דראגי מבצע ולא רק מדבר: ריבית שלילית לראשונה בתולדות גוש היורו - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

דראגי מבצע ולא רק מדבר: ריבית שלילית לראשונה בתולדות גוש היורו

הבנק המרכזי של אירופה הוריד את הריבית על הפקדונות לרמה שלילית ואת הריבית על ההלוואות ל-0.15%; מריו דראגי גם הודיע על הזרמת הלוואות נוספות לבנקים; האנליסט ג'וזף גרינקורן: בשלב הזה, הורדות ריבית כבר לא יעזרו לכלכלה

4תגובות

הבנק המרכזי של אירופה הוריד את הריביות בגוש היורו, והריבית עברה להיות שלילית, בצעד שהיה צפוי על ידי כלכלנים ומשקיעים. שיעור ההלוואות הראשי הורד מ-0.25% ל-0.15%. הריבית על הפקדונות לעומת זאת הורדה מאפס ל-0.1%-, לראשונה בתולדות בנק מרכזי מהגדולים בעולם. ריבית שלילית משמעותה למעשה כי הבנק המרכזי גובה מהבנקים תשלום על החזקת פקדונות בבנק המרכזי. הבנק אמר בהודעתו כי יודיע במסיבת העיתונאים שלו היום ב-15:30 שעון ישראל על צעדים נוספים.

היורו נחלש ובורסות אירופה מתחזקות לאחר ההחלטה. היורו נחלש ב-0.2% לרמה של 1.3567 דולר ליורו. בורסת לונדון עברה לעלייה קלה; פריז עולה ב-0.4%; פרנקפורט עולה ב-0.2%. מדד סטוקס 600 הכלל אירופי עולה ב-0.4% לשיא תוך יומי.

המהלך נועד להילחם בדשדוש הכלכלי של גוש היורו ובאינפלציה הנמוכה, ולעודד את הבנקים להזרים יותר הלוואות לשווקים, ולהחזיק פחות פקדונות בבנק המרכזי. כלכלנים מעריכים כי הבנק המרכזי יצטרך להוסיף צעדים אחרים כדי להשיג תוצאה זו – מה שעשוי לקרות כבר בשיחת הועידה תוך דקות ספורות.

בלומברג

הבנק המרכזי של אירופה (ECB) ונשיא הבנק, מריו דראגי, כבר מאותתים לשווקים זמן מה על המהלך הצפוי, שכן האינפלציה בגוש היורו נמוכה כבר זמן ממושך מיעד הבנק, האבטלה מסרבת לרדת, והכלכלה מדשדשת. בעבר, דראגי אישר כי "יעשה כל הדרוש" כדי להביא לסיומו את משבר החובות בגוש היורו. המשבר בשוק האג"ח הממשלתיות חלף, אך הכלכלה טרם התאוששה, והפעם, לא הספיקו הבטחות.

לא ברור עדיין מה תהיה ההשפעה של מהלך כזה על השווקים ועל הצרכנים. הבנקים יכולים באופן תיאורטי להעביר את הנטל של הפקדונות לצרכנים – וצרכנים עשויים בעקבות כך למשוך כספיהם מהבנק. אך יתכן כי ההשפעה הרצויה - הגדלת ההלוואות הזולות לעסקים ומשקי בית - היא שתתרחש.

הורדות הריבית ייכנסו לתוקף ב-11 ביוני. הריבית השלילית תחול על פקדונות מעבר לדרישות ההון הרגולטוריות. ההחלטות התקבלו פה אחד, מה שמעיד כי למרות החששות, הבנק המרכזי של גרמניה לא התנגד למהלך.

במסיבת העיתונאים הודיע דראגי גם על הזרמת נזילות נוספת לשווקים, באמצעות הלוואות ארוכות טווח ממוקדות (TLTRO). שני מהלכי ה-TLTRO הראשונים יהיו בשווי 200 מיליארד יורו כל אחד, ויימשכו עד 2018. הבנקים יוכלו לקבל הלוואות בשיעור 7% מסך ההלוואות שלהם למשקי בית ועסקים, לא כולל משכנתאות.

אלעד סלומון, אנליסט ביוטרייד, אמר כי "לדראגי לא היתה שום ברירה אחרת נוכח מצב הדפלציה והאבטלה בגוש היורו. דראגי היה חייב להודיע על הורדת הריבית לשפל חדש של 0.15%, הנהגת ריבית פיקדונות שלילית וחבילת תמריצים פיננסים לעסקים באירופה.

עוד מוסיף סלומון כי אירופה צריכה להתמודד עם שינויים דמוגרפיים והבדלים תרבותיים, שמגבילים מאוד את יכולת ההשפעה של הבנק המרכזי. "הריבית לאג"ח גרמני ממשלתי ל-10 שנים צוללת לשיעור של 1.38% כאשר היא קרובה מאוד ל- 1.127% שפל שלא נראה מאז 1815. נתון זה מאשר שכסף גדול יוצא מנכסים ספקולטיביים ומושקע באפיקים סולידיים כמו אגרות חוב.  הדעיכה באירופה נובעת בין השאר בעיקר בגלל תופעת הזדקנות של האוכלוסייה, בה שיעור הפריון יורד ואחוז המבוגרים באוכלוסיה עולה. במילים אחרות אין דור צעיר רענן וחזק לתמוך באיכות החיים הארוכה והגבוהה של זקני אירופה. בנוסף, הבדלי תרבויות בין מדינות האיחוד יוצרות ניגודי אינטרסים חריפים שמורידים את הפרודוקטיביות של המדינות שהיו יעילות מאוד לפני האיחוד".

דראגי הודיע כי הבנק הוריד את תחזיותיו לצמיחה הכלכלית של גוש היורו ולאינפלציה. הצמיחה בתמ"ג תהיה, להערכת הבנק, 1% בלבד ב-2014, לעומת תחזית קודמת לצמיחה של 1.2%, והאינפלציה תיוותר נמוכה. עם זאת, התמ"ג צפוי לטפס ב-1.7% ב-2015 בגוש היורו, לפי התחזית הנוכחית של הבנק, לעומת תחזית קודמת לצמיחה של 1.5% בלבד.

"אי אפשר לדרוש מהבנקים להלוות ותוך כדי כך להלחיץ אותם עם דרישות הון ומבחני עמידות"

ג'וזף גרינקורן, מנכ"ל מוריס גרופ, מעריך כי הצעדים שנוקט כעת הבנק המרכזי הם בבחינת מעט מדי ומאוחר מדי. "כל מה שהוא עשה עד כה היו צעדים מאוד מאוד קטנים. הם היו צעדים חשובים, אך בנקודה זו, לא נראה לי שהורדת ריבית יכולה להשפיע משמעותית על השווקים. שיעור החיסכון יהפוך לשלילי. אנשים קצת ציפו לכך, אך לדעתי זה לא יעזור לשווקים יותר מדי בטווח הבינוני והארוך", אומר גרינקורן, וציין כי "אנחנו כבר שנים לאחר המשבר, והכלכלה עדיין לא התאוששה".

"כבר זמן מה שאני אומר שאירופה טרם יצאה מכלל סכנה. השיפור כה איטי, והדרך היחידה להזניק דברים ולהניע דברים, היא הזרמה מוניטרית, תמריצים אמיתיים, הזרמת כספים לכלכלה. הורדת ריבית לא תעשה דבר. הבנקים עצמם סובלים – אין להם מספיק כסף, ולכן הם לא מלווים. עסקים קטנים ובינוניים סובלים בגלל מחסור באשראי, כיוון שאין כסף שחוזר לכלכלה", מסביר גרינקורן את אחת הבעיות היסודיות בכלכלה האירופית כיום.

בנוגע להזרמת ההלוואות החדשות לבנקים, באמצעות תכניות LTRO "ממוקדות", שאינן מיועדות לרכישת אג"ח ממשלתיות ולמשכנתאות, אומר גרינקורן כי "היה צריך לעשות את זה לפני זמן מה, אך גם זה צעד קטן".

בשורה התחתונה, אומר גרינקורן, "מאוד קשה, ככלל, לבצע מבחני עמידות לבנקים ולדרוש מהם להפריש יתרות גדולות, ובו בזמן להמשיך להעניק הלוואות בשווקים".



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#