רכישת היינץ על ידי באפט: מכפיל רווח גבוה; אין משמעות מבחינת השווקים - גלובל - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

רכישת היינץ על ידי באפט: מכפיל רווח גבוה; אין משמעות מבחינת השווקים

פרשנים: "באפט ממשיך להתמקד בחברות ותיקות ומוכרות שאת ניהולן הוא יכול להפקיד בידי אחרים; "העסקה היא בסך הכל מתנת יום ולנטיין של 28 מיליארד דולר לחברה חזקה שמתאימה בדיוק לתיק ההשקעות שלו"

תגובות

רכישת יצרנית הרטבים הוותיקה היינץ, שנודעת בעיקר בזכות מותג הקטשופ שלה, על ידי קבוצת משקיעים הכוללת את חברת ההחזקות ברקשייר התאוויי, מבטאת את העדפתו של המשקיע האגדי וורן באפט למותגים חזקים וותיקים - העדפה שמשקפת את אסטרטגיית ההשקעות ארוכת הטווח שלו - והעדפתו להשקיע בחברות שעל ניהולן מופקדים אחרים - כך לדברי פרשנים.

החוש ההיסטורי של באפט

גטי אימג'ס, בלומברג ורקס

היינץ, אשר נוסדה בשנת 1869, החלה כחברה קטנה לייצור חזרת, ובשנת 1876 התחילה לייצר את הקטשופ הנודע שהפך לסימן ההיכר שלה. מאז צמחה היינץ לחברת ענק עם 57 מותגים שונים ומכירות שנתיות של יותר מ-11.5 מיליארד דולר. רכישתה היא העסקה הגדולה בתולדות מגזר המזון.

פרשני אתר החדשות TheStreet ציינו כי רכישת היינץ, כמו רכישות גדולות אחרות שביצעה בשנים האחרונות ברקשייר, התמקדו בחברות וותיקות שמילאו תפקיד מרכזי בהתפשטות ארה"ב מערבה במאה ה-19, חברות שהיו מחלוצות שוק מוצרי הצריכה בייצור המוני, או חברות שנוצרו מתוך קשיי השפל הכלכלי הגדול של שנות ה-30 של המאה הקודמת. לדבריהם, ההתמקדותה של ברקשייר ברכישת כמה מהמותגים הוותיקים והמפורסמים ביותר של ארה"ב היא ביטוי לחוש ההיסטורי המפותח של באפט ופילוסופיית ההשקעה ארוכת הטווח שלו.

בשנת 2009 ביצעה ברקשייר את העסקה הגדולה ביותר בתולדותיה, כאשר רכשה את חברת הרכבות BNSF (ברלינגטון נורתרן סנטה פה), חברה שראשיתה בשיקגו של אמצע המאה ה-19, תקופה בה ארה"ב עברה תהליך תיעוש מואץ והתפשטה מערבה. בשנת 2008 סיפקה ברקשייר לחברת מארס את המימון להשתלטות על יצרנית המסטיקים ריגלי, שנוסדה בשנת 1891. בשנת 2011 רכש באפט את מו"לית העיתונים אומהה וורלד-הראלד שנוסדה בשנות ה-80 של המאה ה-19.

רכישות אחרות שביצעה ברקשייר בשנים האחרונות התמקדו בחברות שהצליחו לשרוד את תקופת השפל הכלכלי הגדול או זיהו הזדמנות עסקית במהלכה. למשל, ברקשייר רכשה תמורת תשעה מיליארד דולר את חברת הכימיקלים לובריזול, שנוסדה זמן קצר לפני המפולת בוול סטריט בשנת 1929. בשנת 1995 רכשה ברקשייר ב-2.3 מיליארד דולר את חברת הביטוח גייקו, שנוסדה במהלך תקופת השפל הכלכלי כדי לספק ביטוח לעובדי ממשלה ואנשי כוחות הבטחון של ארה"ב. בחודש נובמבר האחרון רכשה ברקשייר תמורת 500 מיליון דולר את חברה לשיווק ישיר של צעצועים בשם אוריינטל טריידינג שנוסדה בשנת 1932.

אפילו בהשקעות במניות, נמנע באפט בדרך כלל מהשקעה בחברות צעירות ומעדיף מניות של חברות מוכרות כמו יצרנית המשקאות קוקה קולה. "היינץ היא כמעט שם נרדף לקטשופ, בדיוק כפי שקוקה קולה היא שם נרדף למשקאות מוגזים", אמר פרופ' דיויד קאס מבית ספר לעסקים של אוניברסיטת מרילנד בראיון לסוכנות הידיעות בלומברג. אפילו במגזר הטכנולוגיה עתיר החברות הצעירות מעדיף באפט עסקים ותיקים, והחזקתה הגדולה ביותר של ברקשייר במגזר היא בענקית המחשוב יבמ, שנוסדה בשנת 1911.

