הזבל של יוון פתאום מסריח יותר - גלובל - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

הזבל של יוון פתאום מסריח יותר

הבנק המרכזי הכריז בעדינות על פשיטת הרגל של יוון

13תגובות

משהו מוזר קרה היום באירופה - מוזר יותר מכל הדברים המוזרים שקרו במהלך משבר החובות. מנהיגיה הכלכליים של אירופה עשו צעד שגוי באופן לא מתוכנן - שגוי יותר מכל הצעדים המהוססים והלא סבירים שהם עשו עד עכשיו; צרימה קשה שמתבלטת אפילו על רקע הקקפוניה ששימשה פסקול למשבר בשנתיים האחרונות.

מישהו באירופה הוציא החוצה את הזבל. כמה דקות אחרי כן, הוא נזכר שבעצם אסור לזרוק את הזבל הזה. כי אם מישהו יראה את אירופה זורקת את הזבל החוצה, הוא יבין שאירופה יושבת על ערימה מהבילה, מצחינה ומרקיבה של זבל ששום מזבלה בעולם לא תוכל להכיל ושום פח מחזור לא יוכל להציל.

הכל התחיל ממהלך צפוי למדי. חברת דירוג האשראי S&P הודיעה כי אג"ח של ממשלת יוון הורדו לדירוג של "חדלות פרעון סלקטיבית", בגלל הסדר הנושים שיוון מנסה להוציא לפועל בימים אלה. הסדר הנושים הזה יקצץ 70% מהשווי הנקוב של אחזקות הנושים.

הורדת הדירוג הזו הניעה את הבנק המרכזי של אירופה להכריז שאג"ח של יוון אינן יכולות יותר לשמש כערבון להלוואות. בהכרזה הזו בעצם פתח הבנק את מכסה פח האשפה והניח למשב הסירחון להיתמר באוויר. הבנק המרכזי, שהוא אחד משלושת עמודי התווך של מאמצי החילוץ במשבר, הצהיר בכך שאיננו מוכן להסתכן להפסיד כסף במקרה שיוון לא תפרע את ההלוואות שהיא לוקחת ממנו, משום שאג"ח שלה הן הימור מפסיד. הלו! קראו המשקיעים. בנק מרכזי! יש לך מכונות להדפסת כסף! ומה איתנו, הנושים הפרטיים? אנחנו כן אמורים לספוג הפסדים כאלה?

אבל בעצם, הבנק המרכזי לא באמת התכוון לזה. הוא הסביר שההרחקה של אג"ח של יוון מהמשחק היא זמנית. ברגע שחבילת החילוץ שהובטחה ליוון (אחרי שיוון זחלה על עפר ועקרו לה את כל הציפורניים) תאושר באמת (כי היא לא אושרה עדיין באמת, למרות כל העינויים הנ"ל), יקבל הבנק המרכזי מידי שאר שותפיו לחילוץ ערבויות של 35 מיליארד יורו כנגד אג"ח של יוון שיימסרו לו כערבון להלוואות.

בלומברג

אם לא קיבלתם סחרחורת ופיק ברכיים עד כה, כל הכבוד. היוונים בוודאי קיבלו, שכן הערבויות האמורות יימסרו (אם אכן יימסר החילוץ כמובטח) רק באמצע מארס, אבל השעייתן של האג"ח שלהן ממעמד ערבון להלוואות נעשתה כבר היום. כתוצאה מכך, כל בנק שרוצה ללוות כסף מהבנק המרכזי של אירופה, אבל הערבונות שיש בידיו להעמיד כנגד ההלוואה הם אג"ח יווניות, יסורב. התוצאה היא שבנקים שיש להם ריבוי של אג"ח במאזן, עלולים לסבול מקשיי נזילות ולקרוס בתקופת המעבר.

רגע, רגע, אמר הבנק המרכזי של אירופה, סטופ כדור הארץ, לא התכוונו לזה. הרי לחלק גדול מהבנקים היווניים יש ערימות בגודל חיריה של אג"ח יווניות, ולא הרבה יותר מזה - מה שאומר שהחלטתנו היום היא גזר דין מוות עבורם. לא רק זה, מגרד הבנק המרכזי בראשו במבוכה - הרי היום פתחנו קו אשראי של הלוואות לשלוש שנים בריבית של 1% שנועדו לכל הבנקים באירופה. עכשיו הבנקים היווניים לא יוכלו ללוות ממנו. לעזאזל, מה נעשה עכשיו?

מביט הבנק המרכזי של אירופה סביבו, ומוצא את סניפיו המקומיים, אותם בנקים נטולי כח החלטה ומכונות הדפסה שנשארו בבירות של מדינות גוש היורו. "אלה", הוא מצביע עליהם, "אלה יעזרו לכם. הם ייתנו ELA – סיוע נזילות לשעת חירום - עד שה-35 מיליארד יורו יאושרו, ואז נוכל לחזור ולקבל זבל בתור נכס, כי לא נוכל להפסיד בכל מקרה עליו".

וכך תקע הבנק המרכזי של אירופה את ממשלות המדינות עם הלוואות גישור. פתרון לא אלגנטי, די מסריח, ובעיקר, מעורר רושם של אלתור חובבני מצד הגוף המוניטרי השני בחשיבותו, לכאורה, בעולם, אחרי ארה"ב (בפועל, הגוף המוניטרי החשוב ביותר בעולם הוא המפלגה הקומוניסטית בסין, אבל זה כבר עניין לפרשנות אחרות).

הסיפור זה התגלגל היום ועבר מתחת למכ"מ של השווקים, שהעדיפו להמשיך לרכוב על המומנטום ולקוות שצינור הכבאים של הלוואות זולות לשלוש שנים שהפעיל הבנק המרכזי של אירופה היום (הנתונים יתפרסמו מחר בבוקר) ישטוף את הזוהמה מגוש היורו. לבדו, הוא אולי לא נראה בעל משמעות רבה כל כך, אולם כשמצרפים אליו סיפור נוסף שלא קיבל תשומת לב רבה - משאל העם שהוכרז באירלנד על אישור האמנה החדשה של האיחוד האירופי, משאל שתוצאותיו רחוקות מלהיות ידועות – מקבלים שני מרכיבים הרסניים של ממש עבור האחדות האירופית.

אם אירלנד תצביע נגד האמנה החדשה, שעליה מושתתת מפת הדרכים ליציאה ממשבר, גוש היורו פשוט יתפרק. תהיה אירוניה רבה בכך שהאירים, שהסכימו לסור למרות גזירות הצנע והקיצוצים בלי שום מחאה של ממש, ולא היוונים חובבי בקבוקי המולוטוב, יהיו אלה שישרפו את המועדון של אירופה.

אי-אף-פי


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#