האגו הגדול של אילי המדיה הכשיל את האימפריות שלהם - גלובל - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

האגו הגדול של אילי המדיה הכשיל את האימפריות שלהם

לאחר שנים של דשדוש מניותיהם, קונצרני המדיה הגדולים בארה"ב הפסיקו לרכוש נכסים יוקרתיים ועברו למכור נכסים שאינם מרכזיים לפעילותם ■ כתוצאה מכך התאוששו מניותיהם - מה שמקל עליהן לבלוע חברות קטנות יותר בתחומן

תגובות

רופרט מרדוק, המייסד המיליארדר של ענקית המדיה ניוז קורפ, הגיש באחרונה בקשת גירושין מאשתו השלישית, ונדי דנג. זו אינה הפרידה היחידה שעוברת עליו בימים אלה. ב–28 ביוני, החברה שלו התפצלה לשניים.

מניות בשני החלקים החלו להיסחר בשבוע שעבר, ומרבית הנכסים הרווחיים בתחום הקולנוע והטלוויזיה הועברו לקבוצה חדשה בשם פוקס המאה ה–21. ניוז קורפ עצמה תיוותר עם עיתונים ופעילויות אחרות שהצמיחה שלהן אטית.

ניוז קורפ אינה אימפריית המדיה היחידה שמנסה לייעל את פעילותה באמצעות פיצול. טיים וורנר הודיעה במארס האחרון כי תנפיק את חטיבת המגזינים שלה, טיים, עד סוף השנה. קונצרן המדיה הצרפתי ויוונדי, המתפרש על שלל תחומים, צפוי למכור או להנפיק את נכסי הטלקום שלו כדי להתמקד בתחום הבידור. המו"לית פירסון, המחזיקה בין היתר ב–50% מ"אקונומיסט", מכרה פעילויות מסוגים שונים כדי להתמקד בתחום החינוך.

בספר מ–2009, "קללת הטייקונים" ‏(Curse of the Mogul‏), ג'ונתן ני, ברוס גרינוולד ואווה סיב ניתחו את הביצועים החלשים באופן כרוני של קונצרני המדיה הגדולים. את האשמה הטילו על התיאבון של מנהלי החברות ל"נכסי התפארות", שמקנים להם עוצמה ונראות. אך הנטייה לעסקות גדולות ומטופשות פגעה במשקיעים.

דוגמאות בולטות לכך הן המיזוג האיום של ענקית האינטרנט AOL עם טיים וורנר בתחילת המילניום, ורכישת דאו ג'ונס על ידי ניוז קורפ, מו"לית העיתון "וול סטריט ג'ורנל", ב–2007 תמורת 5.6 מיליארד דולר - כמעט כפליים משווי השוק שלה באותה עת. בשנים 1995–2005, ארבע אימפריות מדיה אמריקאיות - ניוז קורפ, ויאקום, דיסני וטיים וורנר - הניבו יחדיו שליש מהתשואה הממוצעת של חברות במדד 500 S&P האמריקאי. בין השנים 2000–2009 מחקו ארבע חברות אלה משווי הנכסים במאזניהן 200 מיליארד דולר.

באחרונה, נראה כי חברות המדיה מככבות בבורסה. בחודש האחרון מניות כמה מהן הגיעו לשיא, ובחמש השנים האחרונות, התשואה של ארבע החברות האלה היתה כמעט כפולה מהתשואה הממוצעת של 500 S&P. אחת הסיבות לכך היא שהמשקיעים נרגעו מהאיום המיידי של חברות ששיבשו את המודל של צפייה בתשלום, כמו חברת הסטרימינג והשכרת הווידאו נטפליקס. ואולם, סיבה נוספת היא שינוי בהתנהגות של אילי המדיה.

כבר לא מפזרים כסף

רויטרס

במרבית התחומים, קונצרנים גדולים יצאו מהאופנה אחרי שנות ה–80. ואולם אילי המדיה, שתמיד מגיעים למסיבה באיחור אופנתי, הלכו בעקבות מגמה זו רק כעבור כמה עשורים. היפטרותם באחרונה מנכסים שאינם מרכזיים לפעילותם, סייעה בגיוס אמון מחודש של המשקיעים.

"משקיעים אוהבים להחזיק בעסקים שהם מבינים אותם", אומר פיליפ דאומן, מנכ"ל ויאקום. ויאקום הפרידה את פעילות הטלוויזיה שלה יחד עם פעילויות נוספות, תחת השם CBS ב–2006. מרבית בעלי המניות מבינים כיום כי רשתות טלוויזיה, עיתונים, אולפני סרטים, מותגי מוסיקה ונכסים דומים אינם מקבלים ערך מוסף מעצם היותם כולם תחת קורת גג אחת. קרבה זו עשויה דווקא לפגוע בביצועים, מכיוון שהיא מסיחה את דעת ההנהלה.

