משקיעים, תירגעו: ג'נט ילן תשאיר את הריבית ברמת אפס להרבה מאוד זמן - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

משקיעים, תירגעו: ג'נט ילן תשאיר את הריבית ברמת אפס להרבה מאוד זמן

אחד הדברים שקידמה ג'נט ילן בבנק הפדרלי כסגניתו של בן ברננקי היה קיום דיאלוג ברור וישיר עם השווקים ■ כעת היא תפעל להורדת הריבית לטווח ארוך - באמצעות הבטחה שהריבית לטווח קצר תישאר אפסית עד שהאבטלה תדוכא משמעותית

5תגובות

ג'נט ילן, שנבחרה על ידי נשיא ארה"ב ברק אובמה להוביל את הבנק הפדרלי בארבע השנים הבאות, קידמה כסגניתו של היו"ר הפורש, בן ברננקי, את הרעיון שהבנק המרכזי יוכל לתמרץ את הכלכלה ולו באמצעות דיאלוג ברור עם הציבור.

ואולם עוד לפני שילן נכנסת לתפקיד, בהופעתה היום מול ועדת הבנקאות של הסנאט, היא כבר תצטרך להתמודד עם שאלות הנוגעות לטיב הדיאלוג של הבנק הפדרלי עם השווקים. האם ילן תוכל לפתח יחסים טובים יותר מאלה שהיו לבנק בחודשים האחרונים, והאם זה המיטב שהבנק יכול לעשות כדי להבריא את הכלכלה במדינה?

ילן, סגנית יו"ר הבנק הפדרלי מאז 2010, היתה אחד הגורמים העיקריים שהביאו להגברת ההסברה של מדיניות הבנק מול הציבור, שבה נחשפו מניעיו ותוכניותיו. באמצעות הסברה יכול הבנק להפעיל השפעה רבה יותר על המשקיעים. כך, באמצעות דיאלוג רצוף והתוויית מפת דרכים במקום שיגור מסרים קצרים ומקוטעים, הוא יכול לגייס אותם לדכא את הריבית לטווח הארוך כעת, בתקופה שבה הבנק הפדרלי כבר הוריד את הריבית לטווח קצר לרמה הנמוכה ביותר האפשרית. ילן צפויה לחזק את הגישה הזאת אם מינויה יאושר בסנאט.

בבנק הפדרלי אמרו כי יתחילו לצמצם את היקף רכישות הנכסים שלו בחודשים הקרובים. רכישת הנכסים - בעיקר אג"ח ממשלתיות ומגובות משכנתאות - נועדה להרחיב את בסיס האשראי בארה"ב ולתמרץ את הכלכלה באמצעות הגברת הנזילות. כדי למנוע השפעות שליליות של המהלך צפוי הבנק המרכזי לחזק במקביל את מחויבותו לשמירה על ריבית נמוכה, עד שהאבטלה תגיע לרמה נורמלית.

דניס לוקהרט, נשיא הבנק הפדרלי של אטלנטה, אמר לבלומברג ביום שלישי כי צמצום ההרחבה הכמותית עשוי להתחיל בדצמבר. אחרים אמרו כי הדבר תלוי בצמיחת התעסוקה ובשיפור הנתונים הכלכליים.

עם ההכרזה על הצמצום העתידי של רכישות האג"ח, שמסתכמות ב-85 מיליארד דולר בחודש מאז ספטמבר 2012, הריבית על הלוואות ארוכות ומשכנתאות התחילה לעלות. זה קרה מאז הכרזתו של ברננקי על התוכנית ביוני 2013.

REUTERS

ואולם ברננקי וילן טוענים כי הבנק הפדרלי יכול להגביל את העלייה בריבית על הלוואות אם ישכנע את המשקיעים כי הריבית לטווח קצר תישאר סמוכה לאפס הרבה זמן, מכיוון שהריבית על הלוואות לטווח ארוך נקבעת במידה רבה על פי הרמה החזויה של ריבית לטווח קצר במשך זמן ההלוואה. הריבית לטווח ארוך עלתה במהלך הקיץ בין היתר כי המשקיעים סברו שצמצום ההרחבה מרמז על עליית הריבית הקצרה. ילן עומדת בפני האתגר של שכנוע המשקיעים שזה לא יקרה. אנליסטים מצאו הוכחות לכך בשני מסמכים שפירסם הבנק הפדרלי בשבוע שעבר, שנכתבו על ידי בכירי הבנק.

הבנק הפדרלי אמר זה מכבר כי הריבית תישאר סמוך לאפס לפחות עד שהאבטלה תרד לפחות מ-6.5%, אבל באחד המאמרים האמורים נכתב כי הבנק הפדרלי הוריד את הרף הזה ל-5.5% אבטלה. המסמך השני טוען כי הרף צריך להיות אף נמוך יותר. "קשה להפריז בחשיבות המאמרים האלה", כתב יאן הציוס, הכלכלן הראשי של גולדמן סאקס, במסר ללקוחותיו.

הבנק עומד בפני מבחן

נדיר שבכירים בבנק הפדרלי מפרסמים מחקרים עם השלכות כל כך ברורות על המדיניות הנוכחית של הבנק. יתר על כן, שני המסמכים תואמים לדברים שאמרה בעבר ילן לגבי שמירה על ריבית נמוכה.

לאור שני המאמרים האלה, הציוס כתב כי הבנק יכריז כבר במארס - בפגישת ועדת המדיניות המוניטרית הראשונה של הבנק לאחר כניסתה לתפקיד של ילן - על הורדת הרף לאבטלה של 6%. צעד כזה יהווה ניצחון חלקי עבור נריאנה קוצ'רלקוטה, נשיא הבנק הפדרלי של מיניאפוליס, שיצא בחודשים האחרונים למסע שכנוע של עמיתיו לפעול להפחתת האבטלה. הוא הכריז בנאומים רבים כי הבנק הפדרלי עומד בפני מבחן בגלל חולשתו המטרידה של שוק העבודה.

הדבר היחידי שעשוי לסבך את הכוונות להשאיר את הריבית ברמה אפסית הוא ההרכב המשתנה של ועדת המדיניות של הבנק הפדרלי. ארבעה מ-12 החברים המצביעים על המדיניות המוניטרית מתחלפים מדי שנה, במסגרת הרוטציה של נשיאי הבנקים הפדרליים המקומיים. הרוטציה שתהיה בשנה הקרובה תכניס לוועדה מתנגדים לתמריצים ותוציא ממנה תומכים בהם. עוד שלושה מושבים יאוישו מחדש, אך הבית הלבן עדיין לא רמז מי הם המועמדים. כעת יש שלושה תומכים, כולל ילן, בהמשכת התמריצים, וכל השאר מתנגדים בדרגות שונות.

AP

למרות זאת, מרבית האנליסטים סבורים כי ילן תהיה רבת השפעה מספיק כדי לקבוע את המדיניות של הבנק הפדרלי, וכי צמצום ההרחבה ישמש ויתור מספיק מצדה כדי לקבל רוב להשארת הריבית ברמה נמוכה.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#