבנקים מחנים אצלו, הדרך היחידה להוריד עוד יותר את הריביות היא להיכנס לטריטוריה שלילית.

התיאוריה גורסת שככל שיקר יותר לבנקים האירופיים להשאיר כסף ב-ECB, יהיה להם תמריץ גדול יותר לעשות משהו אחר איתו: להלוות אותו לצרכנים או לעסקים, למשל. או אם ריביות שליליות הופכות את השארת הכסף באירופה ליקרה יותר עבור משקיעים בעולם, זה עלול לגרום ליורו להיחלש בשוקי המט"ח, מה שישנה את מגמת ההתחזקות בערכו שהפכה את הייצוא האירופי לפחות תחרותי.

כיצד יגיבו הבנקים לריביות השליליות?

סביר להניח שרוב הבנקים יגלגלו את הריביות השליליות הללו הלאה אל הצרכנים, או לפחות ינסו לעשות זאת. הם ינסו לעשות זאת לא באופן מפורש באמצעות ריביות שליליות, אלא בכך שלא ישלמו כל ריבית ויגבו עמלות על ניהול חשבונות. 

(כך, למשל, אם יש לכם 10,000 יורו בחשבון והבנק מטיל עמלה של 25 יורו, קיבלתם למעשה ריבית של 0.25%-).

מצד שני, אם הריבית רק קצת שלילית, הבנקים עשויים לספוג את ההפסד כדי להימנע מאובדן לקוחות. אבל אם יעשו זאת, הם יפגעו ברווחיות הבנק.

אבל אם הריבית שלילית, האם אנשים לא ימשכו את כספם מהבנקים?

אולי, זו אחת הסיבות העיקריות לכך שהבנק המרכזי של אירופה עשה את הצעד הזה בהיסוס, והבנק הפדרלי, הבנק המרכזי של יפן והבנק המרכזי של בריטניה לא פנו בכיוון הזה. יתכן שבהנחה שהבנקים יגלגלו הלאה את הריביות השליליות באמצעות עמלות או פשוט גביית ריביות שליליות, אנשים ימשכו את כספם ויעדיפו מזומן במקום לשמור אותו בפיקדונות בבנקים. או כפי שהכלכלן גרגורי מנקיב ניסח זאת בוועידה של הבנק הפדרלי ב-2010: "מה שבעלי הפיקדונות יעשו הוא לומר: 'אם הם גובים ממני כסף בשביל לשמור על הכסף שלי בבנק, עדיף לי לשמור את הכסף שלי בבית', והדבר היחיד שיווצר זה ביקוש לנכסים בטוחים, הם יצטרכו לקנות כספות כדי שיוכלו לשים בהן את הכסף במקום בבנק".  

זו הסיבה העיקרית לכך שה-ECB ובנקים מרכזיים אחרים לא ימהרו להפוך את הריביות לשליליות מאוד. זה יגרום לאנשים לצאת מהמערכת הבנקאית, והמשמעות תהיה פחות הון זמין להלוואות לשימושים מועילים.

האם זה נעשה בעבר? מה קרה אז?

דנמרק עשתה זאת, והורידה את הריבית על הפיקדונות ל-0.2%-  ב-2012. לא היתה לכך השפעה דרמטית – לא זינוק בהלוואות ובפעילות הכלכלית וגם לא גל משיכות של פיקדונות ממערכת הבנקאות הדנית.

אין דרכים אחרות שבהן ה-ECB יכול לנסות להוציא את אירופה ממלכודת האינפלציה הנמוכה?

ישנן, אבל נראה שהבנק המרכזי לא רוצה להשתמש בהן. נגיד ה-ECB מריו דראגי עשוי לחשוף אסטרטגיה חדשה לעידוד הלוואות במדינות שבהן יש חולשה בתחום הזה. נראה פחות סביר שהוא יפנה לכלי המועדף על הבנקים המרכזיים בארה"ב, בריטניה ויפן, שהוא הרחבה כמותית, או רכישת אג"ח ארוכות טווח כדי להזרים כסף למערכת הפיננסית. יהיה ל-ECB מסוכן לרכוש אג"ח שמונפקות על ידי ממשלות אירופה, ושוקי האג"ח הממשלתיות באירופה אינם מפותחים כמו בארה"ב, כך שיהיה קשה ל-ECB, למשל, לחקות את אסטרטגיית רכישת האג"ח מגובות המשכנתאות שעושה הבנק הפדרלי בארה"ב

 

 

 



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#