מכפיל רווח גבוה יחסית; "מבחינת השוק - אין משמעות לעסקה"

קבוצת משקיעים, הכוללת את חברת ההחזקות ברקשייר התאוויי של וורן באפט וחברת ההשקעה הפרטית 3G קפיטל, הודיעו היום (ה') על רכישת יצרנית הרטבים היינץ תמורת 23 מיליארד דולר, או 28 מיליארד דולר כולל נטילת חובות היינץ. מתוך סכום זה, ברקשייר צפויה לממן 12-13 מיליארד דולר במזומן ובמניות.

מחיר העסקה משקף מכפיל רווח גבוה יחסית של פי 14.6 מהרווח לפני ריבית, מס פחת והפחתות, לפי נתוני ספקית המידע הפיננסי בלומברג. המכפיל החציוני בלמעלה מ-100 עסקות דומות מרחבי תבל שנבדקו על ידי בלומברג היה 7.6. "החיבה של באפט למותגים חזקים הופכת את היינץ למתאימה לתיק ההשקעות שלו", אמר האנליסט כריסטופר גרווי מבית ההשקעות סטייפל ניקולאוס בראיון לסוכנות הידיעות בלומברג.

עסקת הענק של היינץ עשויה לסמן את המשך מגמת ההתאוששות בשוק המיזוגים והרכישות. מתחילת השנה, הודיעו חברות על עסקות בהיקף של יותר מ-280 מיליארד דולר - גידול של 26% לעומת התקופה המקבילה בשנה הקודמת, לפי נתוני בלומברג. באותו יום בו הודיעה היינץ על רכישתה, גם הודיעו חברות התעופה אמריקן איירליינס ו-US איירליינס על מיזוג שייצור את חברת התעופה הגדולה בעולם, ומוקדם יותר החודש נרכשה יצרנית המחשבים דל ברכישה הממונפת הגדולה ביותר מאז תחילת המשבר הפיננסי העולמי.

עם זאת, פרשנים ציינו כי מבחינת השווקים אין משמעות לעסקה, בשונה מעסקות בולטות אחרות שביצע באפט במהלך השנים. "כאשר ברקשייר רכשה את חברת הרכבות BNSF בשלהי 2009, באפט הכריז כי הרכישה היא הימור על התאוששות כלכלת ארה"ב, וכאשר ברקשייר השקיעה בבנק אוף אמריקה בקיץ 2011, נראה היה כי באפט מאותת שהרע ביותר כבר מאחורי מניית בנק אוף אמריקה ומניות של בנקים גדולים אחרים", כתב הפרשן פול לה מוניקה מאתר CNN Money. "אבל הרכישה של היינץ על ידי ברקשייר אינה צריכה להיתפס כמשהו שאפילו מזכיר את עסקת BNSF או ההשקעה בבנק אוף אמריקה. זה אינו הימור על כושר ההמצאה או החריצות האמריקאית", הוסיף לה מוניקה. "עסקת היינץ היא בסך הכל מתנת יום ולנטיין בסך 28 מיליארד דולר לחברה חזקה שמתאימה בדיוק למדיניות ההשקעות של באפט".

וורן קונה, אחרים מנהלים

חברת ההשקעה הפרטית 3G קפיטל, השותפה בקבוצת המשקיעים שרוכשת את היינץ, תהיה אחראית על הניהול השוטף את היינץ, אמר באפט בראיון לערוץ הטלוויזיה CNBC. בראיון שיבח באפט את האופן שבו 3G ניהלה את רשת המזון המהיר בורגר קינג, אותה רכשה חברת ההשקעות בשנת 2010. בשנה שעברה הנפיקה 3G את בורגר קינג בבורסה.

מנכ"ל היינץ, ביל ג'ונסון, הנמצא בתפקידו מאז שנת 1998, צפוי להמשיך בתפקידו, אולם ל-3G תהיה המילה האחרונה, אמר באפט בראיון. "כל שותפות שבה אני לא צריך לבצע את העבודה היא שותפות מהסוג החביב עלי", אמר באפט. 

עשו לנו לייק לקבלת מיטב הכתבות והעדכונים ישירות לפייסבוק שלכם



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#