בלי צמיחה, יוון שוב תפיל את אירופה - גלובל - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

בלי צמיחה, יוון שוב תפיל את אירופה

כדי להבין עד כמה מסוכן המצב - יש להבין כי ההסכם רחוק מלהיות חתום וסגור

11תגובות

הסדר החובות הגדול ביותר בהיסטוריה יצא לדרך ביום שישי. יוון תציע לנושיה הפרטיים להחליף את האג"ח שברשותם באג"ח אחרות, בעסקה שמשמעותה גילוח של 100 מיליארד יורו, מתוך חובות בסך 350 מיליארד יורו שיש ליוון כיום.

העסקה תיתן בידי הנושים אג"ח שערכן הנקוב נמוך ב-53% מערכן הנקוב של האג"ח שהם מחזיקים כיום - אולם בחישובים פיננסיים ריאליים ההפסדים שלהם יגיעו לכ-73%, מכיוון שמועד הפרעון של האג"ח נדחה. האג"ח החדשות שיינתנו לנושים יהיו בחלקן של ממשלת יוון ובחלקן של קרן היציבות הפיננסית של אירופה (EFSF), והן ישאו ריבית קופון ממוצעת של 3.65% לשנה לתקופה של 30 שנה. הסדר החובות הזה הוא תנאי לכך שיוון תקבל חבילת חילוץ של 130 מיליארד יורו מהטרויקה - קרן המטבע הבינ"ל, האיחוד האירופי והבנק המרכזי של אירופה.

עד כאן הפרטים הטכניים הלא-ממש משעממים, במקרה שאתם נושים של יוון. כדי להבין עד כמה מסוכן מצבה של יוון - ועמו מצבה של אירופה והכלכלה הגלובלית בכלל - יש להבין כי "ההסכם" רחוק מלהיות חתום וסגור.

ההסדר שהושג הוא הסכם עקרוני בין נציגים של המגזר הפרטי, שאינם באמת מייצגים את כל מי שמחזיקים באג"ח של יוון. יוון עוד צריכה להשיג את הסכמתם של רוב הנושים הפרטיים שלה לקחת חלק בהסכם. ללא הסכמה זו, היא לא תקבל את חבילת החילוץ.

לשם כך יש לה זמן עד עד 12 במארס, בסיוע הבנקים הגדולים שהשתתפו במגעים אתה, למצוא את הנושים האלה ולשכנע אותם לקבל תספורת שקרובה מאוד לקרחת.

ואם אתגר זה אינו גדול דיו, יוון עדיין נמצאת תחת איום של חדלות פירעון. מאחר שההסדר עם הנושים הוא דרקוני למדי, חברות דירוג האשראי יצטרכו להחליט לאיזו קטגוריה להכניס את האג"ח של יוון: חדלות פירעון, חדלות פירעון חלקית, חדלות פירעון סלקטיבית, או שלל דירוגים אחרים שונים ומשונים.

השאלה החשובה היא אם מבחינה משפטית האג"ח האלה מהוות עילה להפעלתם של CDS - חוזי הביטוח נגד חדלות פירעון. במקרה כזה עלול להתעורר מאבק משפטי עצום נגד יוון ואפילו נגד האיחוד האירופי, שלא לדבר על תנועות כסף מסיביות שיגרמו להפסדי עתק לגורמים שונים.

ואחרי כל התסבוכת הפיננסו-טכנית הזאת, הדבר החשוב ביותר שעומד בדרכה של יוון - ואירופה עמה - להתאוששות, הוא היעדר הצמיחה הכלכלית. לאחר שדחפו את ראשם לכל היבט אפשרי בכלכלה היוונית, הגיע תורם של המנהלים החדשים של אירופה למצוא דרך לסייע ליוון - ולמעשה לכל מדינות הפריפריה - לצמוח מחדש.

ללא צמיחה, יוון תדשדש אבודה בשפל כלכלי שיאיים להפיל מחדש את אירופה כולה. לשם יצירתה של צמיחה מחודשת נדרשים שינויים מרחיקי לכת בדינמיקה בין המדינות העשירות והמייצאות של אירופה, לבין המדינות החלשות יותר. במשימה זו, יותר מהתספורת לבעלי האג"ח, תלוי גורלו של האיחוד האירופי.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#