לכל חברת מדיה סיבות משלה להיפטר מנכסים, אך יש גם קווי דמיון. למשל, בעלי מניות אסרטיביים יותר, שאינם בולעים בקלות את טענות אילי המדיה לסינרגיה בין הפעילויות. בעיקר הם מטילים ספק בשייכות בין יצרני תוכן וחומרה. השבוע הגדיל מנהל קרן הגידור דן לואב את אחזקותיו בחברת האלקטרוניקה היפנית סוני וקרא למנהליה להפריד את אולפני הסרטים ואת חטיבת המוסיקה. יצירת סרטי קולנוע כמו "סקייפול" היא עסק שונה בתכלית מייצור מכשירי טלוויזיה.

מניע משמעותי יותר הוא החולשה בעסקי הדפוס, הניכרת במכירת חטיבת המגזינים "טיים" בטיים וורנר או במכירת "בוסטון גלוב" על ידי חברת ניו יורק טיימס, המעוניינת להתמקד בעיתון הדגל שלה.

עם נפילת השווקים ב–2008, חברות המדיה נפגעו קשה ונדרשו להנהגה ממושמעת יותר. אף שמרדוק אינו מראה סימני עזיבה בגיל 82, בחברות מדיה אחרות יש דור חדש של אילי מדיה צבעוניים פחות, המתעניינים יותר ביצירת רווחים מאשר בהגדלת כוחם והשפעתם. אלה אינם מגיעים מתחום המדיה או ההשקעות כמעט ואינם מכירים שמות כמו ג'ף ביוקס, מנכ"ל טיים וורנר, או לס מונווס, מנכ"ל CBS.

הימים שבהם כסף פוזר לכל עבר במגזר חלפו. כשחברת ההשקעה הפרטית טרה פירמה רכשה את חברת המוסיקה EMI ב–2007, הנהלתה נחרדה לגלות כי שורת ה"פירות והפרחים" בדיווחי ההוצאות היא שם נרדף לסמים וזונות. כיום, המוקד הוא בחסכוניות, בייחוד בתחום ההוצאה לאור. רוברט תומסון, מנכ"ל ניוז קורפ החדשה, מבטיח לקצץ בחריפות בעלויות.

במקרים רבים, הקונצרנים הרזים עדיין נצמדים לרשתות הטלוויזיה בכבלים שלהם. לאחר שטיים וורנר תמכור את חטיבת טיים, 80% מהרווח התפעולי שלה יגיע מרשתות הכבלים שלה, בהן HBO, לעומת 32% ב–2008. יותר מ–90% מהרווח התפעולי של ויאקום ב–2012 הגיע מרשתות הכבלים. בינתיים, משקיעים אוהבים את החשיפה למגזר צומח ועתיר מזומנים זה. עלייתם של שירותי אינטרנט כנטפליקס והולו כמעט ולא פגעה במודל הטלוויזיה בתשלום האמריקאי. ואולם, אם זה ישתנה, היעדר הגיוון בחברות אלה עלול להיות מסוכן.

כמה חברות מדיה עדיין הולכות נגד הזרם ומגדילות את הגיוון. ב–2011, קומקאסט, מפעילת כבלים אמריקאית, רכשה את NBC יוניברסל, חברת הטלוויזיה והקולנוע בעלת זרוע שידור, ובכך נהפכה לחברת המדיה השנייה בגודלה בעולם, אחרי דיסני. שווי השוק שלה כיום גבוה מ–100 מיליארד דולר. דיסני עצמה ביצעה כמה רכישות באחרונה, בהן חברת ההפקות של "מלחמת הכוכבים", לוקאספילם, וחברת UTV ההודית.

בתחומים המרוויחים מיתרון הגודל, כמו חברות כבלים או עיתונות, צפויים עוד מיזוגים. טיים וורנר כייבל וצ'רטר קומיוניקיישנס, שתי חברות כבלים אמריקאיות, נמצאות במגעים למיזוג, לפי שמועות. ליברטי גלובל האמריקאית רכשה באחרונה את וירג'ין מדיה, וכעת מתחרה עם וודאפון על רכישת כבל דויטשלנט, מפעילת הכבלים הגדולה בגרמניה - ואם תזכה, תוכל למזגה עם המפעילה הגדולה בגרמניה, שכבר נמצאת בבעלותה. ב–13 ביוני, מו"לית העיתונים האמריקאית גאנט, שלה גם רשת ערוצי טלוויזיה מקומיים, הודיעה כי תתמזג עם חברה קטנה יותר, בלו, כדי להרחיב את נתח השוק שלה בשני התחומים, כך שתלותה בעיתונות פוחתת.

הזינוק במחירי המניות של ענקיות המדיה יקל עליהן לבלוע חברות קטנות יותר. "אני חושב שהדברים נעים לכיוון של גידול", אמר ג'יימס מרדוק, מבניו של רופרט מרדוק. "קבוצות התוכן צפויות לגדול בהרבה". כל עוד הן יגדלו בתחום שבו הן הכי טובות, בעלי המניות ימשיכו להיות מרוצים.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם