זריקת הסטרואידים של הבנק המרכזי - גלובל - TheMarker
 

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

זריקת הסטרואידים של הבנק המרכזי

המהלך שהקטין את תלות הבנקים באג"ח ממשלתיות, עלול להפוך עם הזמן לרעיל

תגובות

 ההצלחה הבלתי צפויה של הנפקות אג"ח של ספרד, איטליה וצרפת בחודש האחרון אינה נובעת משיפור במצב הכלכלי באירופה, אלא מפעולתו של הבנק המרכזי של אירופה. בדצמבר, בהנהגתו של מריו דראגי, הנשיא החדש, החל הבנק לספק בשקט הלוואות חירום לבנקים האירופיים - מאות מיליארדי דולרים של הון כמעט בחינם, שהבנקים משתמשים בו כדי לחלץ את הממשלות שלהם.

הבנק המרכזי למעשה הציף את השווקים הפיננסיים בכסף במאמץ נואש להבטיח שלא ייגרם הלם פיננסי קשה. בכך שיחזר הבנק המרכזי את המהלכים של הבנק הפדרלי בארה"ב ב-2008, שספג ביקורת מאירופה על כך שמדובר במהלך חסר אחריות שיעודד אינפלציה. אולם למרות הביקורת, המהלך השתלם. התשואה של האג"ח של ספרד ל-10 שנים נמצאת בסביבות 5.5% לעומת 7% בנובמבר, ותשואת אג"ח ל-5 שנים של איטליה ירדה ל-5% לעומת 8% בשיאה.

יוזמות הבנק המרכזי שיכנעו את המשקיעים שהפעם המצב שונה, והשווקים באסיה, באירופה ובארה"ב עלו יפה השנה. החשש מהתמוטטות בנק - אירוע ליהמן ברדרס באירופה - שכך. נראה שיוון מתקרבת להסכם עם נושיה להפחית את חובותיה במקום להגיע לחדלות פירעון.

בדצמבר, לפני פסגת האיחוד שנערכה בבריסל, לא ניתן היה להעלות על הדעת מצב כזה. המריבות בין המנהיגים של האיחוד עוררו חששות כבדים. כלכלת אירופה היתה על סף תהום ואיימה לגרור עמה את כל העולם. העולם דרש מטול בזוקה, ודראגי, חשבו כולם, משתמש באקדח מים.

ואולם ב-21 בדצמבר הכריז הבנק על תוצאות המהלך הטכני לכאורה שלו - 630 מיליארד דולר נלקחו בהלוואות על ידי הבנקים, מעין זריקת סטרואידים של הבנק המרכזי, שסייעה לבנקים להרים את המשקל הכבד של תמיכה באג"ח הממשלתיות.

השאלה החשובה היא אם המהלך רק עיכב את הבלתי נמנע עבור המדינות החלשות בגוש היורו. כלכלנים סבורים כי הבנק הצליח במניעה של החמרה במשבר. בפברואר יבצע הבנק עוד הזרקה של נזילות, שלפי הערכות תהיה גדולה אף יותר. ההסכם הבלתי מפורש שבו הבנק המרכזי מזרים כסף לבנקים המרכזיים והם קונים אג"ח ממשלתיות, הצליח בינתיים.

האסרטגיה הזו אינה נטולת סיכונים. הבנקים עלולים להתמכר לכך, ויש גבול לכמות איגרות החוב שהם יכולים לקנות. בנוסף, האג"ח שהם קונים עלולות להיהפך לרעל במאזניהן. הבנק העניק למנהיגים מרווח נשימה, אולם הצנע החמור שהטילו המדינות על אזרחיהן עלול ליצור תגובת נגד פוליטית קשה.

המהלכים של הפוליטיקאים בבריסל ויותר ויותר בברלין חשובים לא פחות מהצעדים של הבנק המרכזי. אין זה מקרה שמהלכי הבנק התבצעו לאחר חילופי הממשלות ביוון ובאיטליה. כל דבר שהבנק עשה, אומרים כלכלנים, היה בתמורה למהלך פוליטי משלים.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר

כתבות שאולי פיספסתם

*#