מניות ואג"ח כבר לא מספיק נועזות למולטי־מיליונרים - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

מניות ואג"ח כבר לא מספיק נועזות למולטי־מיליונרים

במקום לקנות מניות ולהסתכן, מאז המשבר הפיננסי משפחות עשירות מעדיפות להשקיע ישירות בחברות פרטיות, בקרנות פרטיות ואפילו בהסדרי טיעון ■ ראש מחלקת השקעות משפחתיות 
ב-UBS: "בחלק מההשקעות האלה ייתכן שתגלה אם עשית השקעה לא טובה רק אחרי חמש שנים"

3תגובות

אחרי שנים שניהל הליכים משפטיים נגד הצד במשפחה שהחזיק בשליטה בעסקי הקפה של סבא שלו, כשהתעורר סטיבן קרואו בבוקר השנה החדשה של 2004 היה לו הרבה כסף בבנק - 111 מיליון דולר, לפי דיווחים אז. מאחר שעסק בניהול ופיתוח נדל"ן במשך עשרות שנים, קרואו אמר כי הידע שלו במניות היה מועט, אז הוא השקיע את הכסף באופן נרחב עבור אמו, אחותו ומשפחתו שלו.

הוא היה שבע רצון מהתשואות שהניב תיק ההשקעות המאוזן שלו, עד למשבר הפיננסי שבו 30% מההון המשפחתי התפוגג. החוויה הזאת שינתה את ההשקפה של קרואו על השקעות, אבל לא באופן צפוי.

"ב–2010 הבנתי שזה יכול לקרות שוב, ושזה יכול להיות או פחות גרוע או חמור יותר", אמר קרואו, שהתגורר בלוס אנג'לס, שם הוקמה החברה של סבו, פארמר ברדרס. "חזרתי לעסקי בעלות על בניינים. מעולם לא הייתי מודאג בנוגע למחזורים כלכליים".

כיום מחצית מההון המשפחתי של קרואו מוחזק בקרן שבבעלותה ארבעה בנייני מגורים גדולים בטקסס. "הרגשתי שזאת השקעה בטוחה בהרבה", אמר. "למה שאהיה מודאג כל הזמן בגלל שוק המניות? הוא הרי מושפע מפסיכולוגיה".

בלומברג

מספר גדל של אנשים, עשירים ואבל גם לא כל כך, משקיעים ישירות בחברות, בפרויקטים או בקרנות השקעה פרטיות, במקום לקנות מניות ואג"ח בשווקים הפתוחים. וורד מקנאלי, שותף בחברת הייעוץ מקנאלי קפיטל, המייעצת למשפחות כיצד להשקיע בקרנות פרטיות, אמר כי במחקר של משפחות המחזיקות בהון של בין 500 מיליון דולר ל–25 מיליארד דולר, שיפורסם בחודש הבא, החברה גילתה ש–79% מהן עשו השקעות ישירות - לעומת 59% ב–2010, כשמקנאלי קפיטל ערכה סקר דומה.

בהשקעות ישירות המשקיע רוכש נתח בחברה, אם לא את כולה, בציפייה לקבל הכנסה מהנתח או למכור אותו ברווח ביום מן הימים. ‫"משפחות הגיעו למסקנה שאם הן רוצות לצבור עושר אמיתי הן חייבות לבצע השקעות ישירות", אמר. הוא הוסיף ש–49% מהמשיבים רצו שתהיה להם שליטה בההשקעות שלהם, לעומת 17% שהעדיפו להיות משקיעים פסיביים.

לפי טייגר 21, ארגון חברים המונה 250 איש שבבעלותם לפחות 10 מיליון דולר להשקעה, המעבר לכיוון של השקעה בקרנות פרטיות נהפך משמעותי מאז המשבר הפיננסי. ב–2009 השקיעו החברים בארגון 9% מכספם בקרנות פרטיות. כיום ההשקעה היא 20%.

‫"אחרי 2008 רבים מהחברים נהיו מודאגים לגבי שוקי ההון, שנראו יותר כמו קזינו מאשר מנגנון אומדן לערך החברה", אמר מייקל סוננפלד, מייסד טייגר 21. "בקרנות השקעה נבנה ערך לטווח ארוך".

מתמקדים בתחומים מוכרים

הרצון לשליטה וחוסר שביעות רצון מוול סטריט אינם תחושות נדירות כיום. אבל השקעה ישירה בחברות או בקרנות השקעה פרטיות אינה מסלול ישיר לעושר. היא נושאת סיכונים שאפילו למשפחות העשירות ביותר קל לפספס.

השקעה גדולה מדי בקבוצת נכסים אחת אינה רעיון טוב. "המטוטלת תמיד נעה רחוק מדי", אמר צ'רלס באקלי, ראש מחלקת השקעות משפחתיות גלובליות ב–UBS. "אני מקווה שכולם מחפשים את האיזון בין נזילות לחוסר נזילות".

במקרה של קרואו, החצי השני של ההון המשפחתי מושקע במניות ובאג"ח קונצרניות בעלות תשואה גבוהה. באקלי אמר שרבות מהמשפחות העשירות מאסו בקרנות השקעה פרטיות ותיקות בשל עמלות הניהול הגבוהות שלהן והאחוזים מהרווח שהן נוטלות. בעוד שההעדפה שלהן להשקיע לבד או בקבוצות עשויה לחסוך להן עמלות, לא בטוח שהיא תעניק להן את התשואות שהן מצפות להן.

‫"בחלק מההשקעות האלה, אם עשית השקעה לא נכונה ייתכן שתגלה את זה רק אחרי חמש שנים", אמר. "יכול לקחת הרבה זמן עד שהדברים האלה מתבררים".

רוב האנשים נופלים טרף להשקעה ברעיונות שנופלים להם לידיים. מקנאלי אמר כי המחקר שלו מצא ש–85% מהאנשים עשו השקיעו לפי המלצות שהגיעו ממשפחה וחברים. 48% מהם בחנו מספר קטן יחסית של פחות מ–50 עסקות לפני שהחליטו להשקיע.

זה עשוי להיות החיסרון הגדול ביותר שניצב בפני עשירים המשקיעים בעסקות פרטיות בעצמם - בהשוואה לקרנות השקעה גדולות, הבוחנות מאות אפשרויות השקעה לפני שהן מבצעות השקעה.

ויליאם בינדלי, שמכר במיליארדי דולרים שתי חברות שירותי בריאות, פריוריטי הלת'קר ובינדלי ווסטרן, מתמקד באסטרטגיית ההשקעה שלו ברכישה ובפיתוח של חברות שירותי בריאות, תוך שימוש בשיטות פיננסיות חדשניות.

‫"אנחנו ממנפים את הידע שלנו בתחום כמו שירותי בריאות, או שאנחנו ממנפים את ההון שלנו במקומות שאחרים לא יכולים", אמר תומס סלנטיין, נשיא בינדלי קפיטל פרטנרס, שמבצעת השקעות בכסף של בינדלי. "כל אחד יכול לבוא ולקנות חברת שירותי בריאות. לנו יש יכולת למנף את הידע שלנו".

עם זאת, מימון אזוטרי יותר מוכיח את ההזדמנויות שיש למשקיעים פרטיים להניב תשואות גבוהות על השקעות עתירות סיכון. סלנטיין אמר כי במהלך המשבר הפיננסי החברה קנתה ממשקיעים שכבר לא רצו להחזיק בפוזיציות של קרנות השקעה פרטיות ומכאלה שרצו לחסל במהירות השקעות בקרנות גידור.

‫"ביל מבין במימון יצירתי ובלסגור עסקות", אמר סלנטיין. "חברות השקעה משפחתיות רבות מוקמות בידי אנשים שהיו בבעלותם חברות תפעול שצמחו באופן טבעי, לא באמצעות עסקות פיננסיות".

כיום הוא אמר שהחברה רוכשת הסדרי טיעון - שבה מקבלים הכנסה בתשלומים מהסדר פיצויים משפטי הנפרש לאורך זמן - והלוואות לספורטאים מקצועניים כנגד החוזים שלהם. אך החברה גם יכולה לבחור לא לעשות כלום - פריווילגיה שמגיעה מהצורך לתת דין וחשבון לבינדלי בלבד.

‫"אנחנו לא חייבים לבצע עסקות", אמר סלנטיין. "אנחנו נקדם רק דברים שממש מוצאים חן בעינינו". זו כבר משמעת השקעות מהסוג שכל אחד יכול ללמוד ממנה.